Gate 研究院：Aplikasi dan Pengujian Indikator Momentum di Pasar Kripto

Ringkasan

• Investasi momentum didasarkan pada asumsi bahwa tren harga memiliki kesinambungan, dan telah digunakan secara luas dalam pasar keuangan tradisional maupun pasar kripto; laporan ini memfokuskan pada BTC sebagai objek studi, secara sistematis merangkum dasar teori strategi momentum, faktor pendorong perilaku, dan risiko potensial, serta menyediakan kerangka untuk analisis empiris.
• Momentum dapat dipahami sebagai “inertia” dari harga, biasanya dihitung sebagai selisih harga saat ini dan harga historis; dalam pasar BTC, indikator momentum periode pendek (seperti momentum 10 hari) dapat secara efektif menggambarkan arah tren tahap tertentu.
• Efek momentum terkait erat dengan keuangan perilaku, efek kawanan, psikologi mengikuti, dan kekurangan reaksi dapat memperkuat keberlanjutan tren, tetapi kejadian mendadak dan perubahan suasana hati dapat dengan cepat membuat sinyal momentum gagal, membawa risiko penarikan yang besar.
• Laporan ini memilih MACD, Bollinger Bands, ADX/DMI, dan RSI sebagai alat inti momentum, masing-masing dari dimensi arah tren, struktur volatilitas, kekuatan tren, dan suasana pasar, membentuk sistem analisis yang saling melengkapi.
• Hasil backtest menunjukkan bahwa strategi momentum sangat bergantung pada struktur pasar: dalam kondisi pasar sideways yang lemah, MACD dan RSI rentan terhadap sinyal palsu; risiko ADX/DMI relatif terkendali tetapi hasil terbatas; terobosan Bollinger Bands menunjukkan performa terbaik selama fase ekspansi volatilitas, menunjukkan bahwa “momentum volatil” lebih unggul di pasar BTC.
• Untuk meningkatkan kestabilan strategi momentum di pasar BTC, dapat menggunakan kombinasi indikator yang beragam untuk mengurangi risiko kegagalan indikator tunggal.

Pendahuluan

Investasi momentum adalah jenis strategi kuantitatif berbasis keberlanjutan tren harga, yang mendapatkan perhatian luas di pasar keuangan tradisional maupun aset kripto. Studi ini bertujuan secara sistematis mengevaluasi efektivitas strategi momentum di pasar BTC, menganalisis dasar teorinya, logika perilaku pasar, serta risiko potensial, dan membangun kerangka teoretis untuk penelitian empiris selanjutnya.

Konsep dan Metode Pengukuran Momentum

2.1 Definisi Momentum

Dalam pasar keuangan, “momentum” mengacu pada tren pergerakan harga aset yang berkelanjutan dalam satu arah tertentu (naik atau turun) selama periode tertentu. Konsep ini memiliki analogi dengan hukum Newton dalam fisika: benda cenderung mempertahankan arah dan kecepatan geraknya, kecuali terkena gaya eksternal. Demikian pula, di pasar keuangan, tren harga cenderung berlanjut sesuai dengan inertianya, membentuk tren naik atau turun yang berkelanjutan.

2.2 Rumus Kuantifikasi Momentum

Untuk menganalisis keberlanjutan tren harga, investor biasanya menggunakan rumus momentum yang sederhana dan efektif:

Momentum = Harga terkini - Harga pada titik waktu historis tertentu

Selisih kedua nilai tersebut adalah indikator momentum pada periode tertentu. Jika momentum bernilai positif, menunjukkan tren kenaikan; jika negatif, tren penurunan. Misalnya, saham dengan harga 100 USD sebulan lalu dan saat ini 120 USD, maka momentum adalah: 120 - 100 = 20. Nilai ini menunjukkan tren positif selama sebulan terakhir dan potensi keberlanjutan kenaikan. Investor biasanya menganggap ini sebagai sinyal potensi kenaikan jangka pendek, tetapi juga harus memperhatikan faktor eksternal seperti sentimen pasar dan kondisi makro ekonomi.

2.3 Indikator Momentum Berbasis BTC

Dalam studi aset kripto, BTC sering digunakan sebagai sampel utama untuk analisis indikator momentum. Seperti halnya saham atau indeks, momentum BTC dapat diukur dengan selisih harga dalam berbagai periode, dengan periode pendek (misalnya momentum 10 hari) yang paling umum.

