The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), back office yang menyelesaikan sebagian besar perdagangan efek AS, berencana mulai memperdagangkan tokenized stocks, ETF, dan treasuries bulan ini, dengan peluncuran yang lebih luas pada Oktober. Entitas ini melindungi lebih dari $114 triliun dalam aset dan lebih dari 50 perusahaan telah bergabung, termasuk BlackRock, Goldman Sachs, dan JPMorgan. Langkah ini menandai pergeseran infrastruktur pasar inti AS ke ledger berbasis blockchain, teknologi shared ledger yang sama yang menjadi dasar kripto, menyusul penandatanganan GENIUS Act pada Juli 2025 yang memberi AS kerangka federal pertamanya untuk stablecoin pembayaran.
Tokenization berarti mencatat aset tradisional—saham, obligasi, dolar—sebagai token digital di blockchain, bukan di database privat yang digunakan bank saat ini. DTCC memindahkan mesin inti pasar AS, termasuk cara efek diterbitkan, diselesaikan, dan disimpan, ke ledger tersebut.
GENIUS Act Membentuk Kerangka Federal Stablecoin Pembayaran dengan Implementasi 2027
GENIUS Act yang ditandatangani pada Juli 2025 memberikan AS kerangka federal pertamanya untuk stablecoin pembayaran. Kantor Comptroller of the Currency (OCC) dan Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) sama-sama menerbitkan aturan yang diusulkan tahun ini, dan sebagian industri perbankan meminta Kementerian Keuangan untuk memperlambat. Implementasi penuh diperkirakan pada 2027 menurut firma hukum Morgan Lewis.
Pasar bergerak apa adanya meski aturan belum lengkap. Stablecoin menampung nilai lebih dari $300 miliar yang beredar, menurut laporan BCG dan Anchorage Digital Juni 2026. Volume settlement stablecoin Visa mencapai tingkat tahunan $7 miliar pada April. Stripe membayar $1,1 miliar untuk perusahaan infrastruktur Bridge. JPMorgan, Citi, Bank of America, dan Wells Fargo berencana membangun jaringan shared tokenized-deposit untuk menyaingi stablecoin, yang dijadwalkan hadir pada 2027.
BCG menyebut momen ini sebagai “inflection point” dan “jendela yang unik secara struktural di mana bank-bank incumbent dapat menentukan posisi mereka.”
Industri Perbankan Menargetkan Empat Area Pendapatan Tokenisasi
Laporan BCG mengelompokkan peluang bagi bank ke dalam empat area: trading, memindahkan uang, mengelola aset, dan menerbitkan sekuritas. Crypto brokerage dan lending merupakan pendapatan jangka pendek terdekat bagi bank. BCG memperkirakan trading spot dan derivatif saja menghasilkan $30–60 miliar per tahun. Regulator AS telah membuka jalan lebih jauh: kini OCC mengizinkan bank kustodi kripto dan mengeksekusi trading klien, serta FDIC yang membolehkan institusi yang diawasi untuk bekerja dengan kripto dengan aturan risiko standar.
Tokenized money paling terkait dengan kebijakan AS. Stablecoin dapat menyelesaikan transaksi lintas negara dalam hitungan detik, dan GENIUS Act mensyaratkan stablecoin didukung 1 banding 1 oleh cash dan short-term treasuries. Menteri Keuangan Scott Bessent menyebut stablecoin sebagai cara untuk “memperluas akses dolar bagi miliaran orang di seluruh dunia” dan memicu “lonjakan permintaan untuk U.S. Treasuries”.
Tokenized funds dan real-world assets merupakan kategori terbesar. “Setiap saham, setiap obligasi, setiap dana, setiap aset, dapat ditokenisasi,” tulis Larry Fink dari BlackRock pada 2025. Citi memproyeksikan $5,5 triliun efek yang ditokenisasi pada 2030, dibanding sekitar $12 miliar saat ini.
Bank for International Settlements, dalam laporan tahunan 2025, berargumen stablecoin “berkinerja buruk” terhadap uji yang harus mereka lewati dan dapat mengancam stabilitas keuangan. Upaya buru-buru untuk menebusnya bisa memaksa penjualan paksa terhadap treasuries yang menjadi penopangnya. Spesialis mengatakan kepada CoinDesk sektor ini “masih berada di awal siklus hype-nya.”
