Le marché boursier coréen en proie à un effet de levier incontrôlé : 45 milliards de dollars de capitaux déchaînés, l'ETF unique de SK Hynix écrase les géants technologiques américains en termes de taille.

Le niveau d'effet de levier du marché boursier sud-coréen s'accentue à un rythme sans précédent, l'expansion rapide des ETF à effet de levier remodèle la structure des capitaux du marché et pousse le risque systémique à des sommets historiques.

Selon les dernières données de The Kobeissi Letter, les actifs sous gestion (AUM) des ETF à effet de levier sud-coréens ont atteint un sommet historique d'environ 45 milliards de dollars, en hausse d'environ 800 % depuis le début de l'année 2026. Parallèlement, la part de l'exposition au levier dans la capitalisation boursière flottante de la Corée du Sud a atteint un niveau record de 2,9 %, plus du triple par rapport au début de l'année, montrant que la pénétration des fonds à effet de levier dans la liquidité du marché s'est considérablement accrue.

Sous l'effet conjoint de la déréglementation et de la recherche de rendements, le marché sud-coréen affiche une préférence pour le levier élevé rare à l'échelle mondiale. Les capitaux des particuliers continuent d'affluer, avec des achats nets cumulés de 62 000 milliards de wons depuis mai, amplifiant encore l'expansion des ETF à effet de levier et la sensibilité du marché aux fluctuations.

L'ETF à effet de levier SK Hynix est le plus important au monde, un levier élevé amplifie la sensibilité du marché

Le secteur des semi-conducteurs est devenu le cœur des paris de capitaux. Parmi les ETF à effet de levier sur actions individuelles, les produits liés à SK Hynix ont atteint environ 15 milliards de dollars, devenant les plus importants de ce type au monde. En comparaison, les ETF 2x long sur les principales valeurs technologiques américaines ne dépassent généralement pas 10 milliards de dollars, ce qui montre que la concentration et le niveau de levier du marché sud-coréen sont nettement plus élevés.

Ce phénomène est étroitement lié au changement de politique de l'autorité de régulation financière sud-coréenne approuvant les ETF à effet de levier sur actions individuelles. Bien qu'un plafond de levier de 2x et une limite sur le nombre de produits par institution aient été fixés, les premiers ETF basés sur Samsung Electronics et SK Hynix ont rapidement attiré d'importants flux de capitaux, créant un effet d'aspiration des fonds évident.

Sous l'impulsion de la tendance de l'IA et des entrées de capitaux étrangers, l'indice KOSPI de la Corée du Sud a augmenté de plus de 60 % depuis le début de l'année et a atteint à plusieurs reprises des records historiques en séance. Mais en parallèle, la sensibilité du marché aux changements de politique et de sentiment s'est nettement accrue. Par exemple, les discussions précédentes sur la taxation des entreprises d'IA ont provoqué une chute de plus de 7 % de l'ETF (EWY) en une seule journée, et ont affecté le secteur mondial des puces, mettant en évidence l'effet d'amplification dans un environnement de levier élevé.

L'autorité de régulation financière sud-coréenne a déjà tenu une réunion spéciale sur les risques des ETF à effet de levier et a averti que, dans le contexte de l'expansion des produits à haut risque, le marché pourrait connaître des fluctuations plus violentes dans des scénarios de stress. Dans un contexte d'accumulation continue de 45 milliards de dollars de fonds à effet de levier, le risque structurel de liquidité du marché augmente progressivement.

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