Applied Digital (NASDAQ: APLD) ditutup pada $28,47 pada 14 Juli 2026, namun setiap target harga analis berada di atas harga pasar—yang terendah $40 dan tertinggi $106 dari 11 analis yang disurvei oleh S&P Global, dengan rata-rata $73,36, menurut data yang dihimpun oleh StockAnalysis pada Juli 2026. Perusahaan melaporkan pendapatan kuartal ketiga fiskal sebesar $126,6 juta, naik 139% year over year, terutama didorong oleh bisnis hosting pusat data AI. Kesenjangan valuasi berasal dari sengketa cara menilai backlog sewa kontrakan APLD yang kira-kira senilai $36 miliar, terhadap rugi bersih GAAP sebesar $100,9 juta pada kuartal fiskal Q3 2026, serta kenaikan 47% dalam jumlah saham. Para bull melihat APLD sebagai penyewa dengan pendapatan jangka panjang yang terkunci; para bear memandangnya sebagai pengembang yang berleverage sambil membakar kas dan menerbitkan ekuitas. Applied Digital merancang, membangun, dan mengoperasikan pusat data AI—terutama di North Dakota—serta menyewakan kapasitas kepada hyperscaler dengan kontrak kurang lebih 15 tahun. Model bisnis ini menarik dukungan analis yang kuat, sekaligus sekitar 77,2 juta saham diperdagangkan short, atau sekitar 27% dari saham beredar, menurut data MarketBeat dari Juni 2026.
Applied Digital Melaporkan Pertumbuhan Pendapatan Fiskal Q3 dan Perkembangan Model Bisnis
Applied Digital merancang, membangun, dan mengoperasikan pusat data AI yang khusus untuk tujuan tersebut—yang disebut perusahaan sebagai AI Factories—terutama di North Dakota dengan listrik murah dan melimpah, lalu menyewakan kapasitas itu ke penyedia cloud AI dan hyperscaler dengan kontrak kurang lebih 15 tahun. Pada fiskal Q3 2026 (berakhir 28 Februari 2026), total pendapatan mencapai $126,6 juta dibanding $52,9 juta setahun sebelumnya, menurut berkas 8-K perusahaan ke SEC. Sekitar $71 juta dari kenaikan tersebut berasal dari bisnis hosting HPC: $44,1 juta dalam sewa dasar, $18,9 juta dalam layanan fit-out tenant, dan $8,1 juta dalam skema power pass-through. Adjusted EBITDA sebesar $44,1 juta, sementara rugi bersih GAAP melebar menjadi $100,9 juta dari $36,1 juta setahun sebelumnya.
Pembangunan fisiknya berjalan paralel. ELN-02, fasilitas 100 MW di kampus Polaris Forge 1, sudah selesai dan sepenuhnya beroperasi, dan sekitar 1.200 profesional craft terampil tengah menjalankan dua fasilitas 150 MW berikutnya secara simultan. Di Polaris Forge 2 dekat Harwood, North Dakota, kampus 200 MW sedang dibangun untuk hyperscaler investasi-grade berbasis AS dengan nilai sewa sekitar $5 miliar selama kira-kira 15 tahun, dengan hak first refusal yang dapat memperluas kampus hingga satu gigawatt penuh, menurut pengumuman perusahaan. “Kami yakin ini mulai menunjukkan apa yang mungkin dari sini saat kami terus menghadirkan kapasitas tambahan dalam kuartal-kuartal mendatang,” kata Wes Cummins, Ketua dan Chief Executive Officer, dalam rilis pendapatan fiskal Q3, seraya mencatat bahwa hasil saat ini hanya mencerminkan sekitar sepersepuluh dari apa yang sedang beroperasi atau dalam konstruksi.
