Perusahaan Bitcoin memperlambat peningkatan kepemilikan di Q4 2025: perusahaan pertambangan kripto menjadi pembeli utama baru

Pada kuartal keempat tahun 2025, kecepatan pembelian Bitcoin (BTC) oleh perusahaan secara signifikan melambat, 65% dari perusahaan yang terdaftar saat ini memiliki Bitcoin dengan harga di bawah biaya, berada dalam kondisi kerugian belum direalisasi. Dalam konteks pengelolaan dana perusahaan yang semakin berhati-hati, perusahaan penambang Bitcoin secara perlahan menjadi kekuatan stabil terbesar dalam meningkatkan kepemilikan di pasar terbuka, yang akan menjadi dasar adopsi perusahaan di tahap berikutnya.

Memasuki bulan November, harga Bitcoin mencatat penurunan bulanan terbesar dalam tahun ini, turun 17,67%, menyebabkan banyak investor perusahaan yang membangun posisi selama 2025 mengalami kerugian. Menurut laporan terbaru Bitcoin Treasuries, lebih dari dua pertiga dari 100 perusahaan yang menjadi sampel memiliki posisi yang sedang mengalami kerugian, dan permintaan pasar pun menurun.

Meskipun secara keseluruhan peningkatan kepemilikan perusahaan melambat, bulan November tetap ada institusi publik yang membeli lebih dari 12.600 BTC, tetapi penjualan selama periode yang sama mengimbangi sekitar 1.800 BTC, sehingga peningkatan bersih turun menjadi sekitar 10.800 BTC, level terendah dalam hampir satu tahun. Institusi seperti Strategy dan Strive masih menjadi kekuatan utama dalam peningkatan kepemilikan, tetapi banyak perusahaan memilih untuk mengurangi posisi karena tekanan neraca keuangan. Misalnya, Sequans Communications menjual sekitar sepertiga dari cadangan BTC mereka untuk mengurangi hutang, sedangkan Genius Group menjual sebagian BTC untuk operasional dan kemudian kembali mengisi kembali.

Laporan memprediksi bahwa posisi tambahan di kuartal keempat 2025 akan berkisar sekitar 40.000 BTC, menjadi kuartal terlemah sepanjang tahun, serupa dengan kuartal ketiga 2024. Ini menunjukkan bahwa perusahaan beralih dari “pembelian cepat” menjadi “penyesuaian perlahan, memegang posisi dengan hati-hati’.

Di saat dana perusahaan semakin konservatif, perusahaan penambang Bitcoin justru meningkatkan kehadirannya di pasar. Laporan menunjukkan bahwa perusahaan penambang menyumbang 5% dari akumulasi tambahan pada bulan November dan 12% dari total kepemilikan BTC perusahaan publik. Cango dan American Bitcoin masing-masing masuk dalam lima besar pembeli terbesar bulan tersebut, dengan Cango memperoleh 508 BTC melalui penambangan, dan American Bitcoin memperoleh 139 BTC. Karena biaya penambangan pada kondisi tertentu lebih rendah dari biaya pembelian di pasar terbuka, penambang saat ini memiliki keunggulan relatif.

Meskipun indeks harga hash terus menurun sejak Juli, baru-baru ini rebound dari sekitar 34,8 dolar menjadi sekitar 39,4 dolar, dan tingkat kesulitan penambangan juga kembali dari puncaknya secara historis, memberikan buffer keuntungan sebagian bagi penambang. Namun, biaya kas rata-rata per Bitcoin masih mencapai 74.600 dolar, dengan biaya total mencapai 137.800 dolar, menunjukkan tekanan industri yang masih ada.

Dalam fase pasar di mana pembelian perusahaan melemah, perusahaan pertambangan kripto secara bertahap mengambil peran dalam mendukung likuiditas pasar, menjadi bagian penting dari permintaan terstruktur jangka panjang Bitcoin.