Pembayaran & Stablecoin

Sebagai bagian dari Vienna Blockchain Week 2025, diskusi panel tingkat tinggi berlangsung dengan topik Pembayaran dan Stablecoin. Percakapan ini mengeksplorasi bagaimana stablecoin berkembang dari produk niche menjadi komponen inti dari sistem keuangan modern. Panel membahas dominasi pasar global, regulasi, likuiditas, ketidakseimbangan suku bunga, keamanan siber, dan peran Eropa antara inovasi dan pengawasan.

Diskusi dimoderatori oleh Sebastian Becker, Direktur Utama di Bundesblock, dan menampilkan Simon Seiter, Chief Product Officer di AllUnity, Mazurka Zeng, Direktur Utama dan CEO Bybit Eropa, Martin Froehler, Pendiri dan CEO dari stablecoin terdesentralisasi USPD (US Permissionless Dollar), dan Olvis E. Gil Ríos, Duta untuk Stellar Eropa Chapter. Bersama-sama, mereka memberikan wawasan mendalam tentang peluang dan tantangan struktural seputar stablecoin, dari infrastruktur keuangan hingga kerangka regulasi dan adopsi institusional.

Lanskap Global dan Dominasi Pasar

Hari ini, pasar stablecoin didominasi secara luar biasa oleh proyek yang didukung USD. Sekitar 99,9 persen dari semua pembayaran berbasis Blockchain diselesaikan menggunakan USDT atau USDC, yang bersama-sama melebihi 140 miliar USD dalam kapitalisasi pasar. Kedua stablecoin ini mendominasi pasangan pertukaran, protokol DeFi, dan penyelesaian institusional.

IKLAN Untuk Eropa, ini menciptakan ketergantungan struktural pada penerbit AS dan lingkungan regulasinya. Diskusi tentang stablecoin yang denominasi Euro atau model desentralisasi alternatif tetap sebagian besar teoretis, karena likuiditas dan kasus penggunaan di dunia nyata sangat sedikit. Kepercayaan pasar global, kejelasan regulasi di AS, dan integrasi mendalam dari stablecoin dolar ke dalam ekosistem keuangan telah mengukuhkan dominasi mereka.

Regulasi dan Kedaulatan Eropa

Dengan diperkenalkannya Regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCA), Uni Eropa telah menetapkan kerangka kerja yang terpadu untuk penerbit dan penyedia layanan di sektor kripto. Tujuannya adalah untuk meningkatkan transparansi, perlindungan konsumen, dan stabilitas keuangan.

Namun, panel mencatat bahwa kompleksitas dan struktur biaya MiCA menimbulkan tantangan besar bagi inovasi. Meskipun memberikan kepastian hukum, hal ini juga membatasi fitur keuangan tertentu seperti stablecoin yang memberikan bunga. Proyek seperti EURe, Monerium EUR, dan Membrane EUR tetap kecil dalam skala, dengan adopsi dan likuiditas yang minimal.

IKLAN Pada saat yang sama, Bank Sentral Eropa sedang mengembangkan euro digital (CBDC), yang diharapkan tidak lebih awal dari tahun 2028. Ini bertujuan untuk melengkapi uang tunai dan memperkuat kedaulatan moneter, tetapi sampai saat itu, penerbit stablecoin swasta AS kemungkinan akan terus mendominasi pasar.

Likuiditas, Suku Bunga, dan Daya Saing

Likuiditas muncul sebagai salah satu masalah paling mendesak bagi proyek stablecoin Eropa. Tanpa pasar yang dalam dan partisipasi institusional, token berbasis Euro kesulitan untuk mendapatkan daya tarik. Ini bukan hanya tantangan teknis tetapi terutama tantangan ekonomi.

Salah satu faktor kunci adalah perbedaan suku bunga. Penerbit AS diuntungkan dari tingginya suku bunga Federal Reserve dengan menginvestasikan cadangan dalam Treasury jangka pendek, menghasilkan pengembalian yang substansial. Pendapatan ini meningkatkan stabilitas mereka dan memungkinkan mereka untuk memberikan insentif untuk adopsi secara tidak langsung. Di bawah MiCA, penerbit Eropa dilarang melakukan praktik serupa, yang mengakibatkan kerugian struktural dalam profitabilitas dan likuiditas.

Model Terpusat versus Terdesentralisasi

Martin Froehler memperkenalkan USPD, sebuah stablecoin terdesentralisasi yang beroperasi tanpa institusi kustodian. Ini mengandalkan verifikasi kriptografis alih-alih kepercayaan dan dirancang untuk pengguna yang menghargai transparansi, ketahanan terhadap sensor, dan bukti cadangan yang dapat diverifikasi.

