Mengapa Naval mengatakan: ZCash adalah asuransi untuk privasi Bitcoin?

Penulis｜Max Wong @IOSG

Ringkasan

Dalam beberapa bulan terakhir, Zcash ($ZEC) menjadi sorotan, dalam 30 hari pada September 2025, Zcash naik dari 47 dolar menjadi 292 dolar, dengan peningkatan hingga 620%. Saat ini mencapai harga tertinggi dalam 8 tahun terakhir yaitu 429 dolar, sehingga FDV-nya melebihi 8 miliar dolar.

Di era pengawasan keuangan yang semakin ketat, proyek yang memperhatikan privasi kembali menjadi fokus dalam cryptocurrency. Oleh karena itu, Zcash (ZEC) sebagai salah satu pelopor koin privasi kembali menarik minat orang. Gelombang ini membangkitkan kembali minat terhadap “mata uang bebas”, yang biasanya digunakan untuk menggambarkan uang digital yang bersifat pribadi dan tahan sensor. Zcash sebagai koin privasi yang sedang naik daun, membawa privasi finansial yang sebenarnya melalui teknologi kripto, memperluas visi Bitcoin.

Laporan ini bertujuan untuk menyelidiki secara mendalam teknologi dan infrastruktur Zcash, membandingkannya dengan peserta privasi lainnya, dan menganalisis katalis yang mendasari kebangkitan kembali ekosistem Zcash baru-baru ini.

Zcash - Apa itu, dan bagaimana cara kerjanya?

Zcash adalah mata uang digital yang melindungi privasi, diluncurkan pada Oktober 2016, dan merupakan fork dari kode sumber Bitcoin. Ia sengaja meniru banyak prinsip mata uang Bitcoin; Zcash berjalan di blockchain dengan bukti kerja,

Selain itu, ada fitur berikut:

Jumlah pasokan tetap: batas maksimum 21 juta dan jadwal pengurangan yang dapat diprediksi.

Emisi yang Adil: Tidak ada penerbitan awal, mirip dengan model penerbitan Bitcoin.

Desentralisasi: Tanpa izin, tanpa lembaga pusat, tidak bergantung pada perantara.

Standar Privasi

ZCash menggunakan zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Arguments of Knowledge), yang memungkinkan verifikasi transaksi tanpa mengungkapkan detail tentang pengirim, penerima, atau jumlah. Secara sederhana, Zcash memberikan transaksi yang sepenuhnya terenkripsi kepada pengguna, menyembunyikan data di blockchain, yang tidak dapat dicapai oleh buku besar transparan Bitcoin. Faktanya, mekanisme privasi ZK ini adalah apa yang Satoshi Nakamoto ingin eksplorasi di Bitcoin, tetapi pada saat itu tidak dapat direalisasikan secara teknis.

#Detail Transaksi Enkripsi

Saat pengguna melakukan transaksi yang diblokir, alamat pengirim, alamat penerima, dan rincian penting seperti jumlah transaksi akan sepenuhnya dienkripsi di dalam blockchain.

#Buat Bukti ZK

Pengirim (pembuktian) menggunakan kunci privat mereka untuk menghasilkan bukti zk (zk-SNARK), yang mengonfirmasi bahwa beberapa kondisi terpenuhi, semuanya tanpa mengungkapkan data sensitif:

Pengirim memiliki cukup dana untuk membayar transaksi.

Dana yang dikeluarkan dihasilkan secara sah dalam transaksi sebelumnya.

Nilai input transaksi sama dengan nilai output, untuk mencegah munculnya uang palsu.

Pengirim berhak menggunakan dana (memiliki kunci privat yang benar).

Dana sebelumnya tidak pernah digunakan (menggunakan mekanisme yang disebut “tidak valid”).

#Verifikasi Instan

Node-node lain di jaringan Zcash (validator) menggunakan kunci verifikasi publik untuk segera memverifikasi bukti zk-SNARK. Bukti ini sangat kecil (beberapa ratus byte) dan hanya membutuhkan beberapa milidetik untuk diverifikasi, sehingga proses verifikasi sangat efisien.

Dua jenis transaksi

Perlu dicatat bahwa privasi Zcash adalah opsional—pengguna dapat tetap transparan untuk memenuhi kebutuhan kepatuhan atau audit, atau dapat memutuskan untuk sepenuhnya merahasiakannya.

