KOSPI telah melewati titik terendah jangka menengahnya setelah penurunan ekstrem, menurut laporan Yuanta Securities yang dirilis pada tanggal 13 oleh peneliti Kim Yong-gu. Rasio harga terhadap laba (PER) forward 12 bulan pasar saham Korea turun menjadi 6,8x pada tanggal 10—level terendah kedua sejak 6,5x yang tercatat pada krisis keuangan global Oktober 2008, mencapai kondisi oversold ekstrem secara statistik yakni minus 2 standar deviasi. Kim menyatakan bahwa menambah posisi pada saham unggulan kecerdasan buatan (AI) dan semikonduktor lebih menguntungkan pada level harga saat ini dibanding menjual, karena kekhawatiran adanya penurunan lanjutan, meskipun pergerakan dalam rentang box dalam waktu dekat diperkirakan terjadi akibat ketidakpastian inflasi dan suku bunga.
KOSPI Forward PER Turun ke 6,8x
PER forward 12 bulan sebesar 6,8x pada tanggal 10 mewakili valuasi terendah kedua dalam sejarah KOSPI setelah 6,5x yang dicatat pada Oktober 2008 saat krisis keuangan global. Kinerja masa lalu setelah level oversold serupa menunjukkan imbal hasil rata-rata 2,3% setelah 4 minggu, 6,6% setelah 13 minggu, 4,1% setelah 26 minggu, dan 11,2% setelah 52 minggu. Kim menilai valuasi saat ini sulit dibenarkan sebagai undervaluation kecuali ekonomi global jatuh ke dalam krisis yang mencakup seluruh sistem keuangan, nilai tukar, dan kredit di luar resesi.
Penurunan Pasar Mencapai 20% dari Puncak Dua Tahun
Laju penurunan maksimum KOSPI dari puncak dua tahun terbarunya melebar menjadi sekitar 20% selama penurunan pada akhir Juni hingga awal Juli. Besarnya penurunan ini mirip dengan penurunan yang terlihat saat penurunan peringkat kredit AS 2011, krisis fiskal Eropa 2012, taper tantrum 2013, dan sengketa perdagangan AS-Tiongkok 2019. Samsung Electronics dan SK Hynix juga mencatat penurunan sekitar 20% dari puncak dua tahun terbarunya, memasuki wilayah penyesuaian berlebihan dari sisi dinamika harga dan penawaran-permintaan menurut penilaian Kim. Indikator keseimbangan daya rata-rata bergerak 14 hari untuk KOSPI berada di -0,20% pada tanggal 10, mendekati level -0,25% di mana tekanan jual biasanya memuncak.
Yuanta Securities Memprakirakan Pergerakan Q3 dalam Rentang Box
Kim memperkirakan pasar saham domestik akan berfluktuasi dalam rentang box selama Q3. Ia menjelaskan bahwa agar pasar bertransisi dari fase reflasi saat ini—ketika pemulihan ekonomi dan inflasi meningkat secara bersamaan—ke fase Goldilocks saat ekonomi dan inflasi sama-sama stabil, sinyal harus dikonfirmasi dalam indikator inflasi AS Juli–Agustus yang dirilis pada Agustus–September yang menunjukkan bahwa inflasi telah melewati puncaknya. Meredanya ketidakstabilan geopolitik di Timur Tengah dan stabilisasi harga minyak internasional ke arah bawah juga menjadi faktor penting. Jika harga minyak stabil dan perlambatan pasar perumahan serta ketenagakerjaan AS menyebabkan penurunan biaya perumahan dan inflasi jasa, kekhawatiran atas kenaikan suku bunga Federal Reserve bisa melemah pada Q4 dan suku bunga pasar dapat turun. Berdasarkan skenario ini, Kim memberi bobot pada kemungkinan adanya reli Santa akhir tahun di pasar saham domestik dan luar negeri.
Kim Merekomendasikan Samsung Electronics dan SK Hynix
Kim menampilkan semikonduktor, perangkat keras TI, dan mesin sebagai sektor prioritas untuk dikumpulkan di bagian bawah rentang box. Sektor-sektor ini adalah saham pertumbuhan berkualitas tinggi yang mampu terus mempertahankan pertumbuhan laba meski inflasi dan suku bunga tinggi, serta mengungguli KOSPI pada fase reflasi maupun Goldilocks. Rekomendasi saham spesifik mencakup Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics, Doosan, Hanmi Semiconductor, LG Innotek, ISU Petasys, dan Daeduck Electronics sebagai perwakilan utama nilai rantai AI dan semikonduktor. Kim menekankan bahwa berfokus pada saham unggulan AI dan semikonduktor selama pasar benar-benar melewati titik terbawah adalah prioritas utama strategi investasi, dan bahwa status saham unggulan yang ada tidak berubah. Untuk KOSDAQ, Kim menyoroti saham bahan, komponen, dan peralatan semikonduktor yang diperkirakan termasuk dalam KOSDAQ Premium Index yang dijadwalkan diluncurkan pada September. Kandidat yang dipaparkan mencakup Lino Industrial, PSK, IO Technics, Eugene Technology, ISC, TSE, TCK, Koh Young, Komico, RFHIC, dan Hana Materials, dengan penilaian bahwa ekspektasi kebijakan, pemulihan harga saham, dan arus masuk pasokan dapat muncul bersamaan di sekitar peluncuran indeks.
FAQ
Berapa PER forward KOSPI saat ini dan bagaimana perbandingannya secara historis?
PER forward 12 bulan KOSPI berada di 6,8x pada tanggal 10, menandai level terendah kedua dalam sejarah setelah 6,5x yang tercatat selama krisis keuangan global Oktober 2008.
Saham apa saja yang direkomendasikan Yuanta Securities untuk investor saham Korea?
Peneliti Yuanta Securities Kim Yong-gu merekomendasikan saham rantai nilai AI dan semikonduktor termasuk Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics, Doosan, Hanmi Semiconductor, LG Innotek, ISU Petasys, dan Daeduck Electronics sebagai alternatif investasi utama.
