“Saya akan menyanyikan burung untuk kalian” — Ulasan FOMC Desember + Ringkasan Konferensi Pers

Satu Kalimat Ulasan: Penurunan suku bunga 25bps sendiri sesuai ekspektasi, tetapi grafik titik dan informasi konferensi pers lebih dovish dari pasar. Kelebihan dovish ini tercermin dalam tiga hal. Pertama, “grafik titik hawkish” yang dikhawatirkan pasar (misalnya tidak menurunkan suku bunga hingga 2026) tidak muncul, grafik titik secara signifikan menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi untuk 2026-2027, menurunkan proyeksi inflasi, dan mempertahankan ekspektasi penurunan suku bunga satu kali per tahun, menggambarkan skenario “Goldilocks”. Kedua, konferensi pers lebih dovish dari perkiraan, Powell seolah kembali ke pertemuan Jackson Hole Agustus, berulang kali menekankan risiko yang memburuk di pasar tenaga kerja, mengurangi risiko kenaikan inflasi. Ketiga, mulai 12 Desember, akan dilakukan ekstensi neraca secara teknis (RMP), dengan pembelian awal sebesar 400 miliar dolar per bulan, volume dan waktunya sedikit melebihi ekspektasi.

I. Lima Ulasan tentang FOMC

1. Alasan dan perbedaan pandangan mengenai penurunan suku bunga 25bps?

Dalam konferensi pers, Powell dengan tegas menyatakan bahwa pelonggaran pasar tenaga kerja dan “penurunan inflasi tepat waktu” adalah alasan untuk menurunkan suku bunga 25bps lebih lanjut tanpa menunggu Januari tahun depan, berdasarkan data yang ada.

Namun, perbedaan pandangan semakin meningkat. Dibandingkan dengan dua suara menolak September (Miran menyarankan penurunan 50bps, Schmid menyarankan tidak menurunkan suku bunga), dalam rapat kali ini ada 3 suara menolak, di mana Miran mendukung 50bps, sedangkan Schmid dan Goolsbee menyarankan tidak menurunkan suku bunga. Khususnya, dalam rapat ini juga muncul 4 suara “soft dissent”, yaitu proyeksi grafik titik yang memprediksi hanya dua kali penurunan suku bunga di 2025 (setara dengan tidak menurunkan suku bunga bulan ini), tetapi orang yang tidak mencerminkan suara tersebut dalam voting. Kemungkinan termasuk anggota yang sebelumnya menyampaikan pernyataan hawkish tetapi bukan bagian dari voting 2025 (misalnya Logan dan Kashkari), atau anggota yang meskipun grafik titik tidak mendukung penurunan suku bunga tetapi tetap memberikan suara setuju (misalnya Collins dan Musalem).

2. Jalur penurunan suku bunga di masa depan?

Di satu sisi, pernyataan (seperti yang diharapkan) mengirimkan sinyal untuk menunggu dan tidak menurunkan suku bunga di awal tahun depan. Dalam pernyataan, kondisi untuk menyesuaikan jalur suku bunga di masa depan diubah dari “Dalam menilai posisi kebijakan moneter yang tepat” menjadi “Dalam mempertimbangkan tingkat dan waktu penyesuaian tambahan terhadap target range untuk suku bunga federal fund”, perubahan ini juga muncul dalam rapat FOMC Desember lalu, biasanya berarti menunggu dan melihat dalam waktu dekat. Namun, mengingat pasar sebelumnya memperkirakan hanya dua kali penurunan suku bunga pada 2026, sinyal berhenti menurunkan suku bunga di awal tahun dari Federal Reserve tidak aneh.

Di sisi lain, grafik titik tetap mempertahankan proyeksi satu kali penurunan suku bunga pada 2026 dan 2027. Sebelumnya, pasar khawatir karena prospek GDP yang lebih optimis dan kenaikan harga komoditas upstream yang umum, ditambah perbedaan pendapat internal FOMC, kemungkinan besar proyeksi penurunan suku bunga 2026 akan diubah menjadi nol kali.