ZEC menggunakan sistem dua alamat, termasuk alamat transparan (alamat t) dan alamat terlindung (alamat z). Transaksi antar alamat transparan mirip dengan transaksi di blockchain publik lainnya, tetapi transaksi yang melibatkan alamat terlindung adalah terenkripsi dan privat. Saat mengirim ZEC, buku besar tidak akan menampilkan informasi apa pun tentang pihak yang bertransaksi atau nilai transaksi, hanya menunjukkan bahwa transaksi yang valid telah terjadi. Hanya peserta (dan orang yang mereka bagikan kunci tampilan opsional) yang dapat melihat detailnya.

Ini membuat Zcash memiliki sifat dapat dipertukarkan (setiap unit dapat saling menggantikan), tidak terpengaruh oleh sejarah masa lalu, sehingga mencapai kerahasiaan keuangan yang sebenarnya saat menggunakan transaksi yang disembunyikan.

Tiga kolam dana utama

Implementasi skala besar dari transaksi privat adalah tantangan teknis yang signifikan. Zcash telah melalui tiga iterasi peningkatan besar untuk meningkatkan teknologi dan efisiensinya:

#Sprout（2016 Tahun）

–Versi rilis awal-- membuktikan bahwa privasi berbasis zk-SNARK adalah mungkin di blockchain publik. Namun, beban komputasi transaksi Sprout sangat besar (membutuhkan ribuan gigabyte RAM, tidak mungkin dilakukan di perangkat mobile) dan memerlukan pengaturan yang dapat dipercaya (generasi parameter sekali saja). Edward Snowden dan lainnya menyamar sebagai “John Dobbertin” untuk berpartisipasi dalam pengaturan terkenal ini, dengan tujuan memastikan bahwa tidak ada pihak yang dapat merusak parameter tersebut. Alamat z tradisional Sprout (biasanya zc…) kini telah ditinggalkan, tetapi masih dapat digunakan.

#apling (2018)

–Sebuah peningkatan besar yang secara signifikan meningkatkan kinerja dan kegunaan. Sapling telah mengurangi kebutuhan waktu dan memori lebih dari 100 kali, akhirnya membuat transaksi ZEC pribadi menjadi mungkin di perangkat sehari-hari (bahkan di smartphone). Ini juga memperkenalkan beberapa fitur penting, seperti alamat yang bervariasi (memungkinkan satu kunci memiliki beberapa alamat yang disembunyikan, sehingga meningkatkan privasi) dan kunci tampilan (yang memungkinkan pengguna untuk berbagi akses baca ke rincian transaksi mereka untuk keperluan audit atau kepatuhan). Sapling masih bergantung pada pengaturan kepercayaan multi-pihak, tetapi ini merupakan langkah besar menuju pembayaran pribadi yang praktis. Alamat z Sapling (Bech32, zs…) masih didukung, sehingga pengguna dapat menggunakan token versi lama.

#Orchard (2022)

–Generasi produk terbaru, mencapai privasi tanpa kepercayaan. Orchard menggunakan sistem bukti Halo 2 (dikembangkan oleh insinyur Zcash), tanpa memerlukan pengaturan tepercaya baru. Ini juga lebih meningkatkan efisiensi, mendukung transaksi batch dan perbaikan sinkronisasi, dan sebagainya. Dengan Orchard, privasi Zcash tidak hanya menjadi lebih kuat (tanpa asumsi pengaturan), tetapi juga lebih skalabel–dirancang untuk mendukung solusi lapisan kedua di masa depan, seperti ZK-rollups. Ini juga memperkenalkan alamat tunggal (UA, u1…), yang dapat menggabungkan penerima Orchard (serta Sapling + transparan opsional) ke dalam satu alamat; dompet biasanya secara default mengarahkan dana baru ke Orchard. Oleh karena itu, Orchard sekarang adalah kolam penyamaran default untuk dompet Zcash modern.

Ringkasan umum tentang perkembangan Zcash adalah: Sprout membuktikan kemungkinan dana pribadi, Sapling membuatnya tersedia, dan Orchard membuatnya tidak dapat dipercaya dan dapat diskalakan.

Pembaruan yang akan datang

Crosslink: Infrastruktur teknologi Zcash terus berkembang. Proyek ini sedang menjalani pembaruan besar yang disebut Crosslink, yang akan memperkenalkan lapisan bukti kepemilikan campuran (PoS) di atas konsensus bukti kerja. Ini akan memungkinkan pemegang ZEC untuk mengunci koin mereka untuk mendapatkan imbalan dan berpartisipasi dalam finalisasi blok, sementara penambang masih memproduksi blok–menggabungkan keuntungan dari PoW dan PoS. Metode campuran ini diharapkan dapat meningkatkan throughput jaringan dan keamanan (dengan menyediakan finalisasi cepat dan membuat serangan 51% menjadi lebih sulit).