CoreWeave: Penetapan Sewa dan Perkembangan Pendanaan
CoreWeave telah menyewa penuh 400 MW di Polaris Forge 1 melalui tiga perjanjian yang diperkirakan menghasilkan sekitar $11 miliar pendapatan sewa selama kira-kira 15 tahun, menurut rilis pers perusahaan. Pada 5 Juni 2026, Applied Digital menandatangani memorandum of understanding untuk mengalihkan lease Building 3 ke anak usaha CoreWeave jika anak usaha tersebut mencapai peringkat kredit investasi-grade, menurut dokumen perusahaan. Pada 9 Juni 2026, perusahaan mengumumkan penawaran notes senior secured senilai $1,59 miliar untuk mendanai gedung Polaris Forge 1 keempat, menurut dokumen perusahaan.
CoreWeave sendiri menyerap Core Scientific dalam kesepakatan all-stock senilai $9 miliar untuk membawa kapasitas lebih banyak ke dalam perusahaan, yang mengonfirmasi kelas aset ini sekaligus mengingatkan investor bahwa tenant tersebut juga bisa menjadi kompetitor. Lanskap kompetitif mengarah ke model yang sama: TeraWulf mencari utang senilai $3 miliar yang didukung Google untuk pusat data, dan Galaxy mengirimkan 133 MW pertamanya ke CoreWeave di Helios. “Kendala nyata dalam industri ini adalah eksekusi, dan tim kami terus membuktikan bahwa pusat data berskala besar generasi berikutnya dapat dirancang, dibiayai, dan dioperasikan lebih cepat serta lebih efisien daripada yang dipikirkan siapa pun sebelumnya,” kata Cummins saat sewa Polaris Forge 2 diumumkan.
Target Harga Analis dan Posisi Pasar
Wall Street merespons melalui Juni dan Juli 2026 dengan gelombang kenaikan target. Northland Securities yang dipimpin Michael Grondahl menaikkan target dari $56 menjadi $82 pada 17 Juni; Lake Street yang dipimpin Robert Brown naik dari $70 menjadi $90 pada 9 Juni; Needham yang dipimpin John Todaro naik dari $66 menjadi $83 pada hari yang sama; dan Craig-Hallum yang dipimpin George Sutton menegaskan Buy pada 2 Juli, berdasarkan aksi analis yang dihimpun oleh StockAnalysis. Setiap rating yang dipublikasikan adalah Buy. Target terendah dari street sebesar $40 berada sekitar 40% di atas penutupan 14 Juli 2026 sebesar $28,47, sementara target tertinggi street sebesar $106 menyiratkan potensi kenaikan 272%, dan rata-rata $73,36 menyiratkan potensi kenaikan 158%, menurut data S&P Global yang dihimpun oleh StockAnalysis pada Juli 2026.
Kasus bull adalah argumen cakupan sewa: ambil kira-kira $36 miliar pendapatan sewa kontrakan agregat untuk tenor sekitar 15 tahun, bandingkan dengan valuasi kapitalisasi pasar dalam kisaran single-digit miliar, dan APLD diperdagangkan hanya sebagian dari backlog kontraknya. Tambahkan adjusted EBITDA sebesar $44,1 juta pada kuartal yang baru menangkap 100 MW pertama dari pipeline kontrakan yang beberapa kali lebih besar, dan pada dasarnya kasus bull adalah bahwa sewa sudah ditandatangani, gedung-gedung dibangun sesuai jadwal, lalu operating leverage melakukan sisanya.
Kasus bear adalah argumen neraca keuangan. Rugi bersih GAAP melebar menjadi $100,9 juta pada fiskal Q3 dari $36,1 juta setahun sebelumnya. Jumlah saham tumbuh 47,47% dalam setahun, menurut data StockAnalysis, dan manajemen memperluas komitmen pendanaan convertible preferred Series G menjadi $2 miliar—sebuah sinyal bahwa pendanaan yang berpotensi terdilusi berbasis ekuitas tetap menjadi alat utama. Utang konsolidasian yang disesuaikan S&P terhadap EBITDA diproyeksikan mencapai sekitar 8x pada 2028 setelah penjaminan penyelesaian diperhitungkan, dan mendekati 90% dari backlog kontrakan bergantung pada dua pelanggan.
