Bagaimana AI memasukkan seluruh dunia ke dalam gelembung?

Tulisan: Sleepy.txt

“Satu-satunya cara untuk menang adalah dengan tidak ikut bermain.”

Pada bulan Oktober, Michael Burry menuliskan kalimat ini di media sosial. Kalimat ini berasal dari film “WarGames” tahun 1983, di mana sebuah superkomputer menyimpulkan hal ini setelah berulang kali mensimulasikan perang nuklir.

Beberapa hari kemudian, Burley mengungkapkan posisi kuartal ketiga. Investor yang dikenal karena melakukan short selling dengan tepat pada krisis subprime mortgage 2008 ini, menempatkan hampir 80% dari aset yang dikelola di dana, sekitar 1 miliar dolar, sepenuhnya bertaruh pada satu arah—melakukan short selling terhadap Nvidia dan Palantir.

Menurutnya, cara paling efektif untuk tidak terlibat dalam permainan euforia “buy long” yang dibentuk oleh ketidakwajaran ini adalah dengan melakukan short.

Taruhan Berli bukan hanya ditujukan kepada beberapa perusahaan yang terlalu dinilai, tetapi terhadap konsensus terkuat di era ini. Karena dalam konsensus ini, AI bukan hanya revolusi teknologi, tetapi juga keyakinan kapital.

Tapi bagaimana konsensus ini terbentuk? Dan bagaimana ia mencapai puncaknya? Ketika mesin kepercayaan ini terus beroperasi, biaya apa yang kita bayar untuk itu?

kabar baik

Di balik semua kegilaan finansial terdapat sebuah cerita yang diceritakan berulang kali dan dipercaya oleh banyak orang.

Dalam gelombang AI ini, cara penulisan cerita ini bisa dibilang tingkat buku teks. Ini dilakukan oleh tiga kekuatan yang bersatu, pemimpin teknologi bertanggung jawab untuk menulis “mitos”, Wall Street bertanggung jawab untuk menyediakan “rasionalitas”, dan media bertanggung jawab untuk menyelesaikan “penginjilan”.

Penulis pertama cerita ini adalah para pengkhotbah singularitas. Dipimpin oleh tokoh-tokoh teknologi seperti CEO OpenAI Sam Altman dan co-founder Google DeepMind Demis Hassabis, mereka berhasil menggambarkan kecerdasan buatan umum, yang awalnya merupakan konsep jauh yang ada dalam novel fiksi ilmiah dan dunia akademis, sebagai “dewa baru” yang dekat, dapat dijangkau, dan mampu menyelesaikan semua masalah besar umat manusia.

Ultraman berulang kali menyampaikan kalimat itu dalam tur pidatonya di seluruh dunia, AGI akan menjadi “lompatan teknologi terbesar dalam sejarah umat manusia”, dan kemakmuran yang dapat dibawanya “akan jauh melampaui imajinasi kita semua”. Hasanabis mendefinisikannya dengan bahasa yang lebih filosofis, sebagai alat untuk membantu umat manusia memahami rahasia tertinggi alam semesta.

Bahasa mereka dipenuhi dengan semangat religius terhadap “masa depan” dan “kecerdasan”, berhasil memberikan makna yang hampir suci yang melampaui bisnis untuk gelombang teknologi ini.

Jika dikatakan bahwa pemimpin teknologi menyediakan naskah mitos, maka Wall Street dan para ekonom memberikan dukungan “rasional” untuk mitos ini.

Dalam konteks pertumbuhan ekonomi global yang melambat dan konflik geopolitik yang sering terjadi, AI segera dipilih sebagai 'obat pertumbuhan' yang dapat membuat modal kembali percaya pada masa depan.

Goldman Sachs merilis laporan pada akhir 2024, memprediksi bahwa AI generatif akan membawa peningkatan 7% untuk GDP global dalam sepuluh tahun, sekitar 7 triliun dolar. Hampir bersamaan, Morgan Stanley juga memberikan definisi yang lebih besar, bahwa AI adalah “inti dari revolusi industri keempat”, dengan efek produktivitas yang sebanding dengan mesin uap dan listrik.

Peran nyata dari angka dan metafora ini adalah mengubah imajinasi menjadi aset, dan keyakinan menjadi penilaian.