3. Apa makna sinyal dalam grafik titik?

Mempertahankan jalur penurunan suku bunga tidak berubah, menaikkan proyeksi GDP dan menurunkan proyeksi inflasi, dapat digambarkan sebagai skenario “Goldilocks” yang sangat baik (pertumbuhan lebih baik, inflasi lebih rendah, penurunan suku bunga yang landai). Sinyal secara keseluruhan netral, tetapi sedikit lebih dovish dibandingkan ekspektasi hawkish pasar sebelumnya. Rincian utama:

1) Tahun 2026-2027 tetap masing-masing satu kali penurunan suku bunga, sama seperti SEP September.

2. Proyeksi GDP 2026 naik 0,5 poin persentase menjadi 2,3%. Dalam konferensi pers, Powell menyatakan ini didasarkan pada optimisme terhadap produktivitas dan kegiatan konsumsi serta investasi yang lebih baik dari perkiraan sebelumnya.

3. Proyeksi inflasi PCE dan Core PCE 2026 diturunkan masing-masing 0,2 dan 0,1 poin persentase menjadi 2,4% dan 2,5%, tetapi proyeksi tingkat pengangguran tetap tidak berubah.

4. Sinyal dovish dari konferensi pers?

1) Secara tegas menyatakan “Langkah berikutnya bukan kenaikan suku bunga” (saat menjawab pertanyaan Nick).

2. Mengenai pasar tenaga kerja, Powell menegaskan data tenaga kerja sangat lemah dan bahkan telah terlalu tinggi (secara spesifik merujuk pada revisi tahunan QCEW). Sepanjang konferensi, Powell berulang kali menegaskan bahwa “pertumbuhan tenaga kerja sebenarnya negatif”, menekankan risiko memburuk secara non-linear.

3. Dalam hal inflasi, Powell kembali menyatakan bahwa dalam skenario dasar bukan masalah, tarif adalah satu kali, dan pasar tenaga kerja yang lemah juga membuat inflasi jasa sulit kembali ke bawah (“Bukti yang semakin banyak menunjukkan bahwa inflasi jasa sedang menurun” dan “inflasi barang sepenuhnya terkonsentrasi di industri terkait tarif”).

Secara keseluruhan, Powell seolah kembali ke pertemuan Jackson Hole akhir Agustus, mengulang kembali “risiko di pasar tenaga kerja”, ini adalah kabar baik bagi investor yang cukup tegang akhir-akhir ini.

5. Bagaimana memahami ekstensi neraca berbasis cadangan (RMP)?

Meskipun sama-sama membeli obligasi, berbeda dengan pelonggaran kuantitatif (QE), tujuan RMP adalah memastikan bahwa volume cadangan dan skala sistem perbankan (permintaan) tumbuh secara alami dan seimbang, sehingga kecepatan pembelian relatif landai. Dalam pengumuman FOMC kali ini, akan mulai dilakukan pembelian sebesar 400 miliar dolar per bulan mulai 12 Desember, volume dan waktunya sedikit melebihi ekspektasi, tetapi cenderung menurun secara bertahap (berdasarkan pernyataan Powell, perkiraan pusat sekitar 200-250 miliar dolar per bulan).

Ada dua alasan latar belakang:

1. Tekanan likuiditas di pasar repo yang berkelanjutan sejak Oktober (SRF yang digunakan terus di atas 0 dan spread SOFR-ON RRP selalu di atas 15bps), sehingga Federal Reserve menganggap bahwa level cadangan saat ini sudah memenuhi “cukup dan bukan berlebihan” (ample) untuk menyelesaikan pengurangan neraca, dan bisa memulai tahap ekstensi alami berikutnya.

2) FOMC menganggap bahwa kenaikan besar TGA selama musim pajak April tahun depan akan mengurangi cadangan secara besar-besaran, sehingga adanya langkah antisipatif ini untuk melepaskan likuiditas lebih awal.

Dari sisi teknis, selain kecepatan pembelian dan waktu mulai yang sedikit melebihi ekspektasi, RMP kali ini juga mengizinkan pembelian obligasi jangka pendek 1-3 tahun. Ini sangat menguntungkan untuk jangka pendek.

