Daesin Securities menyebut penurunan saham perusahaan semikonduktor baru-baru ini sebagai “tidak rasional” pada tanggal 22, sambil mempertahankan rating overweight. Perusahaan menegaskan ulang rekomendasi beli untuk Samsung Electronics (harga target 560.000 won) dan SK Hynix (harga target 3,9 juta won). Analis Ryu Hyung-geun mengatakan pasar mengalami penurunan berlebihan di tengah debat puncak yang memuncak, dan memperkirakan harga generic DRAM kuartal III akan naik lebih dari 20% secara kuartal ke kuartal, sementara NAND naik pada kisaran belasan tengah hingga belasan atas. Laporan tersebut mengutip strategi penetapan harga yang disesuaikan oleh pemasok dan kekurangan pasokan sebagai pendorong pemulihan.
Daesin Securities Memprakirakan Kenaikan Harga Memori di Q3
Ryu Hyung-geun memprakirakan harga generic DRAM di Q3 akan naik lebih dari 20% (kisaran dua puluh jutaan) secara kuartal ke kuartal, sementara harga flash NAND akan naik pada kisaran belasan tengah hingga belasan atas secara global. Analis tersebut mencatat tingkat kenaikan harga dapat berbeda antar pemasok karena perbedaan beban dasar. Ryu menyatakan pasar seharusnya fokus pada strategi penetapan harga yang disesuaikan dari para pemasok yang membuktikan efektivitasnya lagi.
Pemasok Menerapkan Strategi Penetapan Harga yang Disesuaikan
Laporan tersebut menyebutkan bahwa dalam kondisi kekurangan pasokan, strategi penetapan harga berbeda berdasarkan pelanggan dan aplikasi, dengan prioritas diberikan kepada pelanggan yang diperkirakan akan membeli lebih segera dan juga di masa depan. Ryu menggambarkan ini sebagai perkembangan yang wajar, sambil menambahkan bahwa “permainan kekuatan berbasis semikonduktor memori” terus berlanjut. Analis tersebut menyatakan beberapa pelanggan yang bertahan berkat keuntungan dari deflasi chip akan menghadapi kerusakan keuntungan jangka pendek yang tak terhindarkan.
Harga Semikonduktor Warisan Melampaui HBM Saat Kekurangan Pasokan
Permintaan untuk semikonduktor warisan tetap ada di berbagai aplikasi, menurut laporan. Produksi pemasok terus menyusut lebih jauh di tengah transisi bauran produk, dan pelanggan menerima kenaikan harga yang tajam dalam ketidakseimbangan permintaan-pasokan yang ekstrem. Ryu mencatat beberapa produk warisan diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi daripada high-bandwidth memory (HBM) dalam fenomena yang tidak biasa. Analis tersebut menyatakan DDR4 dan LPDDR4 akan mengalami kenaikan harga terkuat di antara kategori produk.
Kontrak Jangka Panjang Meluas dengan Ketentuan yang Diperkuat
Ryu menyatakan ekspansi kontrak jangka panjang (LTA) berlanjut karena kepentingan pelanggan dan pemasok sejalan untuk membangun rantai pasokan semikonduktor memori yang stabil untuk siklus AI. Analis tersebut mencatat dua kesalahpahaman pasar: pertama, LTA tidak berlaku untuk semua pelanggan, tetapi disimpulkan dengan pelanggan inti yang mampu menciptakan sinergi melalui kemitraan yang kuat. Kedua, pasar terlalu sempit menyoroti efek penekanan harga jangka pendek LTA, alih-alih nilai jangka menengah hingga jangka panjang yang mencakup perpanjangan durasi siklus dan sinergi dalam pengembangan bisnis baru yang disesuaikan dengan AI.
Laporan tersebut menyatakan kontrak-kontrak awal disusun dengan baik baik lantai harga maupun plafon harga, tetapi ketika intensitas kekurangan pasokan makin dalam, kontrak berikutnya hanya menampilkan lantai harga atau penetapan harga tetap sepanjang periode kontrak. Ryu mengutip opsi perpanjangan kontrak pada tahap awal sebagai contoh langkah yang representatif untuk meningkatkan nilai kontrak, dengan menyatakan bahwa opsi semacam itu memungkinkan pemasok memutuskan pembaruan kontrak jauh sebelum masa berakhir, bukan di akhir, sehingga memungkinkan pengelolaan kapasitas yang fleksibel dan meningkatkan visibilitas pengurangan volatilitas siklus.
FAQ
Peringkat investasi apa yang diberikan Daesin Securities untuk saham Samsung Electronics dan SK Hynix?
Daesin Securities mempertahankan rating beli untuk keduanya—Samsung Electronics dengan harga target 560.000 won dan SK Hynix dengan harga target 3,9 juta won—pada tanggal 22.
Mengapa Daesin Securities menyebut penurunan saham semikonduktor baru-baru ini tidak rasional?
Analis Ryu Hyung-geun menyatakan pasar mengalami penurunan berlebihan pada harga saham di tengah debat puncak yang tidak tepat waktunya, dan perusahaan memperkirakan harga generic DRAM kuartal III akan naik lebih dari 20% secara kuartal ke kuartal dengan NAND naik pada kisaran belasan tengah hingga belasan atas, didorong oleh strategi penetapan harga yang disesuaikan oleh pemasok serta kekurangan pasokan.
Bagaimana kontrak jangka panjang untuk semikonduktor memori berubah?
Kontrak jangka panjang awal menampilkan baik lantai harga maupun plafon harga, tetapi ketika kekurangan pasokan menguat, kontrak yang lebih baru hanya mencakup lantai harga atau penetapan harga tetap sepanjang periode kontrak, dengan fitur yang ditingkatkan seperti opsi pembaruan lebih awal untuk memungkinkan pengelolaan kapasitas yang fleksibel.