Adopsi Operasional Tetap Datar Meski Ada Ketertarikan Institusional
Minat dan pengeluaran belum sejalan. Sementara EY menemukan 84% institusi menggunakan atau tertarik pada stablecoins, GlobalData melaporkan adopsi operasional nyaris datar sepanjang 2025, dengan sekitar 40% menjalankan kripto dalam operasi inti.
Claudio González, CTO dan EVP di intive, perusahaan software AI-native yang membangun produk keuangan untuk bank dan fintech, melihat kesenjangan dari dalam. “Ada kesenjangan antara percakapan tahap konferensi dan pos anggaran,” ujarnya kepada International Business Times. “Bagi kebanyakan institusi teregulasi, ini masih bersifat eksplorasi, bukan yang didanai secara skala besar.”
Yang didanai kurang terlihat: pencegahan penipuan, kepatuhan, dan modernisasi inti. “Anda tidak bisa men-tokenisasi di atas sistem yang tidak sepenuhnya Anda pahami,” tambah González.
Tantangan Infrastruktur Inti: Sistem Legacy COBOL
Di balik banyak judul “masa depan perbankan” tersimpan sistem inti yang ditulis dalam COBOL, bahasa dari 1959. Menurut perkiraan Reuters, sekitar 43% sistem perbankan inti AS masih berjalan di atasnya, dan kira-kira 95% transaksi ATM melewatinya.
Mengganti kode itu lambat dan mahal. Commonwealth Bank Australia menghabiskan lebih dari $1 miliar AUD selama lima tahun untuk mengganti sistem inti-nya. Ini membantu menjelaskan pergeseran di antara bank yang sudah membangun. Unit Kinexys milik JPMorgan kini mendekati para pesaing ke jaringan mereka, dan sebagian besar bank menyewa kustodi dari spesialis seperti Anchorage dan Fireblocks, alih-alih membangunnya sendiri.
BCG berpendapat sebagian besar bank “tidak mungkin menang dengan mereplikasi tumpukan aset digital di dalam perusahaan” dan seharusnya bertindak sebagai “orchestrators” yang mengintegrasikan infrastruktur dari pihak luar.
Bagi González, masalah yang lebih sulit adalah pengetahuan, bukan kode. “Legacy itu sendiri bukan bottleneck yang sebenarnya, melainkan hilangnya pengetahuan di sekitarnya,” katanya, seraya menunjuk aturan bisnis yang bertahan hanya dalam sistem yang tidak terdokumentasi dan ingatan para engineer yang pensiun.
Uji coba jangka pendek sudah ada di kalender: perdagangan tokenized pertama DTCC dijadwalkan bulan ini, dan aturan GENIUS Act tiba pada 2027. Dengan mewajibkan stablecoin menahan Treasuries, Washington mengaitkan kebijakan aset digitalnya dengan posisi global dolar.
FAQ
Kapan DTCC berencana meluncurkan trading tokenized?
DTCC berencana mulai memperdagangkan tokenized stocks, ETF, dan treasuries bulan ini, dengan peluncuran yang lebih luas pada Oktober. Entitas ini melindungi lebih dari $114 triliun dalam aset dan lebih dari 50 perusahaan telah bergabung, termasuk BlackRock, Goldman Sachs, dan JPMorgan.
Apa dukungan yang dibutuhkan stablecoin di bawah GENIUS Act?
GENIUS Act yang ditandatangani pada Juli 2025 mensyaratkan stablecoin pembayaran didukung 1 banding 1 oleh cash dan short-term treasuries. Implementasi penuh diperkirakan pada 2027 menurut firma hukum Morgan Lewis, meski OCC dan FDIC sama-sama menerbitkan aturan yang diusulkan tahun ini.
Seberapa besar infrastruktur perbankan AS yang masih berjalan di COBOL?
Menurut perkiraan Reuters, sekitar 43% sistem perbankan inti AS masih berjalan di atas COBOL, bahasa dari 1959, dan kira-kira 95% transaksi ATM melewatinya. Commonwealth Bank Australia menghabiskan lebih dari $1 miliar AUD selama lima tahun untuk mengganti sistem inti berbasis COBOL-nya.