II. Catatan Singkat Konferensi Pers

1, Howard Schneider (Reuters):

Pertama, tentang pernyataan, untuk memastikan pemahaman bersama. Penambahan frase “dalam menilai tingkat dan waktu penyesuaian tambahan” ini, apakah menunjukkan bahwa Federal Reserve saat ini dalam keadaan “on hold”, menunggu hingga muncul sinyal yang lebih jelas terkait inflasi, pasar tenaga kerja, atau ekonomi?

Powell:

Iya, penyesuaian sejak September membuat kebijakan kita berada dalam kisaran suku bunga netral secara luas. Seperti yang kami tekankan dalam pernyataan hari ini, kami berada dalam posisi yang menguntungkan, dapat menentukan tingkat dan waktu penyesuaian tambahan berdasarkan data yang masuk, prospek yang terus berubah, dan risiko seimbang. Frasa ini menegaskan bahwa kami akan berhati-hati dalam mengevaluasi data yang masuk. Selain itu, saya ingin menegaskan bahwa sejak September, kami telah menurunkan suku bunga kebijakan sebanyak 75 basis poin, dan sejak September tahun lalu sudah menurunkan 175 basis poin, sehingga suku bunga federal fund sekarang berada dalam kisaran perkiraan luas nilai netral, dan kami berada dalam posisi yang menguntungkan untuk menunggu dan mengamati bagaimana ekonomi berkembang.

Howard Schneider (Reuters - Tanyakan):

Jika saya boleh bertanya soal prospek, tampaknya dengan pertumbuhan GDP yang meningkat, ditambah dengan pelonggaran inflasi dan tingkat pengangguran yang cukup stabil, prospek tahun depan cukup optimis. Apa yang menyebabkan hal ini? Apakah ini taruhan awal terhadap AI? Apakah ada rasa peningkatan produktivitas? Apa yang menggerakkan semua ini?

Powell:

Banyak faktor yang mempengaruhi prediksi ini. Kalau kita lihat prediksi eksternal secara umum, banyak yang memperkirakan pertumbuhan akan rebound. Sebagian karena pengeluaran konsumen tetap kokoh dan sangat tahan banting; di sisi lain, pengeluaran pusat data terkait AI terus mendukung investasi bisnis. Secara keseluruhan, proyeksi utama Fed maupun pelaku eksternal adalah pertumbuhan tahun depan akan rebound dari tingkat yang relatif rendah 1,7% saat ini menjadi 2,3%. Dalam SEP, median tahun ini pertumbuhan 1,7%, tahun depan 2,3%. Sebagian alasan adalah karena penghentian pemerintahan. Kamu bisa menggeser 0,2 poin persentase dari 2026 ke 2025. Jadi sebenarnya angka itu sekitar 1,9% dan 2,1%. Tapi secara umum, ya, kebijakan fiskal tetap mendukung, seperti yang saya sebutkan, pengeluaran AI akan berlanjut. Konsumen tetap mengonsumsi. Jadi, proyeksi dasar untuk tahun depan adalah pertumbuhan yang stabil.

2, Steve (CNBC):

Terima kasih, Pak Chairman. Sebelumnya Anda menggambarkan penurunan suku bunga dengan kerangka pengelolaan risiko. Pertanyaan lanjutan dari Howard, apakah fase pengelolaan risiko penurunan suku bunga telah berakhir? Mengingat data tenaga kerja yang mungkin akan keluar minggu depan, apakah Anda sudah melakukan langkah perlindungan yang cukup terhadap potensi pelemahan?

Powell:

Kita akan mendapatkan banyak data dari sekarang sampai rapat Januari, dan data itu akan kami pertimbangkan. Kalau kita lihat, kita mempertahankan suku bunga di 5,4% selama lebih dari satu tahun karena inflasi sangat tinggi dan pasar tenaga kerja sangat kuat. Musim panas lalu (2024 musim panas), inflasi turun dan pasar tenaga kerja mulai menunjukkan tanda-tanda pelemahan yang nyata. Jadi, kita memutuskan, seperti yang dikatakan kerangka kita, bahwa ketika risiko kedua target menjadi lebih seimbang, kita harus beralih dari kecenderungan mengatasi salah satu (saat itu inflasi) ke posisi yang lebih seimbang dan netral. Itu yang kita lakukan. Kita melakukan beberapa penurunan suku bunga, lalu berhenti untuk mengamati apa yang terjadi di pertengahan tahun, dan di September kita kembali menurunkan lagi. Total, kita sudah menurunkan suku bunga sebanyak 175 basis poin. Seperti yang saya katakan, kami merasa posisi sekarang menguntungkan untuk menunggu dan mengamati evolusi ekonomi dari sini.

