Un aperçu rapide de $SHAZ

Le 23 juin, j'ai posté sur X que je pensais que Situational Awareness allait probablement déposer un formulaire 13G pour $SHAZ le 29 juin
J'écris ceci comme un suivi pour documenter ce que j'ai appris en creusant dans l'entreprise.
Tout d'abord, Situational Awareness l'a déposé hier
Ce qui me frappe immédiatement, c'est que la participation de Situational Awareness a grimpé à 19,9 %. C'est significatif pour de nombreuses raisons. 20 % est le seuil où la participation franchit un niveau comptable et réglementaire majeur.
Selon les IFRS et les GAAP, détenir 20 % ou plus présume une « influence significative » et le fonds doit utiliser la méthode de la mise en équivalence. (frissons, merci le cours de comptabilité)
À 20 %, la participation peut difficilement être qualifiée de passive. Elle devient l'un des plus grands actionnaires uniques et dispose d'un levier extrême pour obtenir un siège au conseil d'administration.
Situational Awareness a acheté jusqu'à la limite.
Ensuite, pour acquérir une telle participation, cela signifie que pour l'intégralité de la transaction en actions, Situational Awareness a pris 35 %.
En reliant cela aux états financiers du premier trimestre, nous pouvons voir que Sharon AI n'avait qu'environ 164 M$ de trésorerie au bilan.
Après cette transaction, SHAZ -2,83 %↓ disposera de 1,6 Md$ de trésorerie supplémentaire à son bilan pour financer la construction.
De plus, le 26 janvier, USDai ($CHIP) a approuvé une facilité de dette de 500 M$ pour SHAZ -2,83 %↓
Cela répond à l'une des questions les plus importantes pour SHAZ -2,83 %↓ - Cette entreprise peut-elle construire ce qu'elle promet de construire ? Avec un accès à environ 2,1 Md$ de trésorerie et de dette, la construction est désormais financièrement réaliste.
Ensuite, les flux de revenus de SHAZ -2,83 %↓ ne peuvent plus être ignorés. Il a un carnet de commandes de 2,2 Md$ dans un contrat take-or-pay.
Aussi, NVDA 0,28 %↑ fait de SHAZ -2,83 %↓ un collaborateur stratégique dans le cadre du contrat de 72 MW en Australie. Cela sécurise les GPU.
Dans toute construction de neocloud, les trois questions que je poserai sont
1 - L'entreprise peut-elle financer cela d'une manière qui augmente les capitaux propres ?
2 - L'entreprise peut-elle fournir la puissance de calcul ? (L'approvisionnement en GPU, etc., est une grande partie du problème)
3 - L'entreprise peut-elle continuer à signer de bons contrats adaptés à sa structure de capital ?
Jusqu'à présent, je vois que SHAZ -2,83 %↓ a considérablement réduit les deux premiers risques que j'ai pour un neocloud en démarrage.
Cela porte la capacité totale de SHAZ à 132 MW. Ce qui indique environ 1,3 Md$ de revenus annuels récurrents pour SHAZ -2,83 %↓
Un neocloud ressemble plus à une banque pour le calcul. Il lève des capitaux et les déploie dans le calcul. La valorisation d'un neocloud est donc la VAN de tous les projets dans lesquels il investira jamais.
Actuellement, tout opérateur de neocloud vous dira que la puissance de calcul est vendue. Chaque projet de neocloud est +VA.
Vous ne me croyez pas ? Allez louer vous-même des GPU. Dites-moi quelle est la période de récupération.
Les non-croyants des neoclouds ne comprennent souvent pas le vrai métier d'un neocloud et ancrent donc la valorisation sur le déploiement actuel. Cela induit les gens en erreur.
S'il s'agissait d'un autre investisseur de référence que Situational Awareness, je n'accorderais pas trop de poids à la capacité de SHAZ à exécuter.
Cependant, Leopold qui prête son nom et pèse lourdement sur cette transaction me biaise à penser que l'exécution de SHAZ sera probablement bonne.
Il en sait vraisemblablement beaucoup plus que moi.
Pour récapituler, la dernière opération de financement a répondu à deux questions cruciales pour SHAZ : sa capacité à lever des capitaux pour la construction et à se procurer les GPU nécessaires.
Le fait que Leopold prête son nom à SHAZ réduit également considérablement toute tache de réputation que SHAZ pourrait avoir.
J'espère que cela vous a plu !