Perhitungan momentum 10 hari adalah sebagai berikut:

Momentum 10 hari BTC = Harga penutupan hari ini – Harga penutupan 10 hari lalu

Misalnya, harga BTC pada 24 November adalah 87,288 USD, sedangkan 10 hari sebelumnya adalah 94,584 USD, maka momentum 10 hari adalah: 87,288 – 94,584 = -7,296. Momentum negatif menunjukkan tren penurunan selama 10 hari terakhir, mengindikasikan kekuatan jual dominan. Sebaliknya, jika momentum positif, menandakan tren naik yang kuat.

2.4 Penjelasan Pasar dan Faktor Dinamis

Indikator momentum tidak hanya mengungkapkan keberlanjutan tren harga, tetapi juga dapat dikaitkan dengan peristiwa historis dan perubahan siklus ekonomi sebagai faktor pendorong utama pasar. Contohnya:

• Akumulasi momentum positif biasanya terjadi saat sentimen investor optimistis, prospek ekonomi membaik, atau laba perusahaan meningkat;
• Kelanjutan momentum negatif sering terkait dengan meningkatnya suasana perlindungan risiko, tekanan ekonomi makro, atau peningkatan risiko sistemik.

Namun, indikator momentum juga memiliki kelemahan. Peristiwa ekonomi mendadak, perubahan kebijakan, atau gangguan industri dapat dengan cepat membalik tren harga dan membuat sinyal momentum gagal. Oleh karena itu, dalam pengambilan keputusan investasi, indikator momentum sebaiknya dikombinasikan dengan indikator teknikal lain atau analisis fundamental untuk meningkatkan akurasi dan stabilitas.

Pendahuluan Investasi Momentum

Strategi investasi momentum berpusat pada gagasan bahwa aset yang menunjukkan tren kenaikan atau penurunan yang jelas dalam jangka waktu pendek hingga menengah cenderung melanjutkan arah tersebut. Investor mengidentifikasi sinyal tren dan analisis energi harga, lalu melakukan pembelian atau penjualan sesuai arah tren, dengan tujuan memperoleh keuntungan berlebih. Berbeda dengan investasi berbasis nilai fundamental dan potensi masa depan perusahaan, strategi momentum memandang perilaku harga sebagai sumber utama informasi.

Dalam pasar saham tradisional, strategi momentum biasanya didasarkan pada performa aset dalam periode tertentu untuk menentukan posisi masa depan. Di pasar kripto, dengan volatilitas tinggi dan perubahan suasana pasar yang cepat, karakteristik momentum menjadi lebih menonjol, menjadikannya bidang studi yang menarik.

Dasar teori investasi momentum berasal dari keuangan perilaku. Karena pelaku pasar sering menunjukkan perilaku irasional seperti efek kawanan, psikologi mengikuti, reaksi berlebihan, dan reaksi kurang, harga aset dapat berlanjut dalam satu arah selama periode tertentu. Setelah tren terbentuk, tindakan mengikuti pasar dapat memperkuat tren, menghasilkan efek momentum.

Namun, strategi momentum juga menghadapi risiko nyata. Tren dapat berbalik dengan cepat akibat perubahan kondisi pasar, emosi, atau kejadian tak terduga, sehingga strategi ini rentan terhadap volatilitas tinggi dan kerugian potensial. Selain itu, keberhasilan tergantung pada deteksi tren yang tepat dan penyesuaian posisi secara cepat, menuntut perhatian terus-menerus terhadap dinamika pasar.

Secara umum, strategi momentum berbeda dari strategi nilai yang mencari aset undervalued, maupun strategi pertumbuhan yang bergantung pada potensi masa depan perusahaan. Sebaliknya, strategi ini menekankan keberlanjutan tren harga dan mekanisme perilaku di baliknya. Di pasar BTC yang sangat fluktuatif, efek momentum sangat relevan dan perlu dianalisis secara mendalam. Laporan ini akan membahas secara teoretis dan empiris performa dan feasibility strategi momentum di pasar BTC.

Indikator Momentum Umum

Bab ini menjelaskan secara sistematis indikator teknikal utama yang mewakili momentum, termasuk Moving Average Convergence Divergence (MACD), Bollinger Bands, Average Directional Index dan Directional Movement Index (ADX/DMI), serta Relative Strength Index (RSI). Indikator-indikator ini dari berbagai dimensi menggambarkan arah tren, struktur volatilitas, kekuatan energi tren, dan potensi pembalikan, sebagai dasar pembangunan strategi kuantitatif momentum.

