Morgan Stanley évalue le ROIC de l’infrastructure d’IA à 46 % et maintient une recommandation « surpondérer » sur quatre géants technologiques

D’après Morgan Stanley, le 27 juillet, le cabinet a quantifié pour la première fois les rendements des investissements liés à l’IA générative en élaborant trois cadres d’évaluation. Le modèle d’infrastructure gérée en interne, via son activité API, a atteint un rendement des capitaux investis (ROIC) de 46 %, les services de location de GPU des hyperscalers ont généré 31 % et les services d’API de calcul fournis par des tiers ont généré 25 %. Dans un scénario central, un seul centre de données de 1 gigawatt nécessiterait environ 410 000 GPU Nvidia GB300, utilisés à 75 %, avec des prix de location horaires de 8,50 $.

Les dépenses d’investissement combinées des trois principaux fournisseurs de cloud devraient dépasser 1,4 milliard de dollars. Morgan Stanley a maintenu des recommandations « en surpondération » pour Microsoft, Amazon, Meta et Google, en citant une croissance durable de la demande en GPU pendant que l’IA passe des phases d’entraînement à celles d’inférence, ce qui positionne les opérateurs de calcul construits en interne pour capter des marges substantielles grâce à leur pouvoir de fixation des prix dans un écosystème contraint par l’offre de GPU.