Para investor mulai percaya bahwa memberikan Nvidia rasio harga terhadap laba sebesar enam puluh kali bukanlah hal yang gila, mereka tidak membeli sebuah perusahaan chip, tetapi mesin penggerak ekonomi global di masa depan.

Sejak peluncuran ChatGPT pada November 2022, saham yang terkait dengan AI telah menyumbang 75% dari pengembalian indeks S&P 500, 80% dari pertumbuhan laba, dan 90% dari pertumbuhan belanja modal. Narasi teknologi ini hampir menjadi satu-satunya pilar yang mendukung seluruh pasar saham AS.

Akhirnya, media dan jejaring sosial menjadi pengganda utama dari mitos ini.

Dari penampilan menakjubkan model video Sora dari Wensheng, hingga setiap pembaruan model oleh raksasa seperti Google dan Meta, setiap titik disorot, diulang, dan disorot kembali, algoritma mendorong keyakinan ini ke dalam garis waktu setiap orang.

Sementara itu, diskusi tentang “AI menggantikan manusia” menyebar seperti bayangan, dari insinyur hingga guru, dari desainer hingga jurnalis, tidak ada yang dapat memastikan apakah mereka masih termasuk dalam era berikutnya.

Ketika ketakutan dan rasa hormat menyebar secara bersamaan, sebuah mitos penciptaan yang megah dan hampir tidak dapat disangkal ditulis, membuka jalan bagi pengumpulan modal terbesar dalam sejarah umat manusia.

mesin

Ketika “Injil” menyebar ke setiap sudut dunia, sekelompok insinyur keuangan yang paling ahli dalam desain struktural mulai bertindak.

Tujuan mereka adalah mengubah keyakinan abstrak ini menjadi mesin yang dapat beroperasi, suatu sistem modal yang dapat berputar sendiri dan memperkuat dirinya sendiri. Daripada menyebutnya sebagai gelembung, lebih tepat untuk mengatakan bahwa ini adalah mesin keuangan yang dibangun dengan presisi, dengan kompleksitas yang jauh melebihi desain derivatif generasi 2008.

Inti mesin ini dibangun oleh beberapa raksasa teknologi. Mereka menganyam modal, daya komputasi, dan pendapatan menjadi sebuah lingkaran tertutup, di mana dana berputar, membesar, dan berputar kembali, seperti sistem perpetuum mobile yang digerakkan oleh algoritma.

Pertama, raksasa teknologi seperti Microsoft menginvestasikan sejumlah besar dana ke lembaga penelitian AI seperti OpenAI. Perusahaan yang sudah terbiasa bertaruh pada infrastruktur di era komputasi awan ini telah menginvestasikan lebih dari 13 miliar dolar AS ke OpenAI. Dalam beberapa tahun, valuasi OpenAI melonjak dari puluhan miliar menjadi hampir seratus miliar dolar AS, menjadi mitos baru di pasar modal.

Hal pertama yang dihasilkan dari pendanaan besar-besaran adalah pelatihan yang lebih mahal. Untuk membangun GPT-4, OpenAI menggunakan lebih dari 25.000 GPU Nvidia A100, sementara kebutuhan komputasi untuk model generasi berikutnya terus meningkat secara eksponensial. Pesanan ini, tentu saja, mengalir ke satu-satunya pemegang monopoli di pasar, Nvidia.

Pendapatan pusat data Nvidia melonjak dari 4 miliar dolar AS pada tahun 2022 menjadi 20 miliar dolar AS pada tahun 2025, dengan margin keuntungan lebih dari 70%. Harga sahamnya melambung tinggi, menjadikannya perusahaan dengan nilai pasar tertinggi di dunia.

Dan yang memiliki banyak saham Nvidia adalah berbagai raksasa teknologi dan investor institusi, termasuk Microsoft. Kenaikan harga saham Nvidia membuat neraca aset mereka menjadi semakin menarik.

Cerita belum berakhir, pelatihan baru saja dimulai, penerapan adalah medan perang utama untuk pengeluaran.

OpenAI perlu menghosting modelnya di cloud, dan mitra terbesarnya adalah Microsoft. Setiap tahun, biaya layanan cloud mencapai miliaran dolar, mengalir ke buku besar Microsoft, yang bertransformasi menjadi kurva pertumbuhan bisnis Azure.

