Pendiri Gemini Cameron Winklevoss mendesak investor untuk beralih ke Bitcoin (BTC) dan Zcash (ZEC) pada Selasa, dengan menyatakan perdagangan AI sudah berakhir. Seruan itu muncul ketika indeks Kospi Korea Selatan ditutup melemah 10,84% menjadi 6.023,66, sementara Samsung Electronics turun 13,4% dan SK Hynix merosot 14,7%. CEO DeVere Group Nigel Green mengaitkan aksi jual yang lebih luas dengan pembiayaan berputar antara Nvidia, OpenAI, dan Oracle, sedangkan pemicu spesifik pada Selasa berpusat pada kemajuan semikonduktor China. Debut Shanghai CXMT pada Senin ditutup naik 466% dan menilai produsen DRAM itu hampir 3,3 triliun yuan, ditambah laporan produksi yang disokong negara China terhadap mesin litografi immersion DUV untuk menekan saham chip Asia.
Penawaran Umum CXMT dan Laporan DUV China Memicu Aksi Jual Selasa
Kospi berakhir di 6.023,66 setelah circuit breaker menghentikan perdagangan selama 20 menit. Nikkei 225 Jepang turun sekitar 4%, dengan Tokyo Electron jatuh 10,96% dan pembuat memori Kioxia turun lebih dari 18%.
Changxin Memory Technologies (CXMT) menutup debutnya di Shanghai STAR Market pada Senin dengan kenaikan 466%. Penilaiannya yang dekat 3,3 triliun yuan melampaui Industrial and Commercial Bank of China sebagai perusahaan terdaftar termahal di daratan. Prospektus CXMT menempatkan porsi global DRAM tahun 2025 sebesar 7,67%, urutan keempat di belakang Samsung, SK Hynix, dan Micron.
Laporan menyebut perusahaan yang disokong negara China telah mulai memproduksi mesin litografi immersion ultraviolet dalam (DUV). Peralatan DUV adalah alat bottleneck yang ingin ditahan/dicegah oleh kontrol ekspor Barat.
Selasa membalik pemulihan yang bertahan hingga pertengahan Juli. Nama chip yang sama rebound dari aksi jual yang dipicu kekhawatiran valuasi memori.
Klaim Pembiayaan Berputar Nigel Green Disesuaikan dengan Berkas Perusahaan
Argumen Green berpusat pada siapa membayar siapa. Nvidia membiayai OpenAI. OpenAI membeli kapasitas cloud dari Oracle. Oracle lalu membeli chip Nvidia menggunakan pendapatan tersebut.
"Dolar yang sama dihitung sebagai pendapatan tiga kali saat berputar di putaran. Ini bukan permintaan. Ini trik akuntansi yang mengenakan kisah pertumbuhan sebagai kostum," kata CEO DeVere Group Nigel Green.
Tiga dari angka pendukung Green tidak sesuai dengan berkas utama dan pernyataan perusahaan. Green mengklaim Nvidia bernilai $4,5 triliun; catatan menunjukkan sekitar $5 triliun, dengan saham turun 5% menjadi $195,44 pada 27 Juli. Green menyatakan Nvidia berkomitmen hingga $100 miliar untuk OpenAI; catatan menunjukkan surat niat yang tidak mengikat, kemudian direstrukturisasi menjadi kepemilikan ekuitas senilai $30 miliar. Green mengutip backlog Oracle "lebih dari $500 miliar"; catatan menunjukkan kewajiban kinerja yang tersisa $638 miliar, naik 363% year over year.
Nvidia dan OpenAI mengumumkan kemitraan 10 gigawatt pada September 2025. CEO Jensen Huang kemudian mengatakan kepada Fortune bahwa itu "bukan komitmen".
Backlog Oracle melampaui angka Green. Kontrak OpenAI dengan Oracle melebihi $300 miliar selama lima tahun dan mulai pada 2027. S&P telah memperingatkan bahwa Oracle dapat menahan sewa pusat data jangka panjang tanpa opsi keluar jika pelanggan itu tergelincir.
OpenAI berada pada laju kerugian sekitar $14 miliar tahun ini dibanding pendapatan tahunan yang diannualisasi sekitar $25 miliar. Pendapatan itu naik dari $21,4 miliar pada akhir 2025.