Steve (CNBC - Tanyakan):

Kalau saya boleh bertanya lagi soal SEP, prediksi pertumbuhan Anda meningkat drastis, tetapi tingkat pengangguran tidak turun secara signifikan. Apakah ini faktor AI? Apa pendorongnya untuk pertumbuhan lebih tinggi tanpa penurunan pengangguran yang besar?

Powell:

Ini menunjukkan produktivitas yang lebih tinggi. Sebagian mungkin terkait AI. Saya juga berpikir bahwa produktivitas secara struktural lebih tinggi dalam beberapa tahun terakhir. Kalau kita anggap sekitar 2% per tahun, kita bisa menjaga pertumbuhan yang lebih tinggi tanpa menciptakan lebih banyak lapangan kerja. Tentu saja, produktivitas yang lebih tinggi juga adalah alasan pendapatan meningkat dalam jangka panjang, jadi ini sebenarnya hal yang baik, tetapi maknanya seperti itu.

3, Colby Smith (New York Times):

Keputusan hari ini jelas sangat berbeda pandangan. Tidak hanya dua anggota yang secara resmi menolak penurunan suku bunga, tetapi juga empat anggota “soft dissent”. Saya ingin tahu, apakah kondisi di mana beberapa anggota enggan mendukung penurunan baru-baru ini menunjukkan bahwa ambang batas penurunan suku bunga lebih tinggi? Jika kondisi saat ini baik-baik saja, apa yang sebenarnya perlu dilihat oleh komite agar mendukung penurunan Januari?

Powell:

Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, situasinya adalah kedua target kita sedikit dalam ketegangan. Menariknya, setiap orang di meja FOMC setuju bahwa inflasi terlalu tinggi dan kita ingin menurunkannya; sekaligus juga setuju bahwa pasar tenaga kerja sudah melemah dan ada risiko lebih lanjut. Semua setuju soal ini. Perbedaannya ada pada bagaimana menimbang risiko tersebut, apa prediksi masing-masing, dan di mana risiko terbesar berada. Memiliki ketegangan tujuan ini sangat jarang, dan ketika begitu, kamu akan melihat situasi seperti sekarang. Secara garis besar, ini adalah apa yang diharapkan. Diskusi kami sangat mendalam dan saling menghormati. Banyak dari kami punya pandangan kuat, dan kami berkumpul untuk mencapai konsensus yang bisa diambil keputusan. Hari ini, kami membuat keputusan. Dari 12 orang, 9 mendukung, jadi dukungannya luas. Tapi ini tidak seperti kondisi normal di mana semua orang sepakat arah dan langkah. Kali ini pendapat lebih tersebar; saya rasa ini adalah karakteristik situasi ini.

Mengenai syarat apa yang diperlukan, kami semua punya pandangan ke depan. Tapi saya rasa, karena sudah menurunkan suku bunga sebanyak 75 basis poin dan efeknya baru mulai terlihat, kita berada dalam posisi yang menguntungkan untuk menunggu. Kita akan mendapatkan banyak data. Omong-omong, data itu harus dievaluasi secara hati-hati, terutama data survei keluarga. Karena alasan teknis (metode pengumpulan data), data ini bisa jadi menyesatkan, bukan hanya fluktuasi, tapi juga distorsi. Ini karena data Mei dan Juni tidak terkumpul selama setengah waktu tersebut. Jadi, kita harus berhati-hati dan skeptis. Tapi, meskipun begitu, saat rapat Januari nanti kita akan punya banyak data dari Desember.

Colby Smith (New York Times - Tanyakan):

Mengenai dissent, mengingat situasi ekonomi yang kompleks saat ini, apakah ada titik di mana dissent ini menjadi kontra produktif, baik untuk komunikasi Federal Reserve maupun untuk sinyal kebijakan masa depan?