Proyek Tachyon: Pengembang Zcash (terutama kriptografer Sean Bowe) sedang memimpin pelaksanaan Proyek Tachyon—proyek ini bertujuan untuk secara signifikan meningkatkan skalabilitas protokol penyembunyian Zcash. Tujuan Proyek Tachyon adalah untuk menghilangkan hambatan kinerja (seperti setiap dompet harus mengunduh dan memindai setiap koin) melalui inovasi teknologi seperti pembuktian data yang dibawa, sehingga mewujudkan pembayaran pribadi “kelas planet”.

Perbandingan ZCash dan Monero

Zcash (ZEC) memposisikan dirinya sebagai mata uang yang mirip dengan Bitcoin, tetapi dengan privasi kriptografi yang dapat dipilih. Transfer yang terlindungi menggunakan zk-SNARK, sehingga verifier dapat memeriksa keakuratan transaksi tanpa melihat pengirim, penerima, atau jumlahnya. Dengan UA, dompet dapat mentransfer dana kepada penerima yang benar sambil tetap menjaga kemampuan audit: pengguna masih dapat melakukan transaksi secara transparan, atau berbagi kunci tampilan dengan akuntan/regulator. Hasil dari pertimbangan tersebut adalah pilihan pengguna; saat Anda benar-benar menggunakan kolam terlindung, privasi paling kuat.

Monero (XMR) menggunakan berbagai toolkit, secara default menyediakan privasi dalam setiap transaksi: tanda tangan cincin (yang mencampurkan transaksi asli dalam banyak transaksi umpan, sehingga pengamat tidak dapat membedakan dompet mana yang benar-benar mengirimkan dana), RingCT (menyembunyikan jumlah) dan alamat tersembunyi (penerima menerima pembayaran melalui alamat tersembunyi sekali pakai, yang tidak dapat dilink kembali ke dompet aslinya). Ini membuat penggunaan menjadi sederhana, tetapi privasi bersifat probabilistik: kekuatan tergantung pada ukuran cincin (seperti 16), pemilihan umpan, dan perilaku pengguna. Dalam praktiknya, privasinya sangat tinggi, tetapi tidak ada pengungkapan selektif saat diaudit, dan karena gesekan dalam aspek kepatuhan, beberapa bursa menghindari mencantumkannya.

Secara umum: Tanda tangan melingkar mencapai anonimitas transaksi dengan menempatkan transaksi dalam beberapa transaksi umpan (dapat dikatakan bahwa Monero hanya menambah tampilan yang dapat disangkal), sementara zk-SNARK membuktikan kebenaran pernyataan, tanpa mengungkapkan informasi apa pun selain validitas pernyataan itu sendiri. Awalnya, orang ragu-ragu tentang ZCash karena memerlukan pengaturan yang dapat dipercaya, tetapi dengan peluncuran terbaru dari versi peningkatan Halo, ZCash dapat menghasilkan kombinasi bukti rekursif tanpa pengaturan yang dapat dipercaya. Meskipun menghadapi banyak tantangan, dalam makalah “Heuristik Pelacakan Monero”, Monero telah terbukti memiliki semacam pelacakan: “Bug aplikasi dompet dan Mordinal-P2Pool pandangan”.

Jadi, mengapa pasar memilih ZCash?

Apa yang terjadi?

Dalam dua bulan terakhir, dari awal September hingga sekarang, $ZEC telah berada dalam mode hanya naik dan tidak turun, dimulai dari harga terendah ~$40 , dengan peningkatan lebih dari 1000%. Jadi, apa yang menjadi katalisator kenaikan ini? Apa saja alasannya?

Memperkenalkan Zashi

Salah satu kontributor terbesar pertumbuhan ZCash baru-baru ini adalah perhatian ECC (Electric Coin Co) terhadap konsumen. Sebelumnya, protokol ini lebih fokus pada inti ZCash – membangun kriptografi dan teknologi – dan sekarang, mereka lebih memperhatikan pengalaman pengguna dan masuknya pengguna. Sebagian besar pekerjaan ini adalah mengembangkan Zashi, yaitu dompet ZCash resmi.

