Morgan Stanley, yang sebelumnya dikenal sebagai 'grim reaper semikonduktor' karena perkiraan yang berulang kali pesimistis terhadap semikonduktor Korea, telah mengeluarkan prospek yang optimistis untuk industri kecerdasan buatan. Menurut Morgan Stanley Research, saham-saham yang terkait infrastruktur AI termasuk produsen semikonduktor dan pengembang model large language model turun rata-rata sekitar 7% dalam periode satu bulan yang berakhir pada 24 Mei waktu setempat, didorong oleh kekhawatiran investor mengenai apakah belanja investasi besar-besaran dapat menghasilkan imbal hasil yang memadai. Meski terjadi penurunan harga saham baru-baru ini, Morgan Stanley menilai fundamental industri AI tetap kuat, dengan Stephen Byrd, Global Head of Thematic & Sustainability Research di Morgan Stanley, menyatakan bahwa infrastruktur AI akan menjadi 'intelligence highway' yang memberikan manfaat signifikan bagi perekonomian global dari waktu ke waktu. Optimisme AI saat ini sangat kontras dengan sikap historis perusahaan itu terhadap semikonduktor, setelah menerbitkan laporan bearish pada 2017, 2021 (berjudul 'Memory, Winter is Coming'), dan 2024 yang memperingatkan adanya perlambatan industri serta merekomendasikan pengurangan eksposur terhadap pembuat chip memori termasuk Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron.
Morgan Stanley Sebut Penurunan Saham AI sebagai Benjolan Kecepatan Sementara
Morgan Stanley mengaitkan penurunan harga saham terkait AI baru-baru ini dengan skeptisisme investor tentang apakah belanja investasi besar-besaran bisa menghasilkan imbal hasil yang memadai. Stephen Byrd, Global Head of Thematic & Sustainability Research di Morgan Stanley, menyatakan, "Infrastruktur AI akan menjadi 'intelligence highway' yang memberikan manfaat signifikan bagi perekonomian global dari waktu ke waktu. Kami optimistis tentang intelligence highway ini, tetapi akan ada beberapa speed bumps di depan."
Penggunaan Token per Karyawan Tetap Rendah dengan Potensi Pertumbuhan
Morgan Stanley menepis kekhawatiran bahwa perusahaan mungkin membatasi penggunaan token AI per karyawan untuk menekan biaya sebagai hal yang berlebihan. Byrd menyatakan, "Melihat data, konsumsi token rata-rata per karyawan ternyata masih berada pada tingkat yang cukup rendah. Masih ada ruang agar penggunaan token bisa meningkat secara substansial dalam beberapa bulan dan tahun ke depan."
Model Open-Weight Tiongkok Berpotensi Meningkatkan Kebutuhan Kompute lewat Jevons Paradox
Morgan Stanley menganalisis bahwa penyebaran model AI open-weight dari Tiongkok, meski berpotensi menjadi ancaman kompetitif, justru bisa memperluas kebutuhan kompute AI. Model open-weight secara publik merilis parameter pengetahuan AI yang disebut 'weights', sehingga pengguna dapat memodifikasi dan mengoperasikannya secara langsung, sehingga mencapai kinerja tinggi dengan biaya dan sumber daya kompute yang jauh lebih rendah. Morgan Stanley menilai proliferasi model open-weight akan meningkatkan efisiensi AI dan menurunkan biaya kompute, yang memungkinkan lebih banyak perusahaan dan pengguna mengadopsi AI. Perusahaan itu menjelaskan hal ini dapat memicu 'Jevons' Paradox', di mana permintaan kompute secara keseluruhan meningkat. Byrd menyatakan, "Pergerakan dari pengembang LLM Tiongkok dan AS untuk mengejar efisiensi memperkuat perkiraan dasar kami bahwa permintaan kompute AI akan jauh melampaui pasokan."
CAPEX Big 5 Teknologi AS Diproyeksikan Capai $1,4 Triliun pada 2028
Morgan Stanley memproyeksikan belanja modal perusahaan teknologi Big 5 AS akan meningkat dari sekitar $800 miliar tahun ini menjadi $1,2 triliun pada 2027 dan $1,4 triliun pada 2028.
![US Hyperscaler Investment Projections]()
Proyeksi Investasi US Hyperscaler [Source: Morgan Stanley]
Rekam Jejak Morgan Stanley soal Pesimisme Semikonduktor
Morgan Stanley disebut sebagai 'grim reaper semikonduktor' di pasar Korea karena berulang kali menerbitkan prakiraan pesimistis tentang semikonduktor Korea. Perusahaan itu memperingatkan potensi perlambatan industri dalam laporan-laporan terkait semikonduktor pada 2017, 2021, dan 2024. Pada 2021, Morgan Stanley memberi dampak besar pada pasar dengan laporan berjudul 'Memory, Winter is Coming.' Baru-baru ini, perusahaan itu merekomendasikan pengurangan eksposur terhadap saham-saham semikonduktor memori terkait termasuk Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron.
FAQ
Mengapa saham-saham terkait AI turun sekitar 7% pada periode yang berakhir 24 Mei waktu setempat?
Morgan Stanley Research melaporkan bahwa saham-saham yang terkait infrastruktur AI termasuk produsen semikonduktor dan pengembang large language model turun rata-rata sekitar 7% dalam periode satu bulan yang berakhir pada 24 Mei waktu setempat karena kekhawatiran investor tentang apakah belanja investasi besar-besaran dapat menghasilkan imbal hasil yang memadai, meski fundamental industri AI tetap kuat.
Berapa proyeksi Morgan Stanley untuk belanja modal perusahaan teknologi The US Big 5 technology companies hingga 2028?
Morgan Stanley memproyeksikan bahwa belanja modal perusahaan teknologi The US Big 5 technology companies akan meningkat dari sekitar $800 miliar tahun ini menjadi $1,2 triliun pada 2027 dan $1,4 triliun pada 2028, mencerminkan investasi berkelanjutan pada infrastruktur AI.
Bagaimana pandangan Morgan Stanley tentang model AI open-weight Tiongkok yang memengaruhi permintaan kompute?
Morgan Stanley menilai bahwa penyebaran model AI open-weight dari Tiongkok justru bisa secara paradoks meningkatkan total permintaan kompute AI lewat 'Jevons' Paradox'—karena efisiensi AI meningkat dan biaya kompute menurun, lebih banyak perusahaan dan pengguna akan mengadopsi AI, sehingga menghasilkan permintaan total yang lebih tinggi yang memperkuat perkiraan perusahaan bahwa permintaan kompute AI akan secara signifikan melampaui pasokan.
