The Federal Reserve melakukan "pelonggaran" pertama dalam lima tahun, apakah operasi pembelian kembali sebesar 6,8 miliar dolar AS ini menjadi penguat semangat pasar kripto?

Pada 22 Desember 2025, Federal Reserve menyuntikkan sekitar $6,8 miliar likuiditas ke pasar keuangan melalui perjanjian pembelian kembali, operasi likuiditas pertama sejak 2020. Bersama dengan sekitar $38 miliar yang digunakan selama 10 hari terakhir, langkah ini bertujuan untuk meredakan krisis likuiditas di akhir tahun. Meskipun The Fed menekankan bahwa ini adalah operasi teknis biasa, pasar kripto melihatnya sebagai tanda positif untuk aset berisiko. Sementara itu, harga Bitcoin terus berada di bawah tekanan menjelang liburan Natal, jatuh di bawah $87.000, dan “ketakutan ekstrem” ada di pasar. Artikel ini akan memberikan analisis mendalam tentang esensi operasi repo, perbedaan antara mereka dan pelonggaran kuantitatif, dan mengeksplorasi jalur masa depan pasar kripto di bawah permainan data makro yang kuat dan ekspektasi kebijakan.

Analisis operasi likuiditas akhir tahun: “Pengisian teknis” The Fed daripada pergeseran kebijakan

Operasi pembelian kembali senilai $6,8 miliar yang dilakukan oleh Federal Reserve pada 22 Desember 2025, pada dasarnya adalah salah satuManajemen likuiditas jangka pendek yang akurat。 Perjanjian repo adalah operasi rutin antara bank sentral dan bank komersial: Federal Reserve meminjamkan uang tunai kepada bank, yang pada gilirannya menjaminkan obligasi bermutu tinggi seperti Treasury AS dan berjanji untuk membeli kembali aset ini di masa depan, biasanya dalam semalam, dengan sedikit bunga. Tujuan intinya bukan untuk menyuntikkan dana permanen ke dalam perekonomian, tetapi untuk memastikan bahwa sistem keuangan memiliki uang tunai yang cukup untuk beroperasi pada saat-saat kritis (seperti akhir tahun dan akhir kuartal) untuk mencegah suku bunga jangka pendek melonjak secara tidak normal karena kelangkaan dana.

Alasan mengapa operasi ini menarik banyak perhatian adalah karena “Untuk pertama kalinya sejak 2020” tag. Ini menandai pengaktifan kembali alat yang telah lama hilang di kotak alat operasional Fed. Sebelumnya, The New York Fed telah membuat pembaruan penting pada fasilitas repo tetap pada 10 Desember, menghapus total batas transaksi dan pindah ke kerangka kerja alokasi penuh dengan batas transaksi tunggal sebesar $40 miliar. Serangkaian tindakan ini memberi pasar fleksibilitas dukungan likuiditas yang lebih kuat. Namun, beberapa analis menekankan bahwa itu harus dikaitkan dengannyaPelonggaran kuantitatifPerbedaan yang ketat. Pelonggaran kuantitatif adalah kebijakan moneter agresif di mana bank sentral secara langsung membeli aset dalam skala besar untuk memperluas neracanya dan menurunkan suku bunga jangka panjang dalam jangka panjang; Sedangkan pembelian kembali adalah pinjaman berumur pendek dan dijamin di mana dana akhirnya dipulihkan tanpa mengubah ukuran neraca jangka panjang. Seperti yang dikatakan analis ImNotTheWolf: “Kuncinya bukan QE, bukan mencetak uang, dan bukan sinyal kebijakan pelonggaran Fed, karena uang itu akan dikembalikan.” Namun itu menunjukkan bahwa likuiditas masih agak ketat. ”

Oleh karena itu, menafsirkan operasi ini sebagai “bazooka” dari pergeseran kebijakan moneter adalah kesalahan pembacaan. Mereka harus dilihat sebagai tindakan Fed untuk memastikan bahwa pasar uang dengan lancar melewati periode penyelesaian akhir tahun dan penilaian peraturan."Perbaikan teknis”。 Gambaran sebenarnya di baliknya adalah bahwa permintaan cadangan dalam sistem perbankan telah meningkat, dan likuiditas memang telah diperketat secara siklus. Tanggapan The Fed menunjukkan tekadnya untuk mencegah potensi eskalasi tekanan pasar keuangan.