Sebuah lingkaran tertutup yang sempurna telah lahir. Microsoft menginvestasikan pada OpenAI, OpenAI membeli GPU dari Nvidia dan layanan cloud Microsoft, pendapatan Nvidia dan Microsoft yang meningkat mendorong harga saham, dan harga saham yang naik membuat investasi Microsoft terlihat lebih sukses.

Dalam proses ini, dana hanya berputar di antara beberapa raksasa, tetapi secara ajaib menciptakan “pendapatan” dan “keuntungan” yang besar, pertumbuhan di atas kertas saling mendukung, valuasi saling mendorong. Mesin mulai memberi makan dirinya sendiri. Itu bahkan tidak memerlukan permintaan nyata dari ekonomi riil untuk mencapai “perpetuum mobile”.

Mesin inti ini dengan cepat berkembang ke berbagai industri.

Industri teknologi keuangan dan pembayaran adalah yang pertama diintegrasikan.

Stripe adalah salah satu contoh yang paling khas. Perusahaan pembayaran yang memiliki valuasi lebih dari seratus miliar dolar ini, pada tahun 2024 memproses total volume pembayaran mencapai 1,4 triliun dolar, setara dengan 1,3% dari GDP global. Setahun kemudian, ia mengumumkan kerjasama dengan OpenAI untuk meluncurkan fitur “cekout instan” dalam ChatGPT, yang memungkinkan sistem pembayaran untuk pertama kalinya benar-benar terintegrasi dalam skenario interaksi model bahasa.

Peran Stripe dalam gelombang ini sangat halus. Ia adalah pembeli infrastruktur AI, terus membeli daya komputasi untuk melatih sistem pencegahan penipuan yang lebih efisien dan algoritma rekomendasi pembayaran; sekaligus menjadi penerima manfaat langsung dari komersialisasi AI, menciptakan pintu masuk transaksi baru melalui kombinasi dengan model bahasa, sehingga meningkatkan valuasi dirinya.

PayPal segera menyusul. Pada bulan Oktober 2025, raksasa pembayaran yang sudah lama berdiri ini menjadi sistem dompet pertama yang sepenuhnya terintegrasi dengan ChatGPT.

Tetapi riak tidak berhenti di bidang keuangan. Manufaktur adalah salah satu industri tradisional yang pertama merasakan guncangan, yang dulunya bergantung pada perangkat keras otomatis, kini mulai membayar untuk algoritma.

Pada tahun 2025, sebuah produsen mobil Jerman mengumumkan akan menginvestasikan 5 miliar euro dalam tiga tahun untuk mendorong transformasi berbasis AI, sebagian besar dana akan digunakan untuk membeli layanan cloud dan GPU, untuk membangun kembali sistem saraf lini produksi dan rantai pasokan. Ini bukanlah kasus yang terisolasi. Para manajer di industri otomotif, baja, elektronik, dan lainnya berusaha untuk meningkatkan efisiensi dengan cara serupa, seolah-olah kekuatan komputasi adalah bahan bakar baru.

Industri ritel, logistik, periklanan, hampir setiap industri yang dapat Anda pikirkan, sedang mengalami perubahan serupa.

Mereka membeli kekuatan AI, menandatangani perjanjian kerjasama dengan perusahaan model, dan berulang kali menekankan “strategi AI” mereka dalam laporan keuangan dan pertemuan dengan investor, seolah-olah tiga kata itu sendiri dapat membawa premi. Pasar modal juga memang memberikan imbal hasil, valuasi meningkat, pendanaan lebih lancar, dan narasi lebih lengkap.

Dan semua titik akhir ini hampir mengarah pada beberapa perusahaan yang sama. Tidak peduli dari industri mana dana mengalir keluar, pada akhirnya semuanya akan kembali ke node inti seperti Nvidia, Microsoft, OpenAI, mengalir ke GPU, mengalir ke cloud, mengalir ke model. Pendapatan mereka pun terus meroket, harga saham terus meningkat, yang pada gilirannya memperkuat keyakinan dalam narasi AI secara keseluruhan.

Biaya

Namun, mesin ini tidaklah tanpa biaya. Bahan bakarnya berasal dari sumber daya ekonomi dan sosial yang nyata, yang diambil sedikit demi sedikit, diubah, dan dibakar menjadi gemuruh pertumbuhan. Biaya-biaya itu seringkali tertutupi oleh hiruk-pikuk modal, tetapi mereka benar-benar ada, dan perlahan-lahan membentuk kembali kerangka ekonomi global.