New York Melarang Pusat Data AI pada Juli 2026
Pada Juli 2026, New York menjadi negara bagian AS pertama yang menerapkan larangan atas pusat data AI baru, seperti diberitakan CNBC, sebuah langkah penting yang didorong oleh harga listrik dan penggunaan air yang membuat sentimen publik berbalik tajam melawan konstruksi hyperscale di jaringan yang terbatas. Reaksi komunitas bukan sesuatu yang bersifat teoritis: dugaan kontaminasi pasokan air lokal oleh sebuah pusat data Meta menghasilkan salah satu cerita teknologi yang paling banyak di-upvote pada bulan itu di Reddit, dengan lebih dari 14.000 upvotes.
Applied Digital berada di sisi pemenang dari perbedaan tersebut. Kampusnya berada di North Dakota, tempat listrik angin yang terbuang melimpah, politik lebih permisif, dan desain perusahaan menargetkan proyeksi PUE 1,18 dengan konsumsi air nyaris nol, sesuai spesifikasi perusahaan. Setiap yurisdiksi yang mengikuti jejak New York akan memperketat pasokan di tempat lain, dan sewa berjangka panjang yang ditandatangani di lahan yang sudah diizinkan akan semakin sulit direplikasi dengan harga berapa pun.
Pelaporan Fiskal Q4 dan Tonggak Penetapan Sewa
Laporan kuartal keempat fiskal diperkirakan sekitar akhir Juli atau Agustus, mencakup kuartal yang berakhir 31 Mei, sesuai jadwal pelaporan tipikal perusahaan. Laporan tersebut seharusnya menunjukkan bahwa sewa hosting HPC kembali meningkat karena pendapatan ELN-02 menangkap satu kuartal penuh dan penagihan untuk fit-out terus berlanjut. Penetapan sewa anak usaha CoreWeave masih menunggu syarat investasi-grade yang terpenuhi, menurut memorandum of understanding 5 Juni 2026 yang diajukan ke SEC. Hak first refusal pada Polaris Forge 2 untuk tambahan 800 MW tetap menjadi opsi bagi tenant hyperscale, menurut pengumuman perusahaan tentang perjanjian sewa tersebut.
FAQ
Berapa prediksi harga saham APLD untuk 2026?
Dari 11 analis yang disurvei oleh S&P Global, rata-rata target harga 12 bulan untuk Applied Digital adalah $73,36, dengan target terendah street $40 dan target tertinggi street $106, menurut data yang dihimpun oleh StockAnalysis pada Juli 2026. Pada penutupan 14 Juli 2026 sebesar $28,47, itu menyiratkan potensi kenaikan 40% bahkan pada skenario yang paling bearish yang dipublikasikan, dan 272% pada skenario yang paling bullish.
Mengapa short interest APLD begitu tinggi?
Sekitar 77,2 juta saham—kurang lebih 27% dari saham beredar—diperdagangkan short, menurut data MarketBeat dari Juni 2026. Pihak short menunjuk pada melemahnya rugi bersih GAAP menjadi $100,9 juta pada fiskal Q3 2026, kenaikan 47% dalam jumlah saham year over year menurut data StockAnalysis, hingga pendanaan convertible preferred senilai $2 miliar, serta proyeksi leverage adjusted sekitar 8x pada 2028.
Siapa pelanggan utama Applied Digital?
CoreWeave menyewa penuh 400 MW di Polaris Forge 1 dengan perjanjian bernilai sekitar $11 miliar, dan sebuah hyperscaler investasi-grade berbasis AS menandatangani sewa sekitar $5 miliar, kurang lebih 15 tahun di Polaris Forge 2, menurut pengumuman perusahaan. Hampir 90% dari backlog kontrakan perusahaan yang kira-kira senilai $36 miliar dapat diatribusikan kepada dua pelanggan, menurut Zacks melalui TradingView pada 2026.