Reaksi Pasar dan Interpretasi Dunia Kripto: “Ganlin” Likuiditas

Terlepas dari karakterisasi resmi sebagai “operasi reguler”, pasar aset berisiko, terutama pasar cryptocurrency, telah bereaksi positif. Logika internalnya sangat jelas: lebih banyak uang tunai yang masuk ke sistem keuangan → lingkungan pembiayaan menjadi lebih akomodatif → tekanan keseluruhan pada pasar menurun → selera risiko diperkirakan akan meningkat. Cryptocurrency seperti biasaAset preferen berisiko tinggiselalu sangat sensitif terhadap perubahan halus dalam lingkungan likuiditas global.

Perspektif analis TheMoneyApe secara langsung menunjuk pada ekspektasi umum pasar: “Lebih banyak uang tunai ke dalam sistem berarti pembiayaan yang lebih mudah, lebih sedikit stres, dan lingkungan yang lebih menguntungkan untuk aset berisiko seperti Bitcoin dan aset kripto.” Harapan ini tidak berdasar. Secara historis, aset kripto seperti Bitcoin sering mengalami peningkatan positif selama periode dukungan likuiditas bank sentral, apa pun bentuknya. Di satu sisi, data ekonomi AS yang kuat (seperti tingkat pertumbuhan PDB tahunan 4,3% pada kuartal ketiga) telah mengurangi ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga Fed yang cepat, memberikan tekanan pada aset berisiko. Di sisi lain, setiap peningkatan marjinal dalam likuiditas dapat menjadi katalis untuk pelepasan sentimen bullish yang terpendam.

Namun, optimisme pasar bercampur dengan kehati-hatian. Beberapa pedagang percaya bahwa langkah itu mungkin hanyaTerisolasiAcara akhir tahun dirancang untuk menanggapi kebutuhan pendanaan musiman tertentu, bukan awal dari putaran baru siklus pelonggaran. Ujian sebenarnya terletak pada minggu-minggu mendatang: akankah The Fed terus memberikan dukungan melalui operasi serupa atau menarik alat likuiditas kembali ke kotak peralatan? Pelaku pasar mengamati dengan cermat petunjuk tentang jalur kebijakan pada tahun 2025.

Situasi spesifik dari situasi kunci saat ini di pasar kripto

Menurut sejumlah data pasar, dikonfirmasi,Harga BitcoinItu telah jatuh di bawah $87.000, dengan penurunan sekitar 1,4% hingga 2,1% dalam 24 jam. Indeks Ketakutan dan Keserakahan, yang mencerminkan sentimen pasar, saat ini berada di kisaran 24 hingga 29, menunjukkan bahwa sentimen pasar telah jatuh ke dalam “ketakutan” atau bahkan “ketakutan ekstrem”, dan kepercayaan investor cukup rapuh.

dariBentuk teknisMenurut analisis, pola bendera bearish klasik (juga dikenal sebagai bendera beruang) telah terbentuk pada grafik harian Bitcoin, dan sinyal teknis dari “death cross” (yaitu, rata-rata pergerakan 50 hari yang melintasi di bawah rata-rata pergerakan 200 hari) telah muncul, yang secara teknis menunjukkan risiko penurunan jangka pendek. Pada saat yang sama,Arus modalData menunjukkan bahwa volume perdagangan minat terbuka di pasar berjangka dan pasar spot telah menurun, menunjukkan bahwa partisipasi pasar secara keseluruhan dan selera risiko menurun.

Dalam yang lebih luasLatar belakang makroDi sisi lain, data ekonomi kuat baru-baru ini yang dirilis oleh Amerika Serikat telah mengurangi ekspektasi pasar bahwa The Fed akan memangkas suku bunga secara agresif; Pada saat yang sama, harga aset safe-haven tradisional seperti emas dan franc Swiss naik. Lingkungan makro ini telah memberikan tekanan umum pada aset berisiko, termasuk cryptocurrency.