Powell:

Saya tidak berpikir kita sampai ke situ. Saya ulangi, ini adalah diskusi yang baik, mendalam, dan saling menghormati. Kamu akan mendengar banyak orang, termasuk analis eksternal, mengatakan hal yang sama: “Saya bisa membela salah satu pihak.” Ini adalah pertimbangan yang seimbang. Kita harus membuat keputusan. Dalam kondisi saat ini, jika kamu lihat SEP, banyak yang setuju risiko di pasar tenaga kerja ke atas dan risiko inflasi ke atas. Jadi, apa yang harus dilakukan? Kamu hanya punya satu alat, tidak bisa melakukan dua hal sekaligus. Jadi, seberapa cepat bergerak? Seberapa besar langkahnya? Ini tantangan besar. Saya rasa kita berada dalam posisi yang baik untuk menunggu dan mengamati bagaimana ekonomi berkembang.

4, Nick Timiraos (Wall Street Journal):

Ada diskusi mengenai tahun 1990-an. Pada dekade itu, komite melakukan dua siklus penurunan suku bunga independen, masing-masing 75 basis poin (1995-96 dan 1998). Setelah keduanya, langkah berikutnya adalah naik, bukan turun. Dengan kebijakan saat ini lebih mendekati netral, apakah langkah berikutnya pasti penurunan? Atau kita harus anggap risiko kebijakan mulai benar-benar dua arah saat ini?

Powell:

Saya tidak melihat kenaikan suku bunga sebagai skenario dasar (base case) saat ini. Saya tidak mendengarnya. Yang terlihat adalah beberapa orang merasa kita harus berhenti di sini, kita sudah di posisi yang tepat, dan tinggal menunggu. Ada juga yang merasa kita harus menurunkan suku bunga satu kali atau lebih di tahun ini dan tahun depan. Tapi, saat menuliskan estimasi kebijakan, mereka bisa saja tetap di sini, sedikit menurunkan, atau banyak menurunkan lagi. Saya tidak berpikir skenario dasar termasuk kenaikan suku bunga. Kamu benar, dua kali penurunan di tahun 90-an memang berbalik arah setelah itu.

Nick Timiraos (Wall Street Journal - Tanyakan):

Kalau saya boleh bertanya lagi, tingkat pengangguran selama dua tahun terakhir perlahan naik, dan pernyataan hari ini juga tidak lagi menyebutkan bahwa tingkat pengangguran “tetap rendah”. Apa yang membuat Anda yakin bahwa tingkat pengangguran tidak akan terus naik di 2026, terutama mengingat sektor perumahan dan industri sensitif suku bunga lainnya tampaknya masih menghadapi batasan kebijakan?

Powell:

Saya pikir saat ini anggapannya adalah, karena sudah menurunkan 75 basis poin dan kebijakan berada dalam kisaran perkiraan luas suku bunga netral, ini akan menstabilkan pasar tenaga kerja, atau naik satu atau dua poin persentase lagi, tapi kita tidak akan melihat penurunan drastis, dan saat ini tidak ada bukti yang mendukung itu. Selain itu, kebijakan tetap tidak longgar. Kami merasa tahun ini ada kemajuan di inflasi non-tarif. Dengan efek tarif yang mulai muncul, tahun depan akan terlihat. Tapi seperti yang saya katakan, kita berada dalam posisi yang menguntungkan untuk menunggu dan mengamati hasilnya.

5, Victoria (Politico):

Ini adalah ketiga kalinya tahun ini terjadi penurunan suku bunga, inflasi sekitar 3%. Pesan yang ingin Anda sampaikan adalah, selama orang memahami bahwa Anda tetap ingin kembali ke 2%, Anda merasa bahwa tingkat inflasi saat ini bisa diterima?

Powell:

Semua harus paham bahwa kami juga berkomitmen untuk kembali ke target 2%. Tapi ini situasi yang kompleks, tidak biasa, dan sulit, pasar tenaga kerja juga mengalami tekanan; penciptaan lapangan kerja sebenarnya bisa negatif, dan penawaran tenaga kerja berkurang drastis. Ini adalah pasar tenaga kerja yang tampaknya sangat berisiko turun. Saat ini, banyak yang khawatir tentang ini.