Biaya pertama adalah biaya peluang modal.

Di dunia investasi risiko, dana selalu mengejar arah dengan imbal hasil tertinggi. Hype penambangan AI menciptakan lubang hitam modal yang belum pernah terjadi sebelumnya. Menurut data PitchBook, pada tahun 2024, sekitar sepertiga dari investasi risiko global mengalir ke AI; pada paruh pertama tahun 2025, proporsi ini di AS meningkat menjadi dua pertiga yang mengejutkan.

Ini berarti bahwa modal yang sebelumnya dapat mendukung bidang-bidang kunci seperti teknologi iklim, biomedis, dan energi bersih, sedang secara tidak proporsional tersedot ke dalam satu cerita yang sama.

Ketika semua uang paling cerdas mengejar cerita yang sama, tanah inovasi sedang digali. Fokus kapital tidak selalu berarti peningkatan efisiensi, sering kali berarti hilangnya keragaman.

Pada tahun 2024, total investasi modal ventura yang diperoleh di bidang energi bersih global hanya sepertiga dari AI. Perubahan iklim masih dianggap sebagai ancaman paling mendesak bagi umat manusia, tetapi dana mengalir ke komputasi dan model. Nasib bioteknologi juga tidak berbeda. Beberapa pengusaha mengakui dalam wawancara bahwa minat investor terhadap penelitian mereka rendah, karena “cerita AI lebih menarik, dan siklus pengembaliannya lebih pendek.”

Kegilaan modal ini telah mendekati titik kritis yang berbahaya.

Pengeluaran modal sektor teknologi di Amerika Serikat kini hampir menyamai puncak gelembung internet antara tahun 1999 dan 2000. Saat itu, semua orang berbicara tentang “paradigma baru”, perusahaan-perusahaan melakukan ekspansi besar-besaran sebelum menghasilkan keuntungan, dan para investor berlomba-lomba untuk bertaruh pada visi “mengubah dunia”. Hingga gelembung itu pecah, Nasdaq menguangkan dua pertiga dari nilai pasar, dan Silicon Valley terjerumus ke dalam musim dingin yang panjang.

Dua puluh lima tahun kemudian, emosi yang sama kembali dinyalakan, hanya saja protagonisnya digantikan oleh AI. Kurva pengeluaran modal kembali meningkat tajam, raksasa-raksasa bersaing untuk menginvestasikan ratusan miliar dolar untuk membangun pusat data dan kumpulan komputasi, seolah-olah pengeluaran itu sendiri dapat membawa masa depan yang pasti.

Kesamaan sejarah yang mengganggu, mungkin hasil akhirnya tidak akan persis sama, tetapi energi modal yang sangat terpusat ini berarti bahwa begitu titik balik tiba, biayanya akan ditanggung bersama oleh seluruh masyarakat.

Biaya kedua adalah biaya intelektual sumber daya manusia.

Geliat AI ini sedang menciptakan sebuah penyedotan intelektual yang belum pernah terjadi sebelumnya di seluruh dunia. Insinyur, matematikawan, dan fisikawan terbaik sedang tersedot ke arah yang sama dari garis depan dalam menyelesaikan masalah mendasar manusia.

Di Silicon Valley, sumber daya yang paling langka saat ini bukanlah dana, melainkan ilmuwan terkemuka dalam tim model besar. Gaji yang ditawarkan oleh perusahaan seperti Google, Meta, dan OpenAI telah membuat bidang ilmu dan teknik lainnya tampak tidak berarti.

Data industri menunjukkan bahwa seorang ilmuwan riset AI berpengalaman dapat dengan mudah mendapatkan gaji tahunan lebih dari satu juta dolar; sementara di laboratorium universitas, penghasilan seorang profesor fisika terkemuka sering kali kurang dari seperlima.

Di balik kesenjangan kompensasi, ada pergeseran arah. Pikiran-pikiran paling cerdas di dunia sedang menarik diri dari bidang jangka panjang seperti ilmu dasar, inovasi energi, dan penelitian biologi, dan berkumpul di jalur yang sangat komersial. Kecepatan aliran pengetahuan belum pernah secepat ini, tetapi saluran yang dituju semakin menyempit.

Biaya ketiga adalah biaya strategis industri.