Sebaliknya, stablecoin terpusat seperti USDC dan USDT didukung oleh cadangan fiat yang disimpan di bank, memberikan kesederhanaan operasional dan integrasi yang kuat dengan sistem keuangan yang ada. Panel sepakat bahwa kedua model memiliki tempatnya: desain terdesentralisasi untuk ekosistem yang terbuka dan transparan, serta model terpusat untuk adopsi institusional yang dapat diskalakan.

Kemitraan Perbankan dan Manajemen Cadangan

Penerbit Eropa semakin membentuk kemitraan dengan bank tradisional untuk mengelola cadangan fiat dengan aman dan memastikan kepatuhan terhadap regulasi. AllUnity, misalnya, sudah bekerja sama dengan beberapa bank cadangan dan berencana untuk memperluas jaringan ini seiring dengan pertumbuhannya.

IKLANPencetakan dan penebusan sering terjadi melalui IBAN virtual, di mana klien institusi menyetor mata uang fiat, secara otomatis memicu penerbitan on-chain. Namun, bank biasanya membebankan biaya layanan untuk manajemen akun dan transaksi, menambah biaya operasional. Seiring waktu, model hibrida semacam itu yang menggabungkan infrastruktur perbankan yang diatur dengan Blockchain

Keamanan Siber dan Ketahanan Teknis

Keamanan siber tetap menjadi kekhawatiran utama dalam infrastruktur keuangan. Menurut agensi keamanan Eropa, terdapat lebih dari 10.000 serangan siber per hari yang menargetkan sistem keuangan. Panel menekankan bahwa arsitektur on-chain yang diimplementasikan dengan baik dapat, dalam banyak kasus, menawarkan ketahanan yang lebih tinggi daripada sistem terpusat.

Teknologi seperti audit kontrak pintar, verifikasi multisignature, dan transparansi on-chain memperkuat integritas sistem. Proyek yang sepenuhnya tanpa izin seperti USPD menunjukkan bahwa desentralisasi dapat meminimalkan titik kegagalan tunggal. Namun, antarmuka off-chain, koneksi bank, API, dan Gateway kustodian tetap menjadi vektor serangan potensial yang memerlukan pengawasan konstan.

Perspektif Global dan Pasar Berkembang

Stablecoin semakin vital dalam ekonomi yang menderita inflasi tinggi atau ketidakstabilan mata uang. Di negara-negara seperti Argentina, Nigeria, dan Kazakhstan, stablecoin digunakan sebagai penyimpan nilai dan medium untuk pembayaran sehari-hari, memberikan alternatif untuk mata uang lokal yang cepat terdevaluasi.

Olvis E. Gil Ríos dari Stellar Foundation menyoroti potensi kemanusiaan dari pembayaran blockchain, terutama untuk transfer lintas batas yang mendukung rumah sakit dan LSM di daerah yang tidak stabil secara politik. Kasus penggunaan seperti itu menunjukkan bahwa stablecoin tidak hanya alat keuangan tetapi juga pendorong ketahanan sosial dan ekonomi.

Peran Strategis dan Prospek Eropa

Untuk Eropa, tantangannya terletak pada menyeimbangkan regulasi dengan daya saing. MiCA menciptakan kepercayaan tetapi membatasi fleksibilitas, sementara euro digital masih beberapa tahun lagi. Tiga tahun ke depan menjelang 2028 akan sangat krusial.

Eropa harus mendorong ekosistem yang berkembang yang menggabungkan inovasi, likuiditas, dan kejelasan regulasi. Ini termasuk memungkinkan stablecoin yang denominasi Euro, mendefinisikan mekanisme suku bunga, dan mendorong kolaborasi antara bank, regulator, dan inovator blockchain.

Stablecoin tidak lagi sekadar jembatan antara kripto dan keuangan tradisional. Mereka telah menjadi fondasi inti untuk pembayaran digital, tokenisasi, dan arsitektur keuangan modern. Apakah Eropa muncul sebagai pemimpin atau pengikut dalam transformasi ini akan bergantung pada kebijakan, kemitraan, dan inovasi yang dibentuk dalam tahun-tahun mendatang.

Artikel terkait dari Vienna Blockchain Week 2025:

Minggu Blockchain Wina 2025: Bybit dan Venionaire membuat pengumuman besar di Wina

Vienna Blockchain Week 2025: Di Mana Inovasi Bertemu Regulasi di Jantung Eropa

Aset Dunia Nyata yang Ter-tokenisasi di Jalur Menuju Arus Utama

Diskusi Panel DeFi – Pekan Blockchain Wina 2025