Data inflasi menunjukkan bahwa kalau kita keluarkan tarif, inflasi akan sekitar 2% lebih dari target. Jadi, memang tarif menjadi penyebab utama dari surplus inflasi ini. Kami percaya ini sifatnya satu kali. Tugas kami adalah memastikan bahwa ini adalah satu kali. Kalau inflasi tinggi dan pasar tenaga kerja sangat kuat, suku bunga akan lebih tinggi. Tapi sekarang, kita menghadapi risiko dua arah.

10, Elizabeth Schulze (ABC News):

Pertanyaan terakhir, Anda selalu mengatakan bahwa pertumbuhan tenaga kerja negatif. Mengapa Anda yakin bahwa pertumbuhan tenaga kerja jauh lebih buruk daripada data resmi?

Powell:

Estimasi pertumbuhan tenaga kerja secara real-time sangat sulit. Mereka tidak bisa menghitung semua orang. Ada sistem high bias. Mereka melakukan revisi dua kali setahun. Terakhir, mereka merevisi sekitar 800-900 ribu, dan memang benar begitu. Kami percaya bias ini masih berlangsung, dan akan direvisi. Perkiraan kami, setiap bulan overestimate sekitar 60 ribu. Jadi, pertumbuhan 40 ribu bisa jadi negatif 20 ribu. Tapi ini juga sebagian dari penurunan besar dalam penawaran tenaga kerja. Kalau dunia ini tidak bertambah tenaga kerjanya, maka tidak perlu banyak pekerjaan untuk mencapai full employment. Tapi saya rasa dalam dunia di mana penciptaan pekerjaan negatif, kita harus sangat hati-hati mengamati, pastikan kebijakan tidak menekan penciptaan lapangan kerja.

Elizabeth Schulze (Tanyakan):

Terkait penawaran, kita melihat perusahaan besar seperti Amazon melakukan PHK karena AI. Seberapa besar Anda memasukkan faktor AI dalam lemah pasar tenaga kerja saat ini?

Powell:

Ini bisa menjadi bagian dari cerita, tapi bukan yang utama. Kalau memang banyak PHK, kamu akan melihat jumlah yang mengajukan klaim pengangguran dan klaim baru meningkat secara berkelanjutan. Tapi kenyataannya tidak demikian. Ini agak aneh. Dalam jangka panjang, AI mungkin meningkatkan produktivitas dan menciptakan pekerjaan baru. Tapi saat ini, data PHK belum mencerminkan itu.

11, Enda Curran (Bloomberg):

Mengingat pandangan Komite yang luas, mengapa perbedaan pandangan antara gubernur Reserve Bank dan anggota Dewan Gubernur begitu besar?

Powell:

Tidak sesignifikan itu. Pandangan dalam setiap kelompok juga sangat beragam. Saya tidak berpikir ini dua kubu yang berlawanan.

Enda Curran (Tanyakan):

Kalau Mahkamah Agung membatalkan tarif yang sedang diproses, apa dampaknya terhadap pertumbuhan dan inflasi?

Powell:

Saya benar-benar tidak tahu. Itu tergantung pada banyak hal yang tidak kita ketahui.

12, Christine Romans (NBC News):

Pertanyaan tentang ekonomi K-shaped. Pendapatan dari rumah tangga berpenghasilan tinggi didukung oleh ekuitas rumah dan pasar saham yang mendorong pengeluaran; namun konsumen berpenghasilan rendah berjuang karena kenaikan harga selama lima tahun. Apakah ekonomi K-shaped ini berkelanjutan?

Powell:

Sering kita dengar ini. Perusahaan yang melayani pendapatan rendah mengatakan orang harus mengencangkan ikat pinggang. Tapi nilai aset (rumah, saham) tinggi, sering dimiliki oleh pendapatan tinggi. Apakah ini berkelanjutan, saya tidak tahu. Sebagian besar konsumsi memang dilakukan oleh yang memiliki kemampuan lebih. Dari sudut pandang sosial, pasar tenaga kerja yang kuat jangka panjang sangat baik karena membantu mereka berpendapatan rendah. Ini adalah kondisi yang kita semua inginkan.