Josh Swihart – CEO ECC:

"Ketika saya menjabat sebagai CEO ECC pada Februari 2024, kami memutuskan untuk benar-benar fokus pada pengalaman pengguna… Kami membangun dompet bernama Zashi. Setelah Zashi diluncurkan, Anda dapat melihat jumlah transaksi yang diblokir dan jumlah ZEC di kolam blok meningkat secara eksponensial.

Peluncuran Zashi secara signifikan meningkatkan pengalaman penggunaan Zcash. Ini menawarkan antarmuka yang halus yang sebanding dengan dompet EVM populer, mendukung fitur penyimpanan aman seperti melihat kunci dan integrasi dompet keras, bahkan berencana untuk mengaktifkan pemantauan tersembunyi dan fungsi delegasi setelah diluncurkan. Namun yang lebih penting, Zashi dirancang khusus untuk transaksi ZEC yang tersembunyi, yang berarti semua tx yang dikirim di Zashi secara default bersifat pribadi. Jika pengguna menerima ZEC yang transparan, dompet akan meminta Anda untuk menyembunyikannya sebelum menggunakannya. Selain itu, Zashi mendukung dukungan multi-kolam alamat tunggal untuk semua kolam dana yang berbeda (Sprout, Sapling, Orchard), yang berarti pengguna dapat dengan mudah memindahkan dana dari kolam dana yang berbeda.

Dibandingkan dengan beberapa tahun yang lalu, ini adalah perubahan besar, ketika penggunaan Zcash secara pribadi memerlukan beberapa perangkat lunak khusus yang berbeda untuk digunakan di berbagai produk. Karena terobosan dalam pengalaman pengguna ini, penggunaan kolam penyamaran menunjukkan pertumbuhan parabolik, yang menunjukkan bahwa jika ada pilihan yang nyaman, banyak pengguna memang akan memilih privasi.

Dengan membuat transaksi pribadi menjadi sederhana, hanya dengan beberapa ketukan, dan mengabstraksi kompleksitas teknis, dompet ini mendorong adopsi pengguna dengan tingkat teknologi yang lebih rendah. Peningkatan pengalaman pengguna dompet dianggap sebagai pendorong utama pertumbuhan ZCash baru-baru ini.

Salah satu tanda paling jelas dari kontribusi Zashi terhadap perkembangan ekosistem Zcash adalah pertumbuhan eksplosif penggunaan alamat terproteksi di blockchain. Hingga kuartal keempat 2025, lebih dari 4,5 juta ZEC disimpan dalam alamat terproteksi, sekitar 28% dari total pasokan. Ini adalah rekor baru, sementara beberapa tahun yang lalu proporsi ini hanya 5%. Gambar di atas menunjukkan bagaimana jumlah kolam terproteksi mulai menunjukkan pertumbuhan parabola sekitar tahun 2024, yang bertepatan langsung dengan peluncuran Zashi.

Ini berarti lebih banyak ZEC masuk ke dalam kolam kripto Zcash, yang pada gilirannya memperkuat perlindungan privasi jaringan bagi semua orang (kumpulan anonim yang lebih besar). Dalam praktiknya, ini juga akan memperketat likuiditas yang beredar (karena dana yang diblokir lebih sulit dilacak, dan untuk melindungi privasi, biasanya akan dipegang dalam jangka waktu yang lama), sehingga berdampak positif pada dinamika harga.

Memperkenalkan NEAR Intents - Crosspay

CrossPay dari Zashi juga berfungsi sebagai mekanisme adopsi besar-besaran Zcash, yang secara fundamental mewujudkan interoperabilitas ekosistem Zcash.

Crosspay adalah solusi jembatan/pertukaran lintas rantai yang memanfaatkan niat NEAR, memungkinkan pengguna untuk menukar ZEC dari atau ke rantai lain, sambil tetap menjaga privasi; Zashi juga memanfaatkan NEAR untuk mengintegrasikan offline terdesentralisasi, memungkinkan pengguna untuk menukar ZEC ke rantai lain (atau menukar ke gerbang fiat), tanpa mengungkapkan alamat ZEC mereka—sepenuhnya menghilangkan kebutuhan akan CEX. Ini mendorong masuknya modal dan pengguna yang besar ke dalam ekosistem ZEC baru-baru ini.