4.1 MACD (Moving Average Convergence Divergence)

4.1.1 Dasar Teori

MACD diperkenalkan oleh Gerald Appel (1979), berfokus pada selisih antara dua rata-rata bergerak eksponensial (EMA) dengan periode berbeda untuk mengukur kecepatan dan arah tren. EMA periode pendek lebih sensitif terhadap informasi baru dan mampu merespons perubahan energi pasar secara cepat; EMA periode panjang memberikan gambaran arah tren secara umum. MACD pada dasarnya mengukur percepatan perubahan momentum melalui perubahan kecepatan dari selisih EMA.

Keunggulan MACD adalah:

• Menangkap arah tren (DIF) dan kekuatan tren (Histogram)
• Relatif kurang sensitif terhadap noise, cocok untuk pengukuran tren periode menengah

4.1.2 Interpretasi Indikator

Dengan parameter default dari platform, MACD terdiri dari tiga komponen utama: pertama, garis MACD (DIF), yaitu selisih EMA 12 dan EMA 26; kedua, garis sinyal (Signal), yaitu EMA 9 dari MACD; ketiga, histogram yang menunjukkan selisih antara MACD dan garis sinyal, menampilkan pengembangan atau pengurangan energi momentum.

Gambar berikut menunjukkan perubahan pola MACD yang signifikan mengikuti struktur harga. Pada pertengahan Oktober, harga naik ke sekitar 126,193 USD, kemudian cepat turun; MACD pun memotong ke bawah garis sinyal, histogram berubah dari positif ke negatif, menandakan berkurangnya energi kenaikan. Selanjutnya, tren melemah, MACD tetap di bawah garis nol, menunjukkan dominasi tren turun.

Ketika harga turun ke sekitar 80,646 USD dan mengalami rebound, negatifnya energi momentum mulai berkurang, menunjukkan kekuatan jual berkurang; namun MACD tetap di bawah nol, menandakan tren belum berbalik. Struktur ini mengingatkan trader bahwa konfirmasi tren baru diperlukan, dan konsolidasi energi sesaat tidak cukup sebagai sinyal tunggal.

Garis nol MACD sangat penting untuk menilai tren. MACD di atas nol menunjukkan EMA periode pendek lebih tinggi dari EMA panjang, mengindikasikan pasar bullish; sebaliknya, di bawah nol, tren bearish mendominasi. Pada grafik, sejak November, MACD tetap di bawah nol, sesuai tren turun yang berlangsung.

4.1.3 Teknik Penggunaan

Garis nol MACD adalah indikator penting untuk penentuan tren. Ketika MACD di atas nol, menunjukkan kekuatan tren naik; saat di bawah nol, tren turun menguat. Sejak November, MACD terus di bawah nol, mengindikasikan tren turun yang kuat.

Untuk meningkatkan keandalan sinyal, MACD sering dikombinasikan dengan indikator lain, seperti RSI, volume, dan moving averages:

• RSI membantu mengidentifikasi kondisi overbought/oversold, memperkuat konfirmasi pembalikan atau kelanjutan tren.
• Volume yang menyertai cross MACD dapat memperkuat validitas sinyal.
• Sistem moving average dapat menyaring noise jangka pendek untuk interpretasi tren yang lebih jelas.

Divergence merupakan sinyal penting dari MACD. Jika harga mencetak level terendah baru tetapi MACD tidak mengikuti, terbentuk divergence bullish yang menandakan melemahnya energi jual dan kemungkinan pembalikan. Sebaliknya, divergence bearish muncul saat harga membuat level tertinggi baru tetapi MACD menurun, menandakan energi naik melemah dan risiko pembalikan naik.

4.2 Bollinger Bands

4.2.1 Dasar Teori

Bollinger Bands diperkenalkan oleh John Bollinger pada 1980-an, menggunakan deviasi standar harga untuk mengukur volatilitas pasar dan membangun kanal dinamis. Berbeda dengan kanal tetap, Bollinger Bands menyesuaikan dengan volatilitas pasar secara real-time, memperlihatkan kondisi pasar yang sedang berkembang.

Biasanya terdiri dari tiga garis:

• Middle Band (MID): Simple Moving Average (SMA) 20 hari
• Upper Band (UP): MID + 2× standar deviasi
• Lower Band (DN): MID – 2× standar deviasi

Dasar statistiknya, dalam distribusi normal, sekitar 95% harga dipastikan berada dalam rentang dua standar deviasi. Dengan demikian, Bollinger Bands memberi informasi tentang arah tren (melalui MID) dan kekuatan volatilitas (lebar pita).

Kelebihan Bollinger Bands adalah kemampuannya menunjukkan tren dan volatilitas secara bersamaan. Lebar pita yang melebar menunjukkan volatilitas tinggi dan potensi tren yang kuat, sedangkan pita yang menyempit menandakan pasar sedang mencari arah baru. Pita tengah juga berfungsi sebagai garis tren utama.

