NICE Credit Rating melaporkan pada tanggal 6 bahwa Lotte E&C menghadapi beban keuangan yang lebih tinggi dibandingkan DL E&C akibat penghentian rehabilitasi Homeplus. Pengadilan Rehabilitasi Seoul mengakhiri prosedur Homeplus pada tanggal 3 setelah peritel tersebut gagal mengamankan pembiayaan DIP senilai 200 miliar won. Penghentian ini menimbulkan risiko pembiayaan proyek bagi perusahaan konstruksi yang terekspos terhadap pengembangan toko Homeplus.
Lotte E&C Menghadapi Risiko Arus Dana Keluar Hingga 555,4 Miliar Won
Lotte E&C memberikan jaminan bersama sekitar 573,8 miliar won untuk pinjaman subordinasi di tiga dana terkait Homeplus pada akhir Juni tahun ini, menurut laporan NICE Credit Rating pada tanggal 6. Likuidasi final Homeplus memenuhi syarat sebagai dasar bagi pemberi pinjaman senior untuk menyatakan Event of Default (EOD).
Kim Chang-soo, peneliti di NICE Credit Rating, menyatakan bahwa Lotte E&C perlu mendukung pembayaran bunga pinjaman senior untuk mencegah terjadinya EOD. NICE memperkirakan beban bunga tahunan maksimum Lotte E&C sekitar 50 miliar won jika Homeplus mengalami likuidasi final. Perusahaan sudah menanggung sekitar 23,5 miliar won per tahun untuk pendanaan bunga pinjaman senior setelah penutupan empat toko pada bulan Mei—Gimhae, Gajwa, Centum City, dan Dong-Suwon.
Jika EOD dinyatakan, 20 persen dari kewajiban kontinjensi PF terkait Homeplus di Charlotte Fund—sekitar 111,1 miliar won—harus dilunasi dalam 30 hari. Sisanya 80 persen, sekitar 444,3 miliar won, jatuh tempo pada saat jatuh tempo Charlotte Fund pada Maret 2027. Total arus dana keluar dapat mencapai 555,4 miliar won apabila EOD dinyatakan.
Lotte E&C memiliki aset kas sebesar 861,5 miliar won dan jalur kredit sebesar 523 miliar won pada akhir Maret tahun ini. Perusahaan dapat memanfaatkan sekitar 319,1 miliar won dalam deposito berjangka yang diberikan sebagai agunan untuk Charlotte Fund saat jatuh tempo. Namun, dengan pinjaman bersih mencapai 2,2 triliun won, arus keluar jangka pendek sebesar 550 miliar won menciptakan tekanan keuangan tambahan, menurut penilaian NICE.
DL E&C Mempertahankan Posisi Kas yang Kuat dengan Aset 2,2 Triliun Won
DL E&C menghadapi beban keuangan yang relatif terbatas dibandingkan dengan Lotte E&C, menurut evaluasi NICE Credit Rating. DL E&C, bersama dengan Daelim, memiliki lima toko Homeplus—Ulsan Namgu, Uijeongbu, Daejeon Munhwa, Incheon Inha, dan Jeonju Wansan—melalui empat kendaraan pembiayaan proyek (PFV).
Total pinjaman PFV mencapai 535,3 miliar won, terdiri dari 392,8 miliar won pinjaman senior dan 142,5 miliar won pinjaman subordinasi. DL E&C dan Daelim menyediakan perjanjian pendanaan tambahan untuk pinjaman subordinasi senilai 142,5 miliar won.
Tiga dari lima toko—Ulsan Namgu, Daejeon Munhwa, dan Jeonju Wansan—telah ditutup. Toko Ulsan Namgu menandatangani kontrak penjualan senilai 147 miliar won pada tanggal 30 bulan lalu, dengan hasil penjualan ditetapkan untuk melunasi sekitar 130 miliar won pinjaman senior. Toko Daejeon Munhwa dan Jeonju Wansan sedang mengejar proyek perumahan sewa swasta yang didukung publik HUG.