Divergensi dan Permainan: Mengapa sulit bagi likuiditas untuk bersaing dengan penurunan pasar?

Fenomena yang menarik dan kunci adalah bahwa terlepas dari berita tentang suntikan likuiditas Fed, Bitcoin dan pasar kripto secara keseluruhan terus lemah menjelang liburan Natal. Ini mengungkapkan beberapa kekuatan penurunan yang lebih kuat di pasar saat ini dan membentuk permainan dengan likuiditas positif.

Gaya penekanan utama berasal dariData makroekonomi yang kuat。 Pertumbuhan PDB AS yang kuat pada kuartal ketiga melemahkan ekspektasi mendesak pasar bahwa The Fed akan memulai siklus penurunan suku bunga. Untuk aset yang sangat sensitif terhadap suku bunga seperti mata uang kripto,**ekspektasi suku bunga “lebih tinggi dan lebih lama”**Ini berarti bahwa biaya peluang untuk memegang aset yang tidak berbunga meningkat, memicu aksi jual. Ini kontras dengan reli di pasar saham tradisional menyusul data yang kuat, menyoroti posisi unik aset kripto dalam narasi makro.

Kedua, beratTekanan jual teknistidak dapat diabaikan. Seperti disebutkan di atas, bendera bearish klasik dan “death cross” terbentuk pada grafik Bitcoin, yang dilihat oleh analis teknis sebagai sinyal bahwa tren dapat berlanjut ke sisi bawah. Selain itu, opsi Bitcoin dan Ethereum senilai $28,5 miliar kedaluwarsa baru-baru ini, dan “titik nyeri terbesar” dan opsi put yang terkonsentrasi pada level rendah (seperti $85.000) sangat rentan terhadap volatilitas harga selama musim liburan yang tidak likuid, mendorong pedagang untuk menutup posisi mereka lebih awal untuk menghindari risiko.

Akhirnya,Sentimen pasar dan faktor musimanBersama-sama. Selama liburan Natal dan Tahun Baru, banyak pedagang institusional meninggalkan pasar, mengurangi likuiditas pasar dan memperkuat volatilitas harga. Investor cenderung menutup posisi dan menahan uang tunai sebelum liburan panjang, dan perilaku “risk-off” ini telah menyebabkan aksi jual yang meluas. Sentimen “ketakutan ekstrem” pasar itu sendiri juga dapat mencegah pembelian, menciptakan lingkaran umpan balik negatif yang singkat.

Oleh karena itu, operasi repo Fed seperti melemparkan kerikil ke laut yang bergelora, dan meskipun telah beriak “pelonggaran likuiditas”, sulit untuk segera membalikkannyaDerivatif makroekonomi, teknis dan skala besar kedaluwarsaGelombang besar berangkat bersama. Fokus pasar telah bergeser dari likuiditas murni ke kekhawatiran yang lebih dalam tentang jalur kebijakan moneter secara keseluruhan pada tahun 2025.

Navigasi Investor: Menemukan jalur antara sinyal kebijakan dan kebisingan pasar

Dalam menghadapi manfaat likuiditas yang saling terkait dan penurunan pasar, investor membutuhkan strategi yang jelas untuk menavigasi melalui kabut. Prinsip pertama adalah:Pahami sifat operasi: Pembelian kembali saat ini adalah langkah taktis sebagai tanggapan atas ketat dana di akhir tahun, bukan deklarasi pelonggaran strategis. Salah membacanya sebagai titik awal untuk putaran baru rilis moneter dapat menyebabkan keputusan masuk yang agresif dan sebelum waktunya.