4.2.2 Interpretasi Indikator

Contoh analisis dengan parameter default (20, 2) dan data harian, dari grafik menunjukkan bahwa selama Oktober, harga naik ke sekitar 126,193 USD, pita atas melebar, menandakan tren naik dengan volatilitas meningkat. Candle mengikuti pita atas secara berulang, menunjukkan dorongan tren.

Seiring harga turun dari puncak, pita mulai menyempit, menandakan penurunan volatilitas dan fase konsolidasi. Kemudian, pada tren turun, pita menyempit dan miring ke bawah, dengan harga mengikuti pita bawah, menegaskan tren turun yang dominan. Setelah harga rebound di sekitar 80,646 USD, pita mulai melebar lagi, menandakan volatilitas kembali meningkat. Meskipun harga masih di bawah tengah, energi penurunan mulai melemah karena pita mulai menyempit dan harga mendekati tengah pita.

Secara umum, Bollinger Bands menunjukkan evolusi harga dari tren naik, fase konsolidasi, ke tren turun, dan fase stabilisasi di dasar. Indikator ini sangat visual dan membantu mengidentifikasi kekuatan tren serta potensi pembalikan.

(# 4.2.3 Teknik Penggunaan

Penggunaan Bollinger Bands tidak terbatas pada identifikasi tren, tetapi juga untuk analisis volatilitas dan posisi harga. Harga di atas tengah pita menandakan kekuatan bullish, sementara di bawah tengah pita menunjukkan tekanan bearish. Contohnya, sejak pertengahan Oktober, harga menembus di bawah tengah pita, menandai awal tren turun.

Lebar pita adalah indikator volatilitas: pita melebar saat volatilitas meningkat dan menyempit saat pasar tenang. Periode penyempitan diikuti dengan pergerakan harga kuat sering menjadi sinyal breakout. Dalam grafik, dari September hingga awal Oktober, pita menyempit sebelum harga melejit naik.

Garis atas dan bawah pita bisa menjadi level support dan resistance dinamis. Harga mendekati pita atas bukan berarti pasar overbought, tetapi tren sedang kuat; demikian pula, mendekati pita bawah menandakan tekanan jual kuat. Selama tren turun, beberapa candle mengikuti pita bawah secara konsisten menunjukkan kekuatan tren.

Untuk hasil yang lebih andal, Bollinger Bands dapat dikombinasikan dengan indikator lain seperti MACD, RSI, dan moving averages. Divergence dan konfirmasi tren akan meningkatkan akurasi sinyal.

) 4.3 ADX/DMI (Average Directional Index / Directional Movement Index)

4.3.1 Dasar Teori

ADX dan DMI dikembangkan oleh J. Welles Wilder Jr., termasuk indikator tren mengikuti yang mengukur kekuatan tren, bukan arah. DMI terdiri dari dua komponen: positif (DMI+) dan negatif (DMI-), yang menilai kekuatan tren naik dan turun secara relatif. ADX menggabungkan keduanya untuk mengukur kekuatan tren secara keseluruhan, tanpa menunjukkan arah.

Dalam teori, DMI+ menunjukkan kenaikan harga tertinggi relatif terhadap sebelumnya, dan DMI- menunjukkan penurunan harga terendah relatif terhadap sebelumnya. Kedua nilai ini dihitung dan dihaluskan, sementara ADX menunjukkan kekuatan tren: tinggi menandakan tren kuat, rendah menandakan pasar sideways atau lemah.

Secara bersama-sama, indikator ini memberi gambaran lengkap: DMI memberi petunjuk arah tren, sedangkan ADX menilai kekuatan tren tersebut.

4.3.2 Interpretasi Indikator

Dengan parameter default (14), saat harga mencapai puncak 126,193 USD di Oktober, DMI+ menunjukkan kenaikan, menandakan kekuatan tren naik yang berkembang. Namun, ADX belum menunjukkan kenaikan signifikan, menandakan tren masih dalam tahap pembentukan.

Setelah harga mulai turun, DMI- melonjak dan bertahan di atas DMI+, menandakan kekuatan tren turun. Pada akhir Oktober, ADX mulai naik dari level rendah ke atas 25, menunjukkan tren menurun semakin kuat. Pada puncak penurunan di sekitar 80,646 USD, DMI- tetap di atas DMI+, namun selisihnya menyusut, dan ADX mulai datar, menandakan kekuatan tren menurun dan mulai melemah.

