Kebenaran di balik terus melemahnya dolar Australia: Tren penurunan selama sepuluh tahun dan kemungkinan pembalikan di masa depan

澳元（AUD） adalah mata uang dengan volume perdagangan global peringkat lima besar, pasangan mata uang AUD/USD memiliki likuiditas tinggi dan spread rendah, juga menjadi instrumen umum bagi investor untuk melakukan perdagangan jangka pendek atau penempatan posisi menengah. Namun, meskipun pernah dipuji sebagai “mata uang berimbal tinggi”, kinerja AUD dalam dekade terakhir justru mengecewakan.

AUD Depresiasi Lebih dari 35% dalam Sepuluh Tahun: Korban Siklus Dolar Kuat

Jika dihitung sejak awal 2013, selama sepuluh tahun terakhir, AUD terhadap USD mengalami depresiasi lebih dari 35%, sementara indeks dolar AS (DXY) meningkat sebesar 28,35%. Ini bukan fenomena unik AUD—mata uang utama seperti Euro, Yen, dan CAD juga menunjukkan tren depresiasi terhadap dolar AS, mencerminkan adanya revaluasi mata uang global yang didominasi oleh siklus dolar kuat secara menyeluruh.

Dari sudut pandang sejarah yang lebih rinci, tren AUD terkait erat dengan tiga faktor utama:

2009-2011: Pemulihan ekonomi China yang kuat mendorong permintaan komoditas besar, suku bunga Australia secara signifikan lebih tinggi dari AS, sehingga AUD naik mendekati level 1.05.

2020-2022: Selama pandemi, pengendalian COVID-19 di Australia stabil, permintaan bijih besi dari Asia tinggi, dan bank sentral cepat menaikkan suku bunga, menyebabkan AUD sempat menembus 0.80.

2023-2024: Pemulihan China yang lemah, fluktuasi harga komoditas global, dan penyempitan selisih suku bunga menyebabkan tren AUD cenderung melemah dalam jangka panjang.

Proses ini secara jelas menunjukkan bahwa setiap kali AUD mendekati puncak sebelumnya, tekanan jual di pasar meningkat secara signifikan, mencerminkan kepercayaan pasar terhadap AUD yang tetap terbatas.

Mengapa AUD Sulit Bangkit Kembali: Tiga Tantangan

Akar kelemahan AUD tidak rumit, tetapi juga tidak bisa diubah dalam waktu singkat:

Pertama, takdir sebagai mata uang komoditas. Struktur ekspor Australia sangat terkonsentrasi pada bijih besi, batu bara, dan energi, sehingga AUD secara esensial dipandang sebagai mata uang komoditas. Kebijakan tarif AS yang meningkat menyebabkan perlambatan perdagangan global dan penurunan ekspor bahan mentah, secara langsung melemahkan posisi AUD sebagai mata uang komoditas. Ketika aktivitas konstruksi dan manufaktur di China tidak sesuai harapan, meskipun harga komoditas rebound jangka pendek, AUD tetap rentan terhadap koreksi “naik tinggi lalu turun kembali”.

Kedua, hilangnya keunggulan selisih suku bunga. Reserve Bank of Australia (RBA) saat ini menetapkan suku bunga sekitar 3.60%, dan meskipun pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan lagi pada 2026 (perkiraan bank sentral mencapai puncaknya 3.85%), selisih suku bunga dengan AS telah menyempit secara signifikan, sehingga daya tarik AUD sebagai mata uang berimbal tinggi berkurang secara nyata.

Ketiga, berkurangnya daya tarik ekonomi domestik. Pertumbuhan ekonomi Australia yang lemah dan daya tarik aset yang terbatas membuat arus modal jangka panjang sulit masuk. Tanpa adanya kekuatan pertumbuhan dan keunggulan selisih suku bunga, tren AUD lebih dipengaruhi faktor eksternal daripada fundamental internal.

Tiga Faktor Kunci yang Menentukan Tren Jangka Menengah dan Panjang AUD

Investor yang ingin menangkap peluang AUD perlu memantau tiga indikator yang saling terkait:

1. Kebijakan moneter RBA: Apakah selisih suku bunga akan dipulihkan

Keputusan suku bunga RBA langsung mempengaruhi daya tarik AUD. Jika inflasi tetap tinggi dan pasar tenaga kerja tetap kokoh, sikap hawkish RBA akan membantu AUD membangun kembali keunggulan suku bunga; sebaliknya, jika ekspektasi kenaikan suku bunga gagal terwujud, kekuatan AUD akan melemah secara signifikan.