Kim menyatakan bahwa beban bunga dapat meningkat jika toko Uijeongbu dan Incheon Inha yang saat ini beroperasi berhenti beroperasi akibat likuidasi Homeplus. Namun, DL E&C memiliki aset kas sebesar 2,2 triliun won dan total ekuitas sebesar 5,3 triliun won pada akhir Maret tahun ini. Perusahaan mempertahankan utang bersih negatif sebesar 1,1662 triliun won, yang secara efektif berada dalam posisi kas bersih.
Kim menambahkan bahwa meskipun EOD pinjaman senior atau subrogasi pinjaman subordinasi terwujud, dampaknya terhadap stabilitas keuangan DL E&C akan terbatas.
Pengadilan Seoul Mengakhiri Rehabilitasi Homeplus pada Tanggal 3
Pengadilan Rehabilitasi Seoul mengakhiri prosedur rehabilitasi perusahaan Homeplus pada tanggal 3. Homeplus mengajukan rehabilitasi perusahaan pada bulan Maret tahun lalu dan berupaya mengajukan rencana rehabilitasi serta menjual divisi bisnis Homeplus Express, namun merger dan akuisisi untuk unit bisnis yang tersisa tidak terwujud.
Penjualan menurun sementara klaim publik termasuk upah dan pembayaran produk meningkat selama operasi berkelanjutan. Perusahaan membutuhkan sekitar 200 miliar won dalam pembiayaan DIP untuk mempertahankan operasi, tetapi pendanaan tidak diperoleh. Pengadilan memutuskan bahwa melaksanakan rencana rehabilitasi tidak layak.
Homeplus dapat mengamankan pendanaan dan mengajukan banding langsung dalam waktu 14 hari. Jika pengadilan menerima banding, prosedur rehabilitasi dapat dilanjutkan.
NICE Credit Rating menyatakan akan memantau deklarasi EOD pinjaman senior, kemajuan refinancing, beban bunga yang diperluas, dan tekanan keuangan dari realisasi subrogasi pinjaman subordinasi, serta merefleksikan faktor-faktor ini dalam penilaian kredit.
FAQ
Apa yang dilaporkan NICE Credit Rating pada tanggal 6 mengenai Lotte E&C dan DL E&C?
NICE Credit Rating melaporkan pada tanggal 6 bahwa Lotte E&C dan DL E&C memiliki eksposur tinggi terhadap proyek pengembangan toko Homeplus, dengan Lotte E&C menghadapi perluasan beban keuangan yang relatif lebih tinggi karena jaminan bersama sebesar 573,8 miliar won untuk pinjaman subordinasi di tiga dana terkait Homeplus pada akhir Juni tahun ini.
Mengapa Pengadilan Rehabilitasi Seoul mengakhiri prosedur rehabilitasi perusahaan Homeplus?
Pengadilan Rehabilitasi Seoul mengakhiri prosedur Homeplus pada tanggal 3 karena perusahaan gagal mengamankan sekitar 200 miliar won dalam pembiayaan DIP yang diperlukan untuk melanjutkan operasi, dan pengadilan memutuskan bahwa melaksanakan rencana rehabilitasi tidak layak setelah merger dan akuisisi untuk unit bisnis yang tersisa tidak terwujud.
Bagaimana posisi keuangan DL E&C berbeda dengan Lotte E&C terkait eksposur Homeplus?
DL E&C memiliki aset kas sebesar 2,2 triliun won dan mempertahankan utang bersih negatif sebesar 1,1662 triliun won pada akhir Maret tahun ini, yang secara efektif berada dalam posisi kas bersih, sementara Lotte E&C menghadapi potensi arus dana keluar hingga 555,4 miliar won jika Event of Default dinyatakan pada pinjaman senior terkait Homeplus.