Bloomberg melaporkan Nvidia kini merakit lebih dari $750 miliar kesepakatan AI baru. Salah satunya akan menjadi penopang hingga $250 miliar untuk sewa komputasi OpenAI pada sebuah proyek pusat data AS.
Winklevoss menyatakan pada Selasa: "Perdagangan AI sudah berakhir. Tumpukan modal sedang mencari rumah yang aman. Saatnya berputar kembali ke uang paling keras di semesta: bitcoin dan Zcash."
Posisi Zcash-nya bukan hal baru. Pada April, ia berargumen bahwa investor yang bullish pada AI dan komputasi kuantum juga harus bullish pada koin privasi tersebut. Ia membela Zcash setelah bug pada Juni di Orchard yang membuat kolam shielded pool-nya terlindungi. Sejak itu, kembarannya mendanai pekerjaan protokol independen.
Zcash tetap naik sekitar 1.033% selama setahun terakhir. Peningkatan jaringan Ironwood-nya tayang langsung pada Selasa.
Schiff dan UBS Memberikan Pandangan Kontras tentang Puncak Perdagangan AI
Peter Schiff memperlakukan penurunan sebagai konfirmasi. Ia menunjuk SpaceX, yang kini sekitar 48% di bawah puncaknya $225,64 dan diperdagangkan di bawah harga pencatatan Juni $135.
"Perdagangan AI terus dibongkar. $SPCX is kini turun lebih dari 20% sejak IPO. Lebih signifikan lagi, turun lebih dari 52% dari puncaknya. Tampaknya IPO SpaceX menandai puncak gelembung AI. AI itu nyata, tetapi masih ada banyak udara yang tersisa untuk dikeluarkan dari saham-saham terkait AI yang terlalu dibesar-besarkan," kata Schiff pada Selasa.
Schiff membingkai saham dan obligasi SpaceX sebagai peringatan bagi saham dan kripto sekaligus. Catatan 2056-nya kini memberikan imbal hasil sekitar 7,6%, dengan penetapan harga seperti utang sampah.
SpaceX melaporkan hasil pertama sebagai perusahaan publik pada 4 Agustus. Sekitar 911,5 juta saham insider dilepas pada 6 Agustus.
UBS tidak sependapat dengan tesis puncak. Bank itu memberi tahu klien bahwa perdagangan itu matang, bukan rusak. Model yang lebih murah, menurut bacaan mereka, mendistribusikan ulang permintaan komputasi alih-alih menghancurkannya.
FAQ
Apa yang memicu penurunan 10,84% Kospi pada Selasa?
Dua katalis khusus China mendorong aksi jual. CXMT menutup debut Shanghai STAR Market pada Senin dengan kenaikan 466%, dengan nilai mendekati 3,3 triliun yuan. Laporan lain juga menyebut perusahaan yang disokong negara China telah mulai memproduksi mesin litografi immersion DUV, alat bottleneck yang dirancang untuk ditahan oleh kontrol ekspor Barat.
Apa yang direkomendasikan Cameron Winklevoss sebagai respons terhadap aksi jual perdagangan AI?
Winklevoss mendesak investor untuk beralih ke Bitcoin dan Zcash pada Selasa, menyatakan perdagangan AI sudah berakhir. Ia menyatakan: "Tumpukan modal sedang mencari rumah yang aman. Saatnya berputar kembali ke uang paling keras di semesta: bitcoin dan Zcash."
Bagaimana klaim pembiayaan berputar Nigel Green dibandingkan dengan berkas perusahaan?
Green berargumen Nvidia membiayai OpenAI, OpenAI membeli kapasitas cloud Oracle, dan Oracle membeli chip Nvidia dengan pendapatan tersebut. Tiga dari angka pendukungnya tidak sesuai dengan berkas utama: valuasi Nvidia sekitar $5 triliun, bukan $4,5 triliun; komitmen Nvidia untuk OpenAI direstrukturisasi menjadi kepemilikan ekuitas $30 miliar, bukan $100 miliar; backlog Oracle $638 miliar, bukan "lebih dari $500 miliar."
