Les actions progressent malgré les incertitudes mondiales, tandis que les secteurs se réorientent

Les marchés boursiers sont en hausse malgré les incertitudes mondiales, portés par d'importantes rotations sectorielles et par des évolutions économiques fondamentales. Cette année, les valeurs logicielles, automobiles, des biens de consommation et de l'habillement ont reculé, tandis que les secteurs de l'énergie et du matériel ont progressé, les investisseurs s'adaptant à de nouvelles dynamiques de marché. Le basculement reflète un changement plus large de régime économique depuis la pandémie, marqué par une inflation plus élevée, des coûts d'emprunt plus importants et des tensions géopolitiques. D'après Atsi Sheth, directeur du crédit chez Moody's Ratings, les marchés sont passés à une autre ère façonnée par des préoccupations liées à la sécurité économique et par des évolutions démographiques. Cette transformation marque la fin de la période d'après la crise financière de 2008, lorsque des taux d'intérêt bas et un emprunt public bon marché avaient alimenté la croissance.

Les marchés obligataires affichent une hausse des rendements publics et une aversion au risque

Les rendements des obligations d'État ont augmenté dans la plupart des économies avancées. Dans les obligations d'entreprise, les investisseurs se sont détournés de la dette la plus risquée. Le rendement du Trésor américain à 30 ans s'est maintenu au-dessus de 5% sur la plus longue période depuis le début de la crise financière, selon des données de Bloomberg.

Les secteurs boursiers affichent des performances divergentes cette année

Les valeurs logicielles ont reculé cette année à cause des avancées liées à l'IA. Les actions automobiles, celles des biens de consommation et de l'habillement ont également diminué, alors que les consommateurs font face à des prix plus élevés. Les valeurs de l'énergie sont devenues un secteur très recherché en raison de la guerre en Iran et d'autres conflits. Les valeurs du matériel et des semi-conducteurs attirent les investisseurs car elles représentent l’infrastructure de l’essor de l’IA.

Changement de régime économique par rapport à l'ère de la crise de 2008

Jusqu'à la pandémie, les marchés fonctionnaient dans un régime post-crise financière de 2008 où l'inflation restait inférieure aux objectifs des banques centrales et où les gouvernements empruntaient à bon marché. Des taux d'intérêt bas ont contribué à stimuler la croissance des entreprises. Avec des taux proches de zéro, les investisseurs se sont rués vers la tech à forte croissance, les obligations d'État à longue échéance et les prêts aux entreprises plus risqués. Atsi Sheth indique qu’au cours des dernières années, les marchés sont entrés dans une nouvelle ère caractérisée par l’incertitude géopolitique, des déficits publics plus élevés, des évolutions démographiques et des politiques façonnées par des préoccupations de sécurité économique.

Les facteurs géopolitiques alimentent une inflation plus élevée et des coûts d'emprunt plus importants

Les perturbations des chaînes d'approvisionnement et les déséquilibres de la demande liés à la pandémie ont d'abord fait monter les prix. Aujourd'hui, la guerre et d'autres tensions contribuent à des coûts plus élevés. Les hyperscalers exigent désormais d'importants montants de dépenses d'investissement pour l'IA, contrairement aux sociétés logicielles qui pouvaient auparavant croître avec relativement peu de capital. Les gouvernements empruntent davantage, en partie pour répondre à la montée des tensions géopolitiques, ce qui fait augmenter les coûts d'emprunt pour les pays et pour les consommateurs. Sheth souligne que le marché semble calme en surface, mais qu'une analyse plus approfondie révèle des changements sous-jacents. Certains investisseurs parient sur une intervention des gouvernements si la turbulence des marchés s'accroît, même s'il n'existe aucune garantie en ce sens.

FAQ

Quels secteurs performent bien en bourse cette année ?
Les valeurs de l'énergie performent bien en raison de la guerre en Iran et d'autres conflits. Les valeurs du matériel et des semi-conducteurs attirent elles aussi les investisseurs car elles correspondent aux outils de base de l'essor de l'IA.

Pourquoi les valeurs logicielles ont-elles reculé cette année ?
Les valeurs logicielles ont reculé cette année à cause des avancées liées à l'IA. En outre, les actions automobiles, celles des biens de consommation et de l'habillement ont diminué, les consommateurs ayant du mal à absorber des prix plus élevés.

Comment les marchés obligataires ont-ils changé récemment ?
Les rendements des obligations d'État ont augmenté dans la plupart des économies avancées. Dans les obligations d'entreprise, les investisseurs se sont détournés de la dette la plus risquée. Le rendement du Trésor américain à 30 ans s'est maintenu au-dessus de 5% sur la plus longue période depuis le début de la crise financière.