Kepala Ruang Kebijakan Kepresidenan Korea Selatan, Kim Yong-beom, mengumumkan pada 29 Juli di konferensi pers yang diadakan di São Paulo, Brasil, bahwa ia telah meminta Komisi Keuangan Korea Selatan dan Otoritas Pengawasan Keuangan untuk melakukan penyelidikan terhadap faktor-faktor struktural yang membuat volatilitas pasar saham Korea Selatan, seperti Indeks Harga Saham Gabungan Korea (KOSPI), secara signifikan lebih tinggi dibanding pasar lain; cakupan penilaiannya tidak hanya mencakup ETF berleveraj, tetapi juga akan mencakup struktur keseluruhan pasar.
Perintah penyelidikan Kim Yong-beom: meminta penelusuran faktor struktural yang membuat volatilitas saham pasar menjadi sangat tinggi
Kim Yong-beom menyatakan bahwa pasar saham Korea Selatan memiliki masalah strukturalnya sendiri; dengan amplitudo volatilitas global yang sama, volatilitas tersebut di pasar Korea sering kali menjadi lebih besar. Ia menekankan bahwa ETF berleveraj dapat memperparah volatilitas pasar, tetapi bukan satu-satunya penyebab; perlu menyoroti faktor-faktor seperti porsi perdagangan derivatif dan struktur investor. Ia mengatakan, “Ketika volatilitas pasar mencapai level tertinggi di dunia, investor menjadi sangat khawatir. Komisi Layanan Keuangan seharusnya meninjau faktor-faktor struktural yang menyebabkan volatilitas yang terlihat sangat mencolok ini, tidak hanya ETF berleveraj, tetapi semua pasar.”
Terkait mekanisme spesifik ETF berleveraj, ia menjelaskan bahwa ETF berleveraj yang melakukan penyesuaian bobot saat mendekati penutupan dapat memengaruhi pasar secara sementara, tetapi kadang-kadang volatilitas “bahkan sudah muncul sejak pagi hari”; dari sisi rentang waktu, ETF bukanlah faktor tunggal.
Analogi peluncuran CXMT dan dampak DeepSeek
Kim Yong-beom menyebut bahwa ada dua faktor baru yang memperparah koreksi pasar belakangan ini: LongXin Storage (CXMT) yang melantai di Shanghai disambut baik oleh pasar, serta dorongan perusahaan-perusahaan milik negara Tiongkok untuk pengembangan peralatan litografi DUV (Deep Ultraviolet). Ia mengatakan bahwa faktor-faktor ini dapat memicu kekhawatiran pasar terhadap daya saing chip memori Samsung Electronics dan SK Hynix, dan situasinya mirip dengan “dampak DeepSeek” sebelumnya. Ia berkata, “Ada dua faktor baru: apakah kesenjangan daya saing Korea dalam bidang memori dapat tetap seperti sekarang ini.”
Ia menambahkan, “Dari sudut pandang Tiongkok, mereka pasti akan berusaha mengembangkan industri mereka sendiri,” dan menyatakan bahwa setelah melihat koreksi kali ini, ia merasakan lebih kuat bahwa Korea perlu membangun pabrik, berinvestasi tepat waktu, serta lebih berhati-hati dalam riset dan pengembangan.
Faktor struktural pasar saham: porsi saham semikonduktor dan AI mencapai 40-50%
Kim Yong-beom menguraikan beberapa faktor struktural yang menyebabkan tingginya volatilitas di pasar saham Korea Selatan:
Konsentrasi pasar: saham terkait semikonduktor dan AI mendominasi hingga 40%-50% dari pasar
Struktur derivatif dan ETF: porsi perdagangan derivatif dan proporsi berbagai jenis ETF cenderung tinggi
Efek penularan dari pasar saham AS: meningkatnya volatilitas pasar saham Amerika Serikat secara signifikan memengaruhi pasar Korea
Ketidakpastian investasi AI: masih ada keraguan apakah pola investasi skala besar perusahaan teknologi besar dapat dipertahankan
Ia sekaligus mengatakan bahwa potensi pertumbuhan industri AI itu sendiri tidak perlu diragukan, “penerapan kecerdasan buatan bukanlah sesuatu yang hanya terjadi sesaat”; diperkirakan kebutuhan pasar akan tetap kuat, tetapi apakah pertumbuhan pasokan semikonduktor bisa terus berlanjut dan apakah kebutuhan di masa depan dapat sepenuhnya dipertahankan masih belum pasti.
Pertanyaan umum
Faktor struktural “tingkat volatilitas saham Korea” yang secara spesifik diminta untuk diselidiki oleh kantor kepresidenan Korea Selatan mencakup apa saja?
Berdasarkan penjelasan Kim Yong-beom dalam konferensi pers di São Paulo, cakupan penyelidikan meliputi: konsentrasi pasar, di mana saham terkait semikonduktor dan AI mencapai 40%-50%; porsi derivatif dan ETF; efek penularan volatilitas dari pasar saham Amerika Serikat ke pasar Korea; serta dampak pengaruh mekanisme ETF berleveraj yang menyesuaikan bobot saat mendekati penutupan. Ruang lingkup penilaian tidak terbatas pada ETF berleveraj, melainkan mencakup seluruh struktur pasar modal.
Mengapa peluncuran CXMT dianalogikan sebagai “dampak DeepSeek”?
Kim Yong-beom menyatakan bahwa perusahaan DRAM Tiongkok, LongXin Storage (CXMT), yang melantai di Shanghai disambut baik oleh pasar, ditambah dengan perusahaan milik negara Tiongkok yang mendorong pengembangan litografi DUV, membuat pasar mulai mempertanyakan apakah daya saing Samsung Electronics dan SK Hynix Korea Selatan dalam bidang chip memori dapat dipertahankan. Perubahan sentimen pasar ini mirip dengan kekhawatiran permintaan chip AI yang dipicu oleh DeepSeek sebelumnya.
Bagaimana penilaian keseluruhan Kim Yong-beom terhadap prospek investasi AI?
Kim Yong-beom mengatakan bahwa masih ada pertanyaan apakah pola investasi AI skala besar dari perusahaan teknologi besar dapat bertahan. Pertumbuhan pasokan semikonduktor akan terus berlanjut tetapi belum pasti apakah permintaan di masa depan dapat sepenuhnya dipertahankan. Namun pada saat yang sama, ia menegaskan bahwa potensi pertumbuhan industri AI itu sendiri tidak perlu diragukan, “penerapan kecerdasan buatan bukanlah sesuatu yang hanya terjadi sesaat”; diperkirakan kebutuhan pasar akan tetap kuat.
