Pada 3 Juli 2026 (waktu Beijing), pasar kripto mengalami rebound secara luas. Berdasarkan data pasar Gate, Bitcoin (BTC) naik dari level terendah 24 jam di $59.776 menjadi $61.507. Ethereum (ETH) melonjak lebih tajam lagi, naik dari titik terendah $1.605 ke $1.725, dan saat ini diperdagangkan di $1.705,42—kenaikan harian sebesar 4,45%. BTC kini tercatat di $61.409,3, naik 1,07% dalam 24 jam, dengan kapitalisasi pasar sekitar $1,23 triliun. Kapitalisasi pasar ETH berada di kisaran $205,816 miliar, setara 7,19% dari total pasar.
Namun, di luar fluktuasi harga harian, yang benar-benar patut dicermati adalah nilai jangka panjang Ethereum terhadap Bitcoin—yakni rasio pertukaran ETH/BTC. Hingga pertengahan 2026, rasio ini berada di dekat level terendah multi-tahun sekitar 0,026, turun tajam dari sekitar 0,08 pada 2021 dan 0,15 pada 2017. Dengan kata lain, satu ETH kini hanya setara sekitar sepertiga BTC dibanding empat tahun lalu.
Dalam konteks ini, Chairman BitMine Tom Lee menyatakan pada 3 Juli bahwa ada alasan kuat bagi rasio ETH/BTC untuk menguat pada paruh kedua 2026, bahkan memprediksi rasio ini akan terus naik sepanjang tahun.
Mengapa Rasio ETH/BTC Menjadi Indikator Kunci Pergeseran Gaya Pasar
Rasio ETH/BTC pada dasarnya mengukur penilaian pasar antara dua proposisi nilai: "platform smart contract" dan "emas digital". Narasi utama Bitcoin adalah "penyimpan nilai"—pasokan tetap, desentralisasi, dan tahan sensor. Narasi Ethereum lebih kompleks: ia adalah platform smart contract, lapisan penyelesaian, serta tulang punggung penerbitan stablecoin, peminjaman DeFi, tokenisasi RWA, dan berbagai aplikasi dunia nyata lainnya.
Ketika selera risiko meningkat dan modal mencari aset pertumbuhan, ETH cenderung mengungguli BTC. Sebaliknya, saat pasar menjadi risk-off dan dana mengalir ke "safe haven kripto", BTC menjadi relatif lebih kuat. Akibatnya, rasio ETH/BTC adalah salah satu jendela paling langsung untuk melihat pergeseran gaya pasar kripto.
Tom Lee meyakini narasi ETH sebagai "uang" semakin mendapat perhatian—posisi ini berbeda dari identitas tunggal Bitcoin sebagai "emas digital", menyoroti peran multifaset ETH sebagai media penyelesaian, aset jaminan, dan alat pembayaran dalam aktivitas ekonomi nyata. Jika narasi ini bertahan, rebound ETH/BTC bukan sekadar pantulan teknikal, melainkan penilaian ulang struktural.
Tiga Katalis: Stablecoin, RWA, dan Inovasi Ekosistem
Ekosistem Stablecoin Terus Berkembang
Stablecoin adalah salah satu use case terpenting Ethereum. Per Mei 2026, kapitalisasi pasar stablecoin global melampaui $320 miliar, dengan USDT menguasai sekitar 58,9% pangsa pasar dan hampir $190 miliar beredar. Pada Februari 2026, volume transaksi stablecoin on-chain global mencapai sekitar $1,8 triliun.
Ethereum menampung sekitar $156,7 miliar nilai stablecoin, mewakili 49,5% dari total suplai stablecoin $315,1 miliar. Stablecoin telah berkembang pesat dari alat penyelesaian internal bursa menjadi media pembayaran yang beredar secara global. Pada 2025, volume transaksi stablecoin tahunan mencapai sekitar $33 triliun, melampaui gabungan $25,5 triliun yang diproses Visa dan Mastercard.
Pada 1 Juli 2026, Open Standard—konsorsium yang terdiri dari lebih dari 140 perusahaan keuangan dan teknologi termasuk Stripe, Visa, BlackRock, dan Coinbase—mengumumkan peluncuran proyek stablecoin Open USD (OUSD). Peristiwa ini menandai lompatan stablecoin dari alat asli kripto menjadi infrastruktur keuangan arus utama. Setiap dolar stablecoin yang diterbitkan membutuhkan penyelesaian dan kliring on-chain, menempatkan Ethereum—jaringan kustodian stablecoin terbesar—untuk meraup manfaat dari ekspansi ini.
Tokenisasi RWA Semakin Cepat
Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) menjadi salah satu sektor dengan pertumbuhan tercepat di kripto pada 2026. Hingga Juni 2026, kapitalisasi pasar total RWA on-chain mencapai puncak $31,8 miliar, naik sekitar 589% dari hanya $4,3 miliar di awal 2025. Pertumbuhan ini jauh melampaui DeFi dan stablecoin pada periode yang sama.