Di bawah gelombang AI, hampir semua perusahaan di industri tradisional terjebak dalam kecemasan pasif. Mereka terpaksa bergabung dalam perlombaan senjata AI yang mahal, menginvestasikan dana besar, membangun tim AI, meskipun sebagian besar dari mereka tidak memiliki peta jalan pengembalian investasi yang jelas.

Menurut data dari Dell'Oro Group, pengeluaran modal pusat data global diperkirakan akan mencapai 500 miliar dolar AS pada tahun 2025, di mana sebagian besar terkait dengan AI; hanya Amazon, Meta, Google, dan Microsoft yang merencanakan untuk menginvestasikan lebih dari 200 miliar dolar AS. Namun, gelombang investasi ini telah melampaui batasan industri teknologi.

Sebuah perusahaan ritel besar mengumumkan dalam konferensi laporan keuangan bahwa dalam tiga tahun ke depan, mereka akan menginvestasikan puluhan juta dolar untuk membeli daya komputasi AI, untuk mengoptimalkan algoritma rekomendasi dan sistem inventaris.

Menurut penelitian MIT, sebagian besar investasi dalam proyek-proyek semacam ini tidak cukup untuk menutupi biaya yang dikeluarkan. Bagi perusahaan-perusahaan ini, AI bukanlah alat, melainkan sebuah pernyataan. Investasi semacam ini, sering kali bukan karena kebutuhan strategis yang aktif, tetapi berasal dari ketakutan akan “tertinggal dari zaman.”

Perubahan

Namun, melihat gelombang AI ini hanya sebagai cerita gelembung keuangan dan ketidaksesuaian sumber daya adalah pandangan yang agak sepihak. Karena terlepas dari apakah arus pasar akan naik atau turun di masa depan, beberapa perubahan struktural yang mendalam dan tidak dapat diubah telah secara diam-diam terjadi di tengah hiruk-pikuk ini.

“Kecerdasan” dan kekuatan komputasi yang mendorongnya, sedang menggantikan modal tradisional dan tenaga kerja, menjadi faktor produksi dasar yang baru.

Posisinya seperti listrik pada abad ke-19, internet pada abad ke-20, tak terbalikkan dan sangat penting. Ia secara diam-diam meresap ke semua industri, menulis ulang struktur biaya dan tatanan persaingan.

Total bobot 7 saham sebelum setiap titik waktu pada indeks S&P 500 | Sumber gambar: Sparkline

Perjuangan untuk mendapatkan daya komputasi telah menjadi perlombaan minyak di era ini. Kemampuan untuk mengendalikan semikonduktor canggih dan pusat data tidak lagi hanya menjadi masalah persaingan industri, tetapi merupakan inti dari keamanan nasional.

Undang-Undang Chip Amerika, larangan ekspor teknologi Uni Eropa, dan subsidi kebijakan negara-negara Asia Timur, membentuk garis pertempuran ekonomi geostrategis yang baru, sebuah perlombaan global yang berkisar pada kedaulatan komputasi, sedang dipercepat.

Sementara itu, AI sedang menetapkan garis dasar baru untuk semua industri.

Apakah sebuah perusahaan memiliki strategi AI yang jelas telah menjadi kunci untuk mendapatkan kepercayaan pasar modal dan bertahan dalam kompetisi di masa depan. Baik suka maupun tidak, kita harus belajar berbicara dengan dunia dalam bahasa AI, itu adalah tata bahasa bisnis baru dan juga aturan bertahan hidup yang baru.

Michael Burry tidak selalu benar; dia telah salah arah beberapa kali dalam beberapa tahun terakhir. Taruhan kali ini mungkin sekali lagi membuktikan pandangannya yang jauh ke depan, atau mungkin menjadikannya sebagai karakter tragis yang terpinggirkan oleh zaman.

Namun terlepas dari hasilnya, dunia ini telah diubah secara permanen oleh AI. Kekuatan komputasi telah menjadi minyak baru, strategi AI menjadi pertanyaan wajib untuk keberlangsungan hidup perusahaan, sumber daya modal, bakat, dan inovasi global semuanya terkonsentrasi ke arah ini.

Meskipun gelembung pecah dan gelombang surut, perubahan ini tidak akan hilang; mereka akan terus membentuk dunia kita dan menjadi latar belakang yang tidak dapat diubah dari era ini.