Nilai tukar Won terhadap Dolar turun di bawah 1.500 Won saat stablecoin mengalami penurunan sehari sebelumnya

Nilai tukar dolar-won turun di bawah 1.500 won pada 8 Juli untuk pertama kalinya dalam 40 hari, sementara harga stablecoin di bursa cryptocurrency Korea menunjukkan penurunan satu hari sebelumnya pada 7 Juli. Nilai tukar mencapai titik terendah intraday sebesar 1.498,10 won, level terendah sejak titik terendah intraday 29 Mei sebesar 1.494,90 won. Para ahli industri menyebut pergerakan harga stablecoin ini sebagai reaksi cepat investor ritel terhadap berita pasar, terutama terkait pencatatan ADR SK Hynix dan ekspansi pasokan dolar, bukan prediksi pasar crypto terhadap perubahan nilai tukar forex. Fenomena ini menyoroti perbedaan struktural antara pasar cryptocurrency 24 jam di Korea yang didominasi investor ritel dan pasar valuta asing tradisional, di mana investasi crypto perusahaan masih dilarang dan tidak ada pelaku pasar institusional.

Harga Stablecoin Turun di Bawah 1.500 Won Menjelang Pasar Forex

Tether (USDT) di Upbit turun di bawah level 1.500 won sekitar pukul 8 malam pada 7 Juli, satu hari sebelum pasar forex menunjukkan pergerakan serupa. Menurut Data Lab Upbit, USDT sempat pulih di atas 1.500 won sekitar pukul 9 pagi pada 8 Juli, tetapi kemudian turun ke 1.490 won, menurun hampir 10 won. Circle (USDC), stablecoin terbesar kedua berdasarkan pangsa pasar global, menunjukkan pola harga serupa di kedua bursa Upbit dan Bithumb.

Indeks Premium Upbit Menyempit ke -0,96% Selama Penurunan Nilai Tukar

Selisih harga antara harga stablecoin domestik dan internasional menyempit selama penurunan. Indeks Premium Upbit, yang mengukur perbedaan antara harga global CoinMarketCap dan harga di Upbit, menunjukkan bahwa premium terbalik untuk kedua koin biasanya melebihi 1% selama minggu sebelumnya. Saat USDT dan USDC diperdagangkan di bawah 1.500 won, selisihnya menyempit ke -0,96%, menandakan bahwa harga domestik lebih mencerminkan penurunan nilai tukar. Premium kimchi terbalik merujuk pada fenomena di mana harga cryptocurrency di bursa domestik diperdagangkan lebih rendah dari harga internasional, yang dalam stablecoin muncul sebagai harga perdagangan domestik yang terbentuk di bawah nilai tukar dolar-won.

Ahli Sebut Reaksi Investor Ritel Daripada Prediksi Pasar

Kim Min-seung, kepala Pusat Riset Korbit, menyatakan bahwa sulit untuk menggeneralisasi apakah stablecoin dapat memprediksi nilai tukar karena variasi yang signifikan tergantung kondisi pasar. Kim menyebut penurunan terbaru ini sebagai reaksi cepat investor ritel terhadap berita pasar, menjelaskan bahwa "investor ritel bereaksi sensitif terhadap berita, sehingga mereka mungkin langsung mencerminkan berita tentang ekspansi pasokan dolar setelah pencatatan ADR SK Hynix dalam harga." Kim menambahkan bahwa "kejadian premium terbalik juga diartikan sebagai sinyal bahwa tekanan jual di pasar cryptocurrency domestik cukup kuat."

Keterbatasan Struktural Pasar Crypto Korea Pengaruhi Dinamika Harga

Struktur pasar won Korea yang didominasi ritel berasal dari kendala struktural. Investasi cryptocurrency perusahaan belum diizinkan, sehingga tidak ada pelaku pasar institusional yang menyediakan market making. Selain itu, tidak ada pasar langsung untuk menukar stablecoin dolar dengan dolar asli, sehingga arbitrase untuk menyempurnakan selisih harga dan nilai tukar menjadi sulit. Kim menyebutkan bahwa "karena investor institusional tidak bisa membuat pasar, ada beberapa kasus di mana harga cryptocurrency seperti Tether melonjak saat terjadi peristiwa," dan menambahkan bahwa "meskipun mencerminkan sentimen investor individu dengan baik, sulit untuk menilai pergerakan ini sebagai sesuatu yang bisa dijelaskan dengan satu rumus atau teori."