NEAR Intents adalah protokol abstraksi berbasis blockchain: pengguna (atau agen) menjelaskan apa yang mereka inginkan (misalnya, “menukar BTC→ZEC” atau “membayar 50 USDC ke alamat ini”), jaringan desentralisasi yang terdiri dari resolver akan bersaing untuk mengeksekusi secara lintas rantai; pengguna hanya perlu menandatangani sebuah persetujuan. Ini menyembunyikan loncatan jembatan/DEX dan rute harga/likuiditas terbaik.

Pengguna meminta “tukar X → ZEC” atau “bayar Y USDC di jaringan Z”.

Menggunakan NEAR Intents Solver untuk bersaing, mengembalikan penawaran terbaik.

Pengguna menyetujui sekali di Zashi; pemecah masalah mengeksekusi rute lintas rantai; ZEC diblokir atau penerima mendapatkan token yang akurat.

Hapus jumlah USDC dan USDT dari sampel tersebut; saat ini, jumlah niat ZEC NEAR mewakili lebih dari 30% dari total niat NEAR.

Secara keseluruhan, kita dapat menyimpulkan bahwa integrasi Zashi dengan Crosspay juga merupakan salah satu penggerak utama pertumbuhan pangsa pasar. Mulai September 2025, jumlah niat ZEC NEAR akan meningkat secara signifikan, dan inilah saat peluncuran Crosspay.

Pentingnya baru dari privasi jenis transaksi ganda - cerita

Dengan pemerintah dan lembaga pengawas di berbagai negara yang kuat mendorong langkah-langkah pemantauan (dari KYC/AML yang lebih ketat hingga pelacakan mata uang digital bank sentral), semangat crypto-punk kembali menjadi sorotan. Zcash menyediakan alat lindung nilai bagi mereka yang khawatir tentang tren ini: bentuk mata uang yang terenkripsi dan tidak dapat dipantau.

Arjun Khemani -

“Mereka hanya fokus pada kenaikan angka, tetapi tidak memperhatikan penurunan kebebasan.”

Seiring dengan semakin menyadarnya pengguna cryptocurrency mainstream bahwa privasi mereka terancam (misalnya, Tornado Cash dan mata uang campuran lainnya yang masuk daftar hitam), banyak orang mulai mencari alternatif privasi di blockchain. Zcash muncul sebagai L1 yang telah teruji dalam praktik, dengan kemampuan perlindungan privasi yang lebih kuat dibandingkan dengan protokol campuran (diketahui bahwa jangkauan penggunaan Zcash lebih luas dibandingkan dengan Tornado Cash).

Singkatnya, munculnya “narasi kebebasan” menjadikan Zcash sebagai aset kunci dalam memelihara kebebasan finansial—narasi ini mampu menggugah resonansi investor ideologis serta menarik perhatian para investor yang hanya mencari untuk melindungi diri dari “Big Brother”.

Dinamis pasokan setelah pengurangan setengah

Pengurangan kedua Zcash (November 2024) secara signifikan mengurangi jumlah penerbitan koin baru, dan kami sekarang melihat dampaknya. Hadiah blok turun dari 3,125 ZEC menjadi 1,5625 ZEC, dan tingkat inflasi tahunan berkurang setengah. Secara historis, harga Bitcoin hanya terus bertahan di atas 1000 dolar setelah pengurangan kedua - setelah itu, harga Bitcoin meningkat secara parabola. Kurva pasokan Zcash identik dengan Bitcoin, hanya saja bergeser beberapa tahun, dan baru saja melewati tonggak yang sama.

▲ Jadwal penerbitan dan inflasi ZEC terhadap dolar

Sementara permintaan meningkat, pasokan yang beredar justru semakin ketat, inilah yang disebut sebagai tekanan penawaran dan permintaan. Para investor berspekulasi bahwa setelah “suspense” inflasi tinggi menghilang, ZEC mungkin akan mengikuti jejak awal Bitcoin. Faktanya, pada kuartal keempat 2025, kinerja pasar ZEC telah melampaui sebagian besar mata uang utama. Beberapa di antaranya hanya pilihan waktu pasar, tetapi secara fundamental, ekonomi token Zcash semakin menarik seiring dengan matangnya: ia memiliki batas atas tetap, laju emisi yang terus berkurang, dan akhir dari hadiah penambang sudah dekat, yang mirip dengan jalur perkembangan Bitcoin.

▲ Harga ZEC dalam dolar dan jadwal pengurangan setengah

Pernyataan tentang pengurangan setengah - meskipun disalahartikan oleh beberapa trader (kabar tentang pengurangan setengah pada tahun 2025 adalah salah), tetap menarik perhatian orang terhadap cerita Zcash.