2. Ekonomi China dan komoditas utama: Mesin eksternal AUD

Sebagai mata uang komoditas, AUD sangat terkait dengan harga bijih besi, batu bara, dan bahan mentah lainnya. Ketika aktivitas konstruksi dan manufaktur China meningkat, harga komoditas biasanya ikut menguat, dan hal ini tercermin cepat dalam nilai tukar AUD. Oleh karena itu, permintaan dari China adalah variabel utama dalam menilai tren jangka menengah AUD.

3. Tren dolar AS dan sentimen risiko global: Penentu arus dana

Siklus kebijakan Federal Reserve tetap menjadi pusat pasar valuta asing global. Dalam lingkungan penurunan suku bunga, pelemahan dolar AS biasanya menguntungkan mata uang risiko seperti AUD; tetapi jika sentimen safe haven meningkat dan dana mengalir kembali ke dolar, bahkan jika fundamentalnya tidak memburuk, AUD cenderung tertekan. Saat ini, harga energi dan permintaan global masih tidak optimis, sehingga investor cenderung memilih aset safe haven, membatasi potensi kenaikan AUD.

Secara keseluruhan, agar AUD mampu keluar dari tren bullish jangka menengah dan panjang yang nyata, tiga kondisi harus terpenuhi secara bersamaan: RBA kembali hawkish, permintaan dari China membaik secara substantif, dan dolar AS memasuki fase pelemaian struktural. Jika hanya salah satu dari ketiganya terpenuhi, AUD lebih cenderung bergerak dalam kisaran fluktuasi, bukan tren kenaikan satu arah.

Perbedaan Prediksi Institusi: Akankah AUD Mengatasi Kebuntuan?

Mengenai tren masa depan AUD, analisis pasar menunjukkan adanya perbedaan yang mencolok.

Optimis berpendapat bahwa jika ekonomi AS mengalami soft landing dan indeks dolar melemah, ini akan menguntungkan mata uang komoditas. Morgan Stanley memperkirakan hingga akhir 2025 AUD/USD bisa naik ke 0.72, didukung oleh kemungkinan kebijakan hawkish dari bank sentral Australia dan kenaikan harga komoditas. Model statistik Traders Union menunjukkan rata-rata sekitar 0.6875 pada akhir 2026 (rentang 0.6738-0.7012), dan naik lagi ke 0.725 pada akhir 2027, menekankan kekuatan pasar tenaga kerja Australia dan pemulihan permintaan komoditas.

Pihak konservatif memperingatkan risiko. UBS berpendapat bahwa meskipun ekonomi domestik Australia tetap tangguh, ketidakpastian lingkungan perdagangan global dan perubahan kebijakan Fed tetap membatasi potensi kenaikan AUD, dengan prediksi akhir tahun sekitar 0.68. Ekonom Commonwealth Bank juga bersikap hati-hati, memperkirakan rebound AUD hanya sementara, dan memperkirakan nilai tukar mencapai puncaknya pada Maret 2026, lalu kembali turun di akhir tahun. Beberapa analis Wall Street juga memperingatkan bahwa jika AS menghindari resesi tetapi dolar tetap sangat kuat, AUD sulit menembus resistance di 0.67.

Konsensus pasar menunjukkan bahwa: pada paruh pertama 2026, AUD kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran 0.68-0.70, dipengaruhi oleh data China dan fluktuasi data non-pertanian AS. AUD tidak akan jatuh terlalu dalam karena fundamental Australia tetap solid dan RBA relatif hawkish, tetapi juga tidak akan menguat secara signifikan karena keunggulan struktural dolar masih ada. Tekanan jangka pendek terutama berasal dari data China, sementara potensi bullish jangka panjang berasal dari ekspor sumber daya Australia dan potensi pemulihan siklus komoditas global.

Analisis Struktural Tren AUD

Sebagai mata uang dari negara eksportir komoditas besar, karakteristik AUD tetap jelas, dengan korelasi tinggi terhadap harga bahan mentah seperti tembaga, bijih besi, dan batu bara.

Berdasarkan analisis pasar, dalam jangka pendek, posisi hawkish dari Bank Sentral Australia dan kekuatan harga bahan mentah akan menjadi faktor pendukung. Namun, dalam jangka menengah dan panjang, perlu memperhatikan ketidakpastian ekonomi global dan risiko rebound dolar AS, yang membatasi potensi kenaikan AUD dan cenderung membuat tren tetap berfluktuasi.

Meskipun volatilitas pasar valuta asing cepat dan tren nilai tukar sulit diprediksi secara akurat, AUD karena likuiditas tinggi, pola volatilitas yang kuat, dan karakteristik struktur ekonominya, membuat penilaian tren jangka menengah dan panjang relatif lebih mudah. Baik trader jangka pendek maupun investor jangka menengah akan mendapatkan manfaat dari memahami logika fundamental ini untuk mengidentifikasi peluang dan risiko AUD secara lebih akurat.