Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan mengadakan sidang publik pada 20 Juli di Korea Development Bank IR Center di Distrik Yeongdeungpo, Seoul untuk memperkenalkan dana investasi teknologi berjangka sangat panjang yang memperpanjang usia dana hingga 15 tahun. Ketua Komisi Jasa Keuangan Lee Eok-won menyatakan dana tersebut bertujuan untuk “menyelaraskan timeline teknologi dengan timeline keuangan”. Inisiatif ini menanggapi tantangan struktural dalam ekosistem modal ventura Korea Selatan, di mana durasi dana standar 8 tahun memaksa terjadinya penarikan lebih awal sebelum perusahaan portofolio mencapai kematangan, menurut perwakilan industri dalam sidang yang dihadiri oleh Ketua Korea Development Bank Park Sang-jin dan Direktur National Growth Fund Task Force Son Young-chae.
Komisi Jasa Keuangan Menyusun Dana Tahunan 880 Miliar KRW dengan Durasi 15 Tahun
Dana berjangka sangat panjang akan disusun sebagai alokasi tahunan 880 miliar KRW yang dibagi ke dalam dana skala besar, menengah, dan kecil dengan memilih 6 manajer sub-dana. Pendanaan kebijakan menyumbang 680 miliar KRW dari total sumber daya. Durasi dana 15 tahun menandai pergeseran dari timeline modal ventura konvensional di Korea Selatan.
Untuk meningkatkan partisipasi general partner (GP), Komisi Jasa Keuangan menetapkan ambang internal rate of return (IRR) sebesar 5%, lebih rendah daripada tolok ukur 7% untuk dana kebijakan yang sudah ada. Komisi melonggarkan klausul non-kompetisi, sehingga mengizinkan manajer dana membentuk dana yang saling bersaing setelah menghabiskan 50% dari modal yang dikomit (turun dari ambang batas 60% sebelumnya). Struktur insentif diperluas untuk menarik manajer dana.
Untuk partisipasi limited partner (LP), komisi memperkenalkan mekanisme pemindahan sebagian kelebihan keuntungan dari dana teknologi maju ke LP ketika kinerja dana melampaui keuntungan berbasis tolok ukur. Pemerintah akan menyediakan dukungan modal subordinat hingga 40% dari komitmen LP. Ketentuan penggantian LP berlaku 10 tahun setelah penyelesaian investasi atau pada saat dana jatuh tempo, mana yang terjadi lebih dulu.
Manajer Modal Ventura Menyambut Inisiatif, Meminta Penyesuaian Regulasi
Para peserta diskusi panel dari industri modal ventura Korea Selatan menyatakan dukungan terhadap struktur dana berjangka sangat panjang. Hong Won-ho, CEO SV Investment, mengatakan: “Ada perusahaan yang berpotensi menjadi pemimpin global secara teknologi, tetapi kami khawatir apakah dana yang ada dapat bertahan bersama perusahaan-perusahaan tersebut hingga akhir. Dengan beroperasi menggunakan dana berumur jatuh tempo 8 tahun yang umum, kami tidak punya pilihan selain mengejar IPO atau keluar lewat penjualan sebelum perusahaan benar-benar matang. Pengenalan dana berjangka sangat panjang ini tepat waktu.”
Panel tersebut mencakup Kim Hyun-chul (CEO S Ventures), Ahn Shin-young (CEO Acestone Ventures), Park Se-geun (Direktur Eksekutif Aju IB Investment), Ha Geon-hyung (Pemimpin Tim Shinhan Investment & Securities), Kim Hyun-chul (CEO Todak), serta Park Jae-hong (CEO Wnastella).
Perwakilan Industri Mengusulkan Reformasi Evaluasi dan Pelonggaran Regulasi Personel
Hong Won-ho merekomendasikan peralihan metode evaluasi untuk dana 15 tahun dari metrik berbasis penarikan: “Dari perspektif GP, kami perlu dievaluasi untuk dana ultra-jangka panjang 15 tahun, tetapi bukan hanya dievaluasi pada titik keluarnya investasi; kami membutuhkan fondasi kelembagaan yang dapat menilai pertumbuhan teknologi dan faktor lainnya.”
Kim Hyun-chul dari S Ventures mengangkat kekhawatiran terkait pembatasan personel: “Beberapa institusi pendanaan menyertakan ketentuan yang mencegah manajer dana utama membentuk dana lain sampai 60% dari modal yang dikomit telah dihabiskan. Kami berharap jenis kendala ini tidak berlaku untuk dana berjangka sangat panjang.”
Park Se-geun membahas keterbatasan target investasi primer yang dibatasi pada saham biasa dan saham preferen yang tidak dapat ditebus: “Saat melakukan investasi, situasi co-investment sering terjadi, dan ada isu ekuitas. Dari sudut pandang perusahaan teknologi, menerima investasi dengan pembagian tipe saham preferen bisa menjadi beban prosedural. Jika ada ketentuan yang mengecualikan kasus penarikan jangka pendek dari target investasi primer, membatasi investasi pada saham biasa atau saham preferen tanpa hak penebusan tampaknya akan mempersulit prosedur.”
Ahn Shin-young mengusulkan insentif untuk investasi di sektor manufaktur yang memerlukan periode pematangan lebih lama: “Jika sebuah perusahaan umum membutuhkan 13 tahun dari pendirian hingga pencatatan, maka manufaktur membutuhkan 15 hingga 17 tahun. Jika ada insentif bonus untuk investasi manufaktur, hal itu bisa membantu perusahaan yang menghadapi kesulitan pertumbuhan.”
Pengumuman Dana Dijadwalkan Akhir Juli atau Awal Agustus
Setelah diskusi panel, Ketua Lee Eok-won menyatakan: “Kami akan terus mengumpulkan opini dan bekerja untuk menciptakan versi yang lebih lengkap.” Pengumuman proyek investasi dana berjangka sangat panjang direncanakan pada akhir Juli atau awal Agustus setelah periode komentar publik berakhir.
FAQ
Berapa durasi dana investasi teknologi ultra-jangka panjang baru Korea Selatan yang diumumkan pada 20 Juli?
Dana tersebut memperpanjang usia dana menjadi 15 tahun, dibandingkan durasi standar 8 tahun untuk dana modal ventura konvensional di Korea Selatan. Ketua Komisi Jasa Keuangan Lee Eok-won menyatakan bahwa timeline yang diperpanjang bertujuan untuk “menyelaraskan timeline teknologi dengan timeline keuangan” serta memungkinkan dana untuk “tumbuh bersama perusahaan dalam jangka panjang”.
Berapa besar pendanaan yang akan dialokasikan Korea Selatan setiap tahun untuk dana investasi teknologi ultra-jangka panjang?
Dana tersebut akan disusun sebagai alokasi tahunan 880 miliar KRW, dengan 680 miliar KRW berasal dari pendanaan kebijakan. Dana akan dibagi ke dalam dana skala besar, menengah, dan kecil yang memilih 6 manajer sub-dana. Ambang internal rate of return (IRR) ditetapkan sebesar 5%, lebih rendah daripada tolok ukur 7% untuk dana kebijakan yang sudah ada.