Ethereum saat ini menampung sekitar 53% nilai tokenisasi RWA di industri kripto. Di antara kelas aset, utang publik (obligasi pemerintah dan reksa dana pasar uang) tetap menjadi jangkar terbesar, dengan kapitalisasi pasar sekitar $17 miliar, hampir 60% dari total. Saham publik yang ditokenisasi mencatat pertumbuhan lebih dari 170% year-to-date, mencakup sekitar 500 produk. Kredit privat mencapai $4,23 miliar, dengan tingkat pemanfaatan DeFi 52%, menjadikannya salah satu kategori agunan RWA teraktif.
Logika inti tokenisasi RWA sederhana: begitu aset keuangan tradisional (obligasi, saham, kredit) berpindah ke blockchain, mereka membutuhkan penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian on-chain. Sebagai platform smart contract paling matang, Ethereum menjadi pilihan utama kustodian. Setiap $1 RWA yang dibawa ke on-chain meningkatkan permintaan terhadap jaringan Ethereum—baik untuk biaya gas, efisiensi penyelesaian, maupun interaksi kontrak.
Inovasi Berkelanjutan di Ekosistem Ethereum
Pada Mei 2026, mainnet Ethereum mengaktifkan upgrade Pectra—hard fork dengan jumlah EIP terbanyak dalam sejarah Ethereum. Pectra memperkenalkan EIP-7702, memungkinkan externally owned account (EOA) untuk sementara menjalankan kode smart contract, membuka fitur seperti transaksi batch, sponsor gas, dan social recovery. Pectra juga menggandakan throughput blob, menaikkan maksimum saldo efektif validator dari 32 ETH menjadi 2.048 ETH, serta secara signifikan mempercepat waktu onboarding validator.
Lebih penting lagi, roadmap Glamsterdam Ethereum menargetkan kenaikan gas limit dari sekitar 60 juta menjadi 200 juta, melipatgandakan kapasitas Layer 1 hingga tiga kali lipat dan menurunkan biaya gas untuk transaksi DeFi kompleks sebesar 60–70%. Hal ini akan meningkatkan daya proses mainnet secara dramatis, memungkinkan transaksi stablecoin dan penyelesaian RWA frekuensi tinggi.
Data on-chain sudah mengonfirmasi aktivitas ekosistem: selama siklus pasar 2025–2026, jumlah alamat aktif harian Ethereum secara konsisten melebihi 1 juta, bahkan sempat menembus 1,3 juta—rekor tertinggi sepanjang sejarah. Pemisahan antara aktivitas jaringan dan tren harga menandakan fundamental yang sedang dibangun, bukan melemah.
Faktor Apa Saja yang Dapat Mempengaruhi Kinerja ETH Terhadap BTC?
Kinerja ETH versus BTC bukan jalan satu arah. Ada beberapa faktor yang secara signifikan membatasinya.
Lingkungan suku bunga makro adalah variabel utama. Pada awal Juli 2026, suku bunga acuan Federal Reserve AS tetap di 3,50%–3,75%, dengan ekspektasi penurunan suku bunga yang menurun tajam. Dalam lingkungan suku bunga riil tinggi, modal lebih memilih aset berisiko rendah, menekan valuasi aset high beta seperti ETH. Namun, data nonfarm payroll AS untuk Juni yang dirilis 3 Juli menunjukkan kenaikan hanya 57.000—sekitar setengah dari proyeksi ekonom. "Berita buruk" ini justru meningkatkan ekspektasi pelonggaran likuiditas, mendorong rebound baik pada BTC maupun ETH.
Aliran dana ETF mulai berseberangan. Pada 1 Juli, ETF spot Ethereum AS mencatat arus masuk bersih sebesar $14,89 juta, mengakhiri sembilan hari berturut-turut arus keluar. BlackRock’s ETHA sendiri mencatat arus masuk harian $36,63 juta. Sementara itu, ETF Bitcoin pada hari yang sama mencatat arus keluar bersih $296 juta. Pada 2 Juli, ETF Ethereum mencatat arus masuk bersih 21.568 ETH, sedangkan ETF Bitcoin arus keluar 6.165 BTC. Jika divergensi ini berlanjut, akan langsung mendukung rasio ETH/BTC.
Dinamika suplai juga patut dicermati. Suplai Ethereum tumbuh dengan laju tahunan hampir 0,2%, namun meningkatnya aktivitas jaringan bisa mengubahnya menjadi deflasi. Total ETH 2.0 yang di-stake telah melampaui 25,43 juta koin, dengan nilai sekitar $4,898 miliar. Pertumbuhan staking yang berkelanjutan mengurangi suplai beredar di pasar sekunder, memberikan dukungan harga secara struktural.
Dari sisi institusional, Citi baru-baru ini memangkas target harga Bitcoin 12 bulan dari $112.000 menjadi $82.000 dan menurunkan proyeksi Ethereum dari di atas $3.000 menjadi $2.240. Standard Chartered memperkirakan Bitcoin bisa turun ke $50.000 dalam jangka pendek, dan Ethereum ke $1.400. Penurunan ini mencerminkan tekanan makro saat ini, namun juga menunjukkan pesimisme sudah banyak tercermin dalam harga.
