Harga Bitcoin naik melewati $66,000 pada pertengahan Juli, saat ETF Bitcoin spot AS mencatat sekitar $980 juta dalam arus masuk bersih dari 14 hingga 22 Juli, membalikkan lonjakan arus keluar tajam senilai $425 juta pada 13 Juli. Pemulihan ini menghidupkan kembali perdebatan pasar mengenai tiga faktor yang mendukung tesis reli paruh kedua: permintaan institusional yang kembali meningkat lewat ETF, potensi pelonggaran suku bunga, dan pola siklus 4 tahun historis Bitcoin. Namun, keberlanjutan perbaikan ini masih tidak pasti, karena data kuartal kedua menunjukkan arus keluar bersih ETF senilai $4,9 miliar, sementara The Federal Reserve mempertahankan suku bunga di 3,50-3,75% pada Juni tanpa pemotongan suku bunga dalam waktu dekat.
ETF Bitcoin Spot AS Mencatat $980M Arus Masuk Selama 7 Hari
ETF Bitcoin spot AS mencatat sekitar $980 juta dalam arus masuk bersih dari 14 hingga 22 Juli, menurut data yang dikompilasi oleh Farside Investors. Tujuh hari berturut-turut arus masuk tersebut mengikuti satu hari arus keluar sekitar $425 juta pada 13 Juli. ETF Bitcoin spot memungkinkan investor mendapatkan eksposur ke Bitcoin melalui akun pialang tradisional tanpa memegang kripto secara langsung, sehingga menjadi indikator penting permintaan investor keuangan institusional dan tradisional.
Meski terjadi pemulihan pada pertengahan Juli, data kuartal kedua dari perusahaan keuangan kripto NYDIG menunjukkan arus keluar bersih sebesar $4,9 miliar dari ETF Bitcoin spot AS. Periode tujuh hari arus masuk pada Juli tidak menutupi total arus keluar kuartal kedua. Setelah rangkaian arus masuk berturut-turut, beberapa hari kembali mencatat arus keluar bersih. Data saat ini mencerminkan peningkatan jangka pendek dalam arus ETF, bukan pemulihan penuh permintaan institusional. Arus masuk yang berkelanjutan selama beberapa minggu atau bulan diperlukan untuk memperkuat tesis reli.
The Federal Reserve Mempertahankan Suku Bunga di 3,50-3,75% di Tengah Kekhawatiran Inflasi
The Federal Reserve mempertahankan kisaran suku bunga acuannya di 3,50-3,75% pada Juni, dengan semua 12 anggota Federal Open Market Committee memberikan suara untuk mempertahankan, menurut data Fed. Penurunan suku bunga biasanya menekan imbal hasil deposito dan obligasi pemerintah, sehingga berpotensi mendorong investor beralih ke aset berimbal hasil lebih tinggi seperti saham dan mata uang kripto. Namun, lingkungan suku bunga saat ini tetap tidak berubah.
Menjelang rapat Juli, ekspektasi pasar lebih condong pada penahanan suku bunga dibanding pemotongan. Kenaikan harga minyak internasional meningkatkan kekhawatiran inflasi, dengan sebagian pelaku pasar memperhitungkan potensi kenaikan suku bunga. Menurut CME FedWatch pada 27 Juli, pasar mencerminkan probabilitas 68,5% untuk penahanan suku bunga dan 31,5% untuk kenaikan 0,25 poin persentase. Keputusan kebijakan moneter The Fed bulan Juli dijadwalkan rilis pada dini hari waktu Korea pada 30 Juli. Peringanan suku bunga masih merupakan kondisi yang dipandang ke depan, bukan perubahan pasar yang sudah dipastikan.
Halving Bitcoin April 2024 dan All-Time High Oktober Mengikuti Pola Historis
Bitcoin mengalami peristiwa halving setiap kurang lebih empat tahun, yang mengurangi imbalan penambangan menjadi setengah. Secara historis, halving telah mendahului reli harga besar diikuti koreksi tajam, sehingga teori siklus 4 tahun menjadi kerangka kerja umum untuk menganalisis perilaku pasar Bitcoin. Halving terbaru terjadi pada April 2024, dan Bitcoin mencatat All-Time High sekitar 1,5 tahun kemudian pada Oktober.
Menerapkan pola historis yang sama pada periode saat ini mengisyaratkan pasar mungkin lebih dekat ke fase koreksi setelah puncak dibanding tahap awal reli. Analisis NYDIG mencatat bahwa waktu dan struktur penurunan saat ini semakin mirip fase koreksi yang terlihat pada 2014, 2018, dan 2022. Namun, NYDIG menekankan bahwa pengulangan besaran dan durasi drawdown masa lalu merupakan salah satu skenario, bukan prakiraan dasar. Teori siklus 4 tahun saja tidak cukup menjelaskan prospek reli saat ini, dan harus dievaluasi bersama variabel lain seperti arus ETF dan kebijakan suku bunga.
Tiga Faktor Reli Menunjukkan Bukti Campuran dalam Data Pasar Saat Ini
Tiga faktor yang mendukung tesis reli paruh kedua Bitcoin menunjukkan tingkat konfirmasi yang berbeda-beda dalam data pasar saat ini. Arus ETF pulih sementara pada pertengahan Juli, tetapi tidak menutupi arus keluar kuartal kedua, dan sejak itu beberapa hari kembali mencatat arus keluar bersih. Pemotongan suku bunga belum dimulai, dan pasar memperhitungkan penahanan serta potensi kenaikan. Kerangka siklus 4 tahun menempatkan periode saat ini lebih dekat ke fase koreksi setelah puncak dibanding tahap awal reli.
Perubahan yang paling terlihat adalah pemulihan arus ETF jangka pendek. Jika arus masuk berlanjut selama beberapa bulan dan kebijakan moneter The Fed bergeser ke arah pelonggaran, tesis reli bisa mendapatkan dukungan yang lebih kuat. Sebaliknya, arus keluar ETF yang berkelanjutan atau suku bunga yang tinggi dalam waktu lama dapat melemahkan ekspektasi pemulihan. Walaupun halving dan siklus 4 tahun secara historis menjadi kerangka penjelasan utama, analisis saat ini perlu menilai arus modal ETF aktual dan lingkungan suku bunga bersama pola siklikal.
FAQ
Apa yang menyebabkan arus masuk ETF Bitcoin berbalik arah pada pertengahan Juli?
ETF Bitcoin spot AS mencatat sekitar $980 juta dalam arus masuk bersih dari 14 hingga 22 Juli, setelah arus keluar $425 juta pada 13 Juli. Pembalikan tersebut bertepatan dengan pemulihan harga Bitcoin di atas $66,000, meski arus masuk tidak menutupi $4,9 miliar dalam arus keluar bersih yang tercatat selama kuartal kedua.
Apakah The Federal Reserve memangkas suku bunga pada Juni?
Tidak. The Federal Reserve mempertahankan kisaran suku bunga acuannya di 3,50-3,75% pada Juni, dengan semua 12 anggota FOMC memberikan suara untuk mempertahankan. Pasar menilai probabilitas 68,5% untuk penahanan suku bunga dan 31,5% untuk kenaikan 0,25 poin persentase menjelang rapat 27 Juli.
Kapan halving Bitcoin terbaru terjadi?
Halving Bitcoin terbaru terjadi pada April 2024. Bitcoin mencatat All-Time High sekitar 1,5 tahun kemudian pada Oktober, setelah pola historis halving yang mendahului reli harga besar.