Di bulan November, saat harga rebound, DMI- tetap lebih tinggi dari DMI+, tetapi selisihnya berkurang, dan ADX mulai mendatar, menandakan tren menurun mulai kehilangan kekuatannya. Secara keseluruhan, indikator ini menggambarkan proses dari tren naik yang melemah, pembalikan, tren turun yang kuat, lalu energi menurun.

![]###https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/1f4fd5bc2bf5b7b13e3ddd5896485ab5ddd06e2b.png###

(# 4.3.3 Teknik Penggunaan

ADX/DMI sangat berguna untuk menilai kekuatan dan arah tren. Saat ADX di atas 25, menunjukkan pasar sedang tren; di bawah 20, cenderung sideways. Pada akhir Oktober dan November, ADX yang meningkat bersamaan dengan penurunan harga mengonfirmasi tren turun yang jelas.

Cross-over DMI+ dan DMI- juga mengindikasikan arah tren: DMI+ menembus DMI-, tren naik menguat; sebaliknya, tren turun. Dalam kondisi sideways, sinyal ini sering false, sehingga perlu dikonfirmasi oleh ADX. Pada grafik, DMI- tetap di atas DMI+ dan ADX naik, menguatkan validitas tren turun.

Indikator ini juga dikombinasikan dengan indikator lain untuk mengurangi noise dan meningkatkan keandalan sinyal, seperti RSI. Jika harga menembus middle band, DMI menunjukkan tren turun, dan ADX tinggi, sinyal konfirmasi tren kuat.

Secara umum, ADX/DMI membantu mengidentifikasi kekuatan tren dan perubahan arah secara berkelanjutan, sangat berguna dalam pasar yang berfluktuasi tajam seperti BTC.

) 4.4 RSI (Relative Strength Index)

4.4.1 Dasar Teori

RSI dikembangkan oleh J. Welles Wilder pada 1978 sebagai indikator momentum yang mengukur kecepatan perubahan harga. RSI membandingkan kekuatan kenaikan dan penurunan selama periode tertentu untuk menilai kondisi overbought atau oversold. Nilai RSI dikompensasikan ke dalam rentang 0–100, sehingga mudah diinterpretasikan.

Biasanya, RSI dihitung dengan periode 14 hari, tetapi terdapat variasi untuk jangka pendek, menengah, dan panjang. RSI cocok digunakan dalam pasar sideways dan tren yang relatif stabil, namun dalam tren kuat, RSI bisa bertahan di level ekstrem untuk waktu lama.

4.4.2 Interpretasi Indikator

Dengan parameter default (14), saat harga mencapai puncak tertinggi, RSI biasanya menunjukkan overbought (di atas 70), dan saat harga jatuh, RSI menunjukkan oversold (di bawah 30). Sebagai contoh, sebelum puncak 126,193 USD di Oktober, RSI jangka pendek (RSI1) mulai menurun dari atas 70 ke bawah 30, menandakan potensi pembalikan. RSI jangka menengah dan panjang menunjukkan proses yang serupa dengan delay, mengonfirmasi tren yang sedang berlangsung.

Dalam tren turun, RSI sering berada di bawah 30 dan bertahan di situ, menunjukkan tekanan jual yang kuat. Saat harga rebound di sekitar 80,646 USD, RSI mulai menaik dan keluar dari zona oversold, menunjukkan energi bullish mulai menguat tetapi belum kembali ke kondisi netral.

Gambaran ini menunjukkan bagaimana RSI mengilustrasikan perubahan energi tren dan potensi pembalikan secara dinamis di berbagai periode waktu.

4.4.3 Teknik Penggunaan

RSI digunakan untuk menilai kekuatan relatif dan kondisi ekstrem. Level 70 dan 30 menjadi patokan: di atas 70, pasar overbought; di bawah 30, oversold. Dalam tren kuat, RSI bisa bertahan di level ekstrem tanpa pembalikan segera, sehingga perlu dikonfirmasi indikator lain.

Penggunaan multi-period RSI meningkatkan akurasi: kombinasi RSI jangka pendek dan menengah dapat menunjukkan divergence yang mengindikasikan perubahan tren. Misalnya, divergence bullish terjadi saat harga mencetak level terendah baru tetapi RSI tidak mengikuti, menandakan melemahnya energi jual dan kemungkinan pembalikan.

RSI juga dikombinasikan dengan indikator tren lain seperti MACD dan ADX/DMI untuk memperkuat sinyal. Saat RSI oversold dan mulai rebound, dan indikator tren mendukung, peluang pembalikan lebih tinggi.

Catatan: semua angka, simbol, dan placeholder tetap dipertahankan sesuai instruksi.