Revue hebdomadaire - 28 juin 26

J'espère que vous avez tous passé un agréable week-end loin des écrans. Dans cette revue hebdomadaire, je vais principalement passer en revue l'action des prix en fin de marché de vendredi. Il y a beaucoup de choses à démêler.
Les abonnés à mon canal Telegram auront noté que j'ai commenté les ordres MOC à 15h58, 2 minutes avant la clôture. - Je commente sur Telegram beaucoup plus en temps réel.
Pourquoi une telle réaction ?
Passons en revue ce qui s'est passé sur $SPY
. À l'approche de l'enchère de clôture, SPY a soudainement plongé jusqu'aux environs de 717 $ (ces impressions sont réelles). Des ordres ont été exécutés à ces prix. Félicitations à ceux qui ont été remplis en dessous, pour ceux dont les stops ont été déclenchés ? Pas si bien.
$SPY en tant qu'actif négociable fixe son prix de compensation via l'enchère de clôture. Voici comment cela fonctionne : il y a un ensemble de participants qui savent qu'ils veulent trader "à la clôture" et obtenir le prix à la clôture - pensez aux personnes qui suivent certains indices de référence, etc.
Ils soumettent donc ces ordres MOC (Market On Close) et LOC (Limit On Close). Ceux-ci sont collectés avant 15h58 HE. Juste avant 16h00, la bourse a une vue de tous ces ordres puis cherche à maximiser le nombre d'actions pouvant être négociées.
C'est un processus simple - cependant, lorsqu'il y a de grands déséquilibres, le prix de clôture peut éventuellement diverger de la "juste valeur"
Quelle est la juste valeur de SPY ? C'est simplement la somme de la valeur de tous les paniers d'actions qu'il détient dans l'ETF - chacune subissant son propre mécanisme d'enchère de clôture.
Cela reflète la clôture de l'indice SPX - Parce qu'il s'agit d'un indice, il n'est pas négociable. Il est plutôt calculé en prenant le prix de clôture officiel de chaque action constitutive multiplié par son poids.
Étant donné que le prix de clôture de chaque action est déterminé via leurs enchères respectives, les prix SPX ne sont publiés qu'après la clôture.
Compte tenu que SPY est l'un des plus grands produits, un tel "krach éclair" est en fait assez inhabituel.
Les effets se répercutent bien plus largement sur les actions individuelles.
$BE a baissé d'environ 16,5 % vendredi. Il se négociait lentement, dégringolant avant de vomir près de 10 % dans la dernière heure (la dernière bougie de 5 minutes était une bougie de 5 % de largeur).
Cet effet peut être dû au fait que BE a été retiré du Russell 2000 pour rejoindre l'indice Russell 1000 des grandes capitalisations. L'indice R2000 a plus d'actifs sous gestion que le R1000. Par exemple, IWM qui suit le R2000 a environ 84 milliards tandis que IWB qui suit le R1000 n'a qu'environ 48 milliards qui le suivent...
Cette pression de vente mécanique de rééquilibrage lui a donné une bonne impulsion vers la clôture. Au prix de clôture de 253 $ - je pense que cela donne une bonne zone de valeur.
$CRDO a également chuté d'environ 11 % vendredi. Pas besoin de deviner. Oui - CRDO a également été rééquilibré du Russell 2000 vers l'indice Russell 1000.
Dans mes notes quotidiennes, vous remarquerez que je me réfère souvent à mes transactions autour des flux. C'est parce que si les fondamentaux animent l'action à long terme, la performance à court terme d'une action est principalement déterminée par les flux.
Certains de ces flux sont mécaniques et peu intelligents.
Ils peuvent offrir de bonnes opportunités. Bien sûr, avoir une bonne connaissance de ceux-ci vous permettra également de comprendre pourquoi certaines choses bougent "bizarrement".
Au-delà de la semaine, nous avons le rééquilibrage trimestriel qui arrive mardi. JPM estime qu'environ 165 milliards de dollars d'actions seront vendus à la clôture mardi.
L'effet net du rééquilibrage se situera entre le montant vendu à la clôture et le montant couvert par les hedge funds qui anticipent et tradent contre ces flux.
Compte tenu de la fragilité des marchés à ce stade, je dirais que - attendez-vous à une volatilité élevée.
Bonne chance et profitez du reste de votre week-end !