Untuk pedagang jangka pendek, lingkungan saat ini mengharuskannyaSangat disiplin。 Level teknis utama telah menjadi sangat penting: $88,000 adalah level support inti jangka pendek, sementara $90,000 telah berubah menjadi resistensi yang kuat. Selama periode liburan ketika opsi kedaluwarsa dalam skala besar dan likuiditas tidak mencukupi, pasar dapat berfluktuasi secara luas di antara kedua tanda ini. Trader harus menghindari mengejar naik turunnya secara membabi buta, dan sebaliknya mempertimbangkan untuk mencari peluang untuk membuka posisi dalam batch di dekat level support, dan menetapkan pemberhentian ketat untuk mencegah risiko penurunan lebih lanjut yang disebabkan oleh sinyal teknis seperti “death crosses”.

Untuk pemegang jangka panjang (HODLers), diperlukanFilter kebisingan dan fokus pada narasi inti。 Operasi likuiditas jangka pendek dan fluktuasi harga tidak boleh mengguncang penilaian tentang proposisi nilai jangka panjang cryptocurrency. Beberapa data on-chain memberikan sinyal positif: misalnya, lebih dari 41.000 Bitcoin telah mengalir keluar dari bursa dalam dua hari terakhir, dan cadangan ETH bursa juga telah jatuh ke level terendah multi-tahun. Ini sering diartikan sebagai:Investor jangka panjang terakumulasi, daripada panic selling, mengurangi potensi tekanan jual di pasar. Investor jangka panjang dapat melihat koreksi harga saat ini yang disebabkan oleh kombinasi kekhawatiran makro dan penjualan teknis sebagai jendela tata letak bertahap sebelum konfirmasi tren, tetapi mereka juga perlu mengelola posisi mereka untuk menghindari posisi berat prematur dalam tren turun yang jelas.

Sejarah instrumen pembelian kembali dan siklus likuiditas di pasar kripto

Untuk benar-benar memahami pentingnya operasi pembelian kembali ini, perlu untuk memeriksanya dalam konteks historis dan siklus yang lebih luas. Alat repo Fed bukanlah hal baru, tetapi diSetelah krisis keuangan global pada tahun 2008 dan pada awal epidemi pada tahun 2020, sering digunakan dan dalam skala besar, menjadi landasan penting untuk menstabilkan pasar keuangan. Restart itu, meskipun relatif kecil dalam lima tahun, bersifat simbolis - ini menegaskan bahwa tekanan likuiditas memang ada dan bahwa “hidran kebakaran” Fed selalu siaga.

Untuk pasar cryptocurrency, korelasinya dengan likuiditas global menjadi semakin kuat. Kita dapat mengamati pola siklus yang tidak mutlak tetapi sering terjadi dari waktu ke waktu: ketika neraca bank sentral utama, terutama Federal Reserve, memperluas atau menyediakan likuiditas darurat, pasar kripto cenderung mengantarkanPasar bullish yang digerakkan oleh likuiditas； Ketika bank sentral memperketat kebijakan dan menarik likuiditas, pasar kripto memasuki musim dingin yang dingin atau koreksi yang dalam. Tahap saat ini dalam keadaan rumit “Jeda”: Siklus kenaikan suku bunga yang agresif telah dihentikan, tetapi siklus penurunan suku bunga belum secara resmi dimulai. Likuiditas marjinal Fed melalui alat seperti repos adalah manifestasi dari karakteristik intermiten ini. Pasar sedang menguji apakah dukungan “tetesan” semacam ini cukup untuk mendukung aset berisiko untuk terus bergerak maju dalam lingkungan suku bunga tinggi.

Pada akhirnya, operasi pembelian kembali senilai $6,8 miliar ini bukanlah peralihan pasar bullish yang menentukan sebagai buku pedoman kebijakan moneter pada tahun 2025Prolog penting。 Ini mengingatkan pasar bahwa The Fed masih memantau stabilitas sistem keuangan dengan cermat. Untuk pasar kripto, tren nyata mungkin perlu menunggu sinyal balik kebijakan moneter yang lebih jelas, atau menerobos struktur teknis utama dan menarik arus masuk modal tambahan. Sampai saat itu, pasar dapat melanjutkan perjalanannya yang bergelombang dalam jalinan harapan dan ketakutan.