Analis riset dari sejumlah firma sekuritas Korea besar merilis laporan yang menganalisis dampak regulasi pencatatan ganda baru terhadap LS Group dan saham-saham Korea utama lainnya pada minggu ketiga Juli. Divisi sekuritas Money Today memilih tiga laporan sebagai analisis terbaik mingguan: Jang Jae-hyuk dari Meritz Securities menelaah hambatan pencatatan anak usaha LS Group di bawah pedoman pencatatan ganda yang diperbarui, Jang Young-im dari SK Securities menyoroti kinerja kuartal kedua Mirae Asset Securities dengan fokus pada dampak valuasi SpaceX, dan Kim Young-gun dari Mirae Asset Securities menganalisis penyesuaian prospek laba SK Hynix. Perubahan regulasi memperkenalkan gerbang Persetujuan spesifik untuk pencatatan anak usaha, yang secara langsung memengaruhi rencana LS Group untuk LS Cable, LSMnM, dan Essex Solution. Otoritas keuangan Korea menerapkan prinsip pelarangan pencatatan ganda dengan kriteria Persetujuan berbasis pengecualian, yang secara mendasar mengubah lanskap untuk spin-off perusahaan dan penawaran umum perdana anak usaha di pasar saham Korea.
Subsidiari LS Group Menghadapi Hambatan Regulasi Baru untuk Pencatatan
Jang Jae-hyuk menganalisis dampak kriteria pencatatan ganda rinci dari otoritas keuangan terhadap struktur anak usaha LS Group. LS Cable, LSMnM, dan Essex Solution masing-masing harus melewati gerbang Persetujuan regulasi individual di bawah kerangka kerja baru, sehingga menghalangi skenario pencatatan berurutan. LS Cable dibentuk melalui pemisahan fisik selama proses konversi holding company pada 2008, sehingga menjadikannya anak usaha yang dipisahkan secara fisik dan memerlukan Persetujuan pemegang saham. Direktur perwakilan dan wakil ketua Myeong No-han menyatakan pada 26 Maret dalam rapat pemegang saham reguler bahwa perusahaan menghasilkan sekitar 1,5 triliun won dalam bentuk kas, yang menunjukkan kebutuhan argumen yang terbatas untuk penghimpunan modal tambahan meskipun melalui proses peninjauan individual.
Struktur Pencatatan LSMnM dan Tenggat Agustus 2027
LSMnM bermula sebagai joint venture LS-Nikko Copper Smelting pada 1999 dan kemudian menjadi anak usaha umum tipe akuisisi setelah membeli saham 49,9 persen milik JX Metals pada 2022. Perusahaan menerbitkan obligasi yang dapat ditukar kepada JKL Partners untuk pembiayaan akuisisi, dengan hak penukaran dijalankan pada Desember 2024 yang menurunkan porsi kepemilikan menjadi 24,9 persen. Ada perjanjian penyelesaian pencatatan dengan batas waktu Agustus 2027. Meskipun ketidakpersetujuan pemegang saham membuka jalur peninjauan individual, proporsi penjualan pemegang saham yang sudah ada yang tinggi (JKL) diperkirakan akan memengaruhi proses peninjauan pertukaran.
Mirae Asset Securities Naikkan Rating Meski Ada Kekhawatiran Valuasi SpaceX
Jang Young-im menaikkan opini investasi Mirae Asset Securities dari netral menjadi beli sekaligus menurunkan harga target dari 69.000 won menjadi 51.000 won. Analis menegaskan kapasitas perolehan laba yang membaik pada operasi sekuritas inti dan anak usaha luar negeri, dengan memproyeksikan laba bersih kuartal kedua yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham pengendali sebesar 1,486 triliun won, naik 268 persen year-over-year dan melampaui konsensus sebesar 7 persen. Penurunan harga target mencerminkan potensi kerugian valuasi atas kepemilikan SpaceX pada paruh kedua, dengan analis menandai bahwa volatilitas laba yang terkait tingkat valuasi satu saham menjadi faktor diskon yang jelas.
Prakiraan Laba SK Hynix Diturunkan 12% di Tengah Volatilitas Pasar
Kim Young-gun mempertahankan harga target SK Hynix di 4,2 juta won sambil menurunkan proyeksi laba sebesar 12 persen, seraya mencatat bahwa penurunan harga saham baru-baru ini sudah mencerminkan penyesuaian tersebut. Analis menyebut indikator pasar eksternal yang kuat, termasuk pendapatan Juni milik TSMC sebesar 443 miliar dolar Taiwan (sekitar 20,378 triliun won), naik 67 persen year-over-year dan mencapai rekor pendapatan serta tingkat pertumbuhan, sekaligus melampaui panduan kuartal kedua. Estimasi laba operasi kuartal kedua direvisi dari 70,7 triliun won menjadi 62,3 triliun won, turun 12 persen, sementara proyeksi laba operasi tahun depan tetap sebesar 389 triliun won, naik 45 persen year-over-year. Saham SK Hynix ditutup pada 1,842 juta won pada tanggal 16 setelah anjlok 11 persen.
FAQ
What did Korean financial authorities announce regarding subsidiary listings?
Otoritas keuangan Korea mengumumkan kriteria rinci untuk menerapkan prinsip pelarangan pencatatan ganda dengan Persetujuan berbasis pengecualian. Berdasarkan aturan ini, anak usaha LS Group termasuk LS Cable, LSMnM, dan Essex Solution masing-masing harus melewati gerbang Persetujuan regulasi individual, sehingga menghalangi skenario pencatatan berurutan yang sebelumnya memungkinkan.
Why did Mirae Asset Securities receive both a rating upgrade and target price reduction?
Jang Young-im dari SK Securities menaikkan opini investasi Mirae Asset Securities dari netral menjadi beli berdasarkan membaiknya kapasitas perolehan laba pada operasi sekuritas inti dan anak usaha luar negeri. Namun, harga target diturunkan dari 69.000 won menjadi 51.000 won karena potensi kerugian valuasi atas kepemilikan SpaceX pada paruh kedua, dengan volatilitas laba dari eksposur satu saham menjadi faktor diskon.
What is the LSMnM listing deadline?
LSMnM memiliki perjanjian penyelesaian pencatatan dengan batas waktu Agustus 2027. Perjanjian ini terkait obligasi yang dapat ditukar yang diterbitkan kepada JKL Partners untuk pembiayaan akuisisi, dengan hak penukaran dijalankan pada Desember 2024 yang menurunkan porsi kepemilikan JKL menjadi 24,9 persen.
