Nomura relève ses prévisions de taux directeur en Corée du Sud à 3,50 %

Nomura Securities a relevé sa prévision du taux directeur en Corée du Sud à 3,50% contre 3,25% dans un rapport publié le 23. La maison de courtage prévoit désormais des hausses de taux ce mois-ci et le mois prochain, inversant sa précédente attente d'une pause en août. Nomura a cité une forte croissance au premier semestre et la possibilité de recourir à une politique budgétaire expansionniste, incluant un budget supplémentaire au second semestre, comme éléments moteurs de la perspective révisée. L’entreprise a relevé ses prévisions de croissance à 3,2% pour cette année (contre 2,5%) et à 2,2% pour l’année prochaine (contre 2,1%), reflétant une performance robuste au premier semestre et les mesures de relance budgétaire attendues du gouvernement pour stimuler la demande intérieure.

Nomura révise sa prévision du taux directeur à 3,50%

Nomura Securities a ajusté son point de vue sur la politique monétaire après avoir examiné les indicateurs de croissance du deuxième trimestre. La maison de courtage est passée d’une attente précédente de gel des taux en août à une projection de hausses supplémentaires ce mois-ci et le mois prochain. Park Jung-woo, analyste chez Nomura Securities, a déclaré que la firme avait intégré « une dynamique de croissance solide au premier semestre et la possibilité d'une politique budgétaire expansionniste incluant un budget supplémentaire au second semestre » dans ses prévisions révisées. L’objectif final du taux directeur pour ce cycle de resserrement a été relevé de 3,25% à 3,50%.

Perspectives de croissance revues à la hausse grâce à une forte performance au premier semestre

Nomura a révisé ses projections de croissance à la hausse sur la base d’éléments économiques confirmés. Les prévisions précédentes de la firme s’établissaient à 2,5% pour cette année et à 2,1% pour l’année prochaine. Park Jung-woo a expliqué que l’ajustement reflète « une dynamique de croissance solide au premier semestre et une politique budgétaire expansionniste incluant la possibilité d'un budget supplémentaire ». Nomura s’attend à ce que le gouvernement accroisse les dépenses budgétaires en utilisant les recettes fiscales excédentaires afin de stimuler la demande intérieure.

Calendrier des hausses de taux : hausses en octobre et en février

Nomura a attribué une probabilité de 60% à une hausse des taux en août, supérieure à la probabilité de 40% de maintenir les taux inchangés. La maison de courtage projette des hausses supplémentaires en octobre et en février de l’année prochaine, portant le taux directeur au précédent pic de 3,50%. Park Jung-woo a noté que « même après le retour de l’inflation au niveau cible de la Banque de Corée, les préoccupations liées à la stabilité financière devraient continuer à alimenter la position de resserrement de la banque centrale ». Nomura estime que l’attitude restrictive devrait durer plus longtemps que lors des cycles précédents.

Nomura maintient une recommandation d’achat sur le Korea IRS à 5 ans

Malgré des perspectives de taux orientées vers le durcissement, Nomura a conservé sa stratégie d’achat sur les swaps de taux d’intérêt coréens (IRS) à 5 ans. La firme a invoqué le fait que le marché obligataire a déjà intégré cinq hausses de taux supplémentaires jusqu’à 4,00% sur les 12 prochains mois comme preuve d’un excès de pessimisme. D’après l’analyse de Nomura, le marché reflète un taux directeur final supérieur à la prévision de 3,50% de la maison de courtage. La firme a également souligné un volume limité d’émissions d’obligations d’État attendu au second semestre de cette année et une forte demande d’achats étrangers ces derniers mois comme facteurs favorables. Nomura maintient une stratégie simultanée consistant à acheter le Korea IRS à 5 ans tout en vendant le Taiwan IRS de même maturité, avec un niveau de conviction de 60%.

FAQ

Quelle est la prévision finale de Nomura pour le taux directeur en Corée du Sud ?
Nomura Securities prévoit que le taux directeur en Corée du Sud atteindra 3,50% d’ici février de l’année prochaine, contre sa prévision précédente de 3,25%. La firme s’attend à des hausses de taux ce mois-ci, le mois prochain, en octobre, puis en février de l’année prochaine.

Pourquoi Nomura a-t-il relevé ses prévisions de croissance pour la Corée du Sud ?
Nomura a révisé ses projections de croissance à 3,2% pour cette année et à 2,2% pour l’année prochaine en se basant sur une forte performance économique au premier semestre et sur la mise en œuvre attendue d’une politique budgétaire expansionniste incluant un budget supplémentaire potentiel au second semestre.

Pourquoi Nomura recommande-t-il d’acheter le Korea IRS à 5 ans malgré des perspectives de taux orientées vers le durcissement ?
Nomura maintient sa recommandation d’achat car le marché obligataire a déjà intégré cinq hausses de taux supplémentaires jusqu’à 4,00%, dépassant la prévision de 3,50% de la firme. Un volume limité d’émissions d’obligations d’État au second semestre et une forte demande des investisseurs étrangers soutiennent aussi la stratégie.