Indikator On-Chain dan Pasar Apa yang Perlu Dipantau Investor?
Untuk memantau pergerakan ETH/BTC, indikator berikut sangat relevan.
Rasio ETH/BTC itu sendiri adalah jendela pengamatan paling langsung. Rasio saat ini berada di dekat titik terendah historis di 0,026. Analisis teknikal menunjukkan ETH/BTC berada di zona akumulasi utama pada timeframe tinggi. Jika berhasil menembus 0,030, bisa menandakan pembalikan tren.
Aliran dana ETF adalah barometer permintaan institusional. Pantau terus arus masuk/keluar bersih harian ETF spot Ethereum AS, khususnya produk utama seperti BlackRock’s ETHA.
Total value locked stablecoin dan RWA adalah indikator inti permintaan riil Ethereum. Apakah kapitalisasi pasar stablecoin terus menembus $320 miliar dan tokenisasi RWA dapat berkembang melampaui $31,8 miliar akan langsung menentukan basis permintaan ETH sebagai "aset penyelesaian".
Aktivitas jaringan meliputi jumlah alamat aktif harian, volume transaksi, dan level biaya gas. Saat ini, alamat aktif harian tetap di atas 1 juta. Jika aktivitas terus meningkat sementara biaya gas tetap rendah (berkat upgrade skala), berarti jaringan secara efisien mendukung lebih banyak aplikasi dunia nyata.
Skala staking mencerminkan kepercayaan pemegang jangka panjang. Total ETH 2.0 yang di-stake telah melampaui 25,43 juta. Pertumbuhan staking berkelanjutan berarti suplai beredar terus mengetat.
Kesimpulan
Rasio ETH/BTC telah turun ke titik terendah historis di sekitar 0,026, menyoroti underperformance signifikan Ethereum terhadap Bitcoin dalam setahun terakhir—namun juga mengindikasikan potensi pembalikan yang mulai terbentuk. Pertumbuhan ekosistem stablecoin melampaui $320 miliar, tokenisasi RWA mencapai $31,8 miliar, dan upgrade Pectra—ketiga perubahan struktural ini tengah membentuk ulang fundamental Ethereum.
Pandangan Tom Lee bukanlah kasus tunggal: aktivitas peminjaman on-chain dan tokenisasi RWA di Ethereum tumbuh kuat pada paruh pertama 2026, menyimpang dari pergerakan harga yang turun 63% dari rekor tertinggi. Pola "harga turun, on-chain naik" ini sering kali mendahului re-rating nilai.
Tentu saja, suku bunga makro, arus dana ETF, dan dinamika suplai tetap menjadi ketidakpastian utama. Pemulihan ETH/BTC tidak akan berjalan linier, namun memantau indikator on-chain dan pasar di atas akan membantu investor menavigasi pergeseran gaya di tengah volatilitas pasar.
FAQ
Q1: Berapa rasio pertukaran ETH/BTC saat ini?
Per 3 Juli 2026, rasio ETH/BTC sekitar 0,0277 (1.705,42 / 61.409,3), mendekati titik terendah multi-tahun. Ini merupakan penurunan tajam dari sekitar 0,08 pada 2021 dan 0,15 pada 2017.
Q2: Mengapa Tom Lee optimis terhadap rasio ETH/BTC?
Chairman BitMine Tom Lee menyatakan pada 3 Juli bahwa ada alasan kuat bagi ETH/BTC untuk menguat pada paruh kedua 2026. Logika utamanya adalah narasi moneter ETH semakin mendapat perhatian pasar, dan tiga katalis—pertumbuhan stablecoin, tokenisasi RWA, serta inovasi ekosistem—semua memperkuat atribut ETH sebagai penyimpan nilai.
Q3: Bagaimana stablecoin dan RWA memengaruhi harga ETH?
Ekspansi stablecoin dan RWA berarti semakin banyak aktivitas ekonomi riil yang diselesaikan di Ethereum. Setiap transfer stablecoin dan transaksi RWA mengonsumsi biaya gas, meningkatkan permintaan ETH. Per Juni 2026, kapitalisasi pasar RWA on-chain mencapai $31,8 miliar; kapitalisasi pasar stablecoin menembus $320 miliar.
Q4: Apa arti upgrade Pectra bagi Ethereum?
Pectra, yang diaktifkan pada Mei 2026, adalah upgrade Ethereum dengan jumlah EIP terbanyak dalam sejarah. Perubahan utama meliputi pengenalan EIP-7702 untuk account abstraction, menaikkan batas maksimum staking validator dari 32 ETH menjadi 2.048 ETH, serta menggandakan throughput blob.
Q5: Bagaimana investor sebaiknya memantau tren ETH/BTC?
Disarankan untuk memantau empat dimensi: posisi teknikal rasio ETH/BTC itu sendiri, arus dana harian ETF spot Ethereum AS, total value locked stablecoin dan RWA di Ethereum, serta indikator aktivitas jaringan seperti jumlah alamat aktif harian.