Christine Romans (Tanyakan):

Terkait pasar perumahan yang masih lemah, dengan penurunan suku bunga ini, apakah ada peluang untuk meningkatkan daya beli perumahan? Rata-rata usia pembeli rumah pertama sekarang 40 tahun, tertinggi dalam sejarah.

Powell:

Pasar perumahan menghadapi tantangan besar. Saya tidak berpikir penurunan 25 basis poin dalam suku bunga federal fund akan banyak mempengaruhi orang. Pasokan perumahan terbatas. Banyak yang memiliki hipotek dengan bunga sangat rendah selama pandemi, sehingga mahal untuk pindah. Selain itu, kekurangan perumahan struktural yang lama di negara ini adalah masalah jangka panjang. Kita bisa naik turunkan suku bunga, tapi kita benar-benar tidak punya alat untuk mengatasi kekurangan jangka panjang ini.

13, Chris Rugaber (AP):

Pertumbuhan upah melambat. Di mana risiko inflasi? Kalau inflasi mendingan dan perekrutan bisa negatif, mengapa kita tidak mendengar lebih banyak suara tentang penurunan suku bunga?

Powell:

Risiko inflasi sangat jelas, yaitu inflasi tarif. Kita beranggapan ini adalah satu kali. Tapi risiko lain adalah inflasi yang lebih lama bertahan, kalau ekonomi overheating menyebabkan inflasi tradisional. Tapi saya tidak merasa ini sangat mungkin. Komite punya penilaian berbeda.

14, Neil Irwin (Axios):

Apakah kita sedang mengalami dorongan produktivitas positif (baik dari AI maupun kebijakan)? Sejauh mana ini mempengaruhi proyeksi GDP yang lebih tinggi dalam SEP?

Powell:

Ya, saya tidak pernah membayangkan akan melihat pertumbuhan produktivitas 2% selama lima atau enam tahun berturut-turut. Itu pasti lebih tinggi. Kalau kita lihat apa yang AI bisa lakukan, prospek produktivitas cukup cerah. Ini bisa membuat pengguna AI menjadi lebih efisien, atau memaksa orang lain mencari pekerjaan baru. Jadi, ya, kita pasti melihat produktivitas yang lebih tinggi.

15, Matt Egan (CNN):

Setelah hari ini, hanya tinggal tiga kali lagi Anda memimpin rapat Federal Reserve. Apakah Anda pernah berpikir apa warisan yang ingin Anda tinggalkan?

Powell:

Saya ingin menyerahkan kondisi ekonomi yang sangat baik kepada penerus saya. Saya ingin inflasi terkendali, kembali ke 2%, dan pasar tenaga kerja tetap kuat. Itu yang ingin saya capai.

Matt Egan (Tanyakan):

Setelah masa jabatan sebagai ketua berakhir, apakah Anda berencana tetap di Dewan Gubernur Fed?

Powell:

Saya fokus pada sisa waktu sebagai ketua saja. Tidak ada berita baru tentang itu.

16, Mark Hamrick (Bankrate):

Walaupun banyak harga tetap tinggi, penurunan suku bunga berarti tingkat tabungan (hasil) sudah mencapai puncaknya, sementara suku bunga pinjaman tetap tinggi. Banyak warga AS menghadapi tantangan likuiditas atau tabungan darurat. Apakah ini kerugian sampingan (collateral damage) dari kebijakan, atau efek tak terduga karena alat Anda terbatas dalam mengatasi kendala likuiditas keluarga?

Powell:

Saya tidak setuju ini adalah kerugian sampingan dari kebijakan kami. Seiring waktu, langkah kami bertujuan menciptakan stabilitas harga dan maksimum pekerjaan, yang sangat berharga bagi semua orang. Ketika kami menaikkan suku bunga untuk menurunkan inflasi, itu memang akan berdampak dengan melambatkan ekonomi, tapi kami sudah mengembalikan suku bunga ke tingkat yang tidak lagi terlalu restriktif. Saya rasa ini adalah langkah untuk membantu orang keluar dari pengaruh inflasi tinggi. Secara historis, AS melampaui negara lain dalam melewati gelombang inflasi global ini. Ini adalah keunggulan ekonomi Amerika yang luar biasa. Terima kasih semuanya.