ビットコイン手数料大きな下落 56%、マイナー収入縮小リスク上昇

ビットコインオンチェーン今年の動向は異常に静かで、平均ブロックサイズは縮小し、毎日の費用は1月の半分以下です。毎日の取引手数料の総額は1月初めの約4.7ビットコインから今月のわずかに2ビットコインを超えるまで減少し、年初から56%下落しました。費用と報酬の比率は第一四半期の1.35%から過去三ヶ月の0.78%に下滑し、マイナーの収入におけるユーザーからの割合が継続的に縮小していることを示しています。

手数料が4.7 BTCから2 BTCに崩れた背後のロジック

! 【1日ビットコイン取引手数料合計】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-c81479f53e-153d09-cd5cc0.webp)

(出典:CryptoQuant)

毎日の取引手数料の総額は1月初めの約4.7ビットコインから今月の少し高い2ビットコインに減少し、年初から56%下落しました。この劇的な減少は、ビットコインネットワークの使用パターンの根本的な変化を示しています。2024年、OrdinalsとInscriptionの熱狂が大量のオンチェーン活動を引き起こし、ユーザーはビットコインブロックチェーン上にデータを刻印し、NFTを作成することに殺到し、手数料が歴史的高水準に急騰しました。

しかし、2025年に入ると、この熱狂は急速に冷めていきました。Ordinalsの新鮮さが薄れ、大部分の投機家が退場し、オンチェーン活動は「正常」なレベルに戻りました。すべての移動平均線は同じ傾向を示し、3月以降、30日と90日の移動平均線はずっと下落しており、時折の取引活発期に短期間の回復が見られるだけです。この持続的な下降トレンドラインは、オンチェーン活動の低迷が一時的な現象ではなく、新しい常態であることを示しています。

手数料の下落は異なる参加者に異なる影響を与えます。トレーダーにとっては朗報であり、より安価で、より予測可能な決済方法は取引所、ETF発行者、そしてマーケットメーカーの確認時間を短縮し、場所を越えた取引フローをより良く管理できるようになります。個人ユーザーも取引がより速く、コストがより低い清算速度を体験できます。実際、ビットコインの基盤は混雑したオークションネットワークではなく、低遅延の決済ネットワークに近いです。

しかし、同じデータは構造的変化も示しています。今年のほとんどの期間、手数料と価格の間の30日間の相関関係は負の相関を示しました。歴史的に見ると、ビットコインの価格上昇は、取引プールの活発度の向上とともに起こることが多いですが、大量の新しいユーザーが流入しています。しかし、今回のサイクルでは流動性が他の場所に移動しているようです：集約、バッチ処理、またはオンチェーン以外の取引。

ビットコイン手数料下落の重要データ

1日の合計手数料:4.7 BTCから2 BTCへ(56%減)

費用と報酬の比率：1.35%から0.78%に減少

平均ブロックサイズ：下落 10% で約 1.53 MB

マイナーの手数料収入：日平均 57.6 万ドルから 41 万ドルに下落

メモリプールの状態：混雑現象はほとんど消失しました

費用と報酬比率が0.78%に崩れ、マイナーのリスクが高まる

! ビットコイン手数料収益率とその30日移動平均

(出典:CryptoQuant)

費用と報酬比率（マイナーの収入の中で、ユーザーからのものと補助金からのものがどれだけあるかを測る明確な指標）は、第1四半期の1.35%から過去3ヶ月の0.78%に低下しました。この比率が重要なのは、それがビットコインのセキュリティ資金の出所を明らかにするからです。ユーザーがより高い手数料を支払うと、実際にはネットワークの維持コストを分担しています。手数料が低下すると、この部分の負担は補助金提供者に移ります：各ブロックで生成される3.125ビットコイン。

ブロック報酬が固定されているため、マイナーはビットコインの価格自体に依存しています。現在のビットコインの価格は11万ドルで、ネットワークは依然として利益を上げていますが、その関連性は明らかです：価格の低迷はマイナーの利益率の低下を直接引き起こします。これはマイナーにとって非常にリスクが高く、年初以来、手数料収入は継続的に減少しており、第1四半期の日額約576,000ドルから現在の約410,000ドルに減少しています。これは価格下落に対する緩衝スペースが徐々に縮小していることを示しています。

ビットコインの価格が10万ドルを下回ると、収入が大幅に縮小する可能性があります。これにより、減半時代の経済活動が現物価格にさらに依存することになるかもしれません。特に手数料収入が依然として非常に低い状況では、2024年4月の減半イベントはブロック報酬を6.25 BTCから3.125 BTCに削減し、手数料収入の重要性が理論的には高まるべきです。しかし、実際の状況は正反対で、手数料収入は増加するどころか減少しており、この矛盾は現在のビットコイン経済モデルの脆弱性を浮き彫りにしています。

長期的には、ビットコインのセキュリティモデル設計では手数料が徐々にブロック報酬に取って代わり、マイナーの主要な収入源となることが期待されています。しかし、現在の0.78%の手数料と報酬の比率は、この転換がまだ遠いことを示しています。オンチェーンの活動が顕著に増加しない場合、ビットコインネットワークの長期的なセキュリティは脅かされる可能性があります。なぜなら、将来のブロック報酬は引き続き半減し、最終的にはゼロに近づくからです。

オンチェーン活動のオフチェーン市場構造の進化

このデカップリング現象は、ビットコインの市場のミクロ構造が進化していることを示しています。かつてオンチェーンで見られた取引活動は、現在取引所や保管機関に分散しており、市場価値が増加し続けているにもかかわらず、ブロックチェーン自体はより静かになっています。オンチェーン取引の低迷は他の影響ももたらしました。第一四半期以来、平均ブロックサイズは約10%減少し、約1.53 MBになり、メモリプールの混雑現象はほぼ完全に消失し、短期間のピークが数回発生しただけです。

この構造変化の主な原動力はビットコインETFの導入と機関投資家の採用の加速です。投資家がETFを通じてビットコインを購入する際、実際のビットコインの移転はETF発行者と保管業者の間で行われ、バッチ処理や店頭取引を通じて実行され、オンチェーンに個別の取引記録は残りません。また、大手取引所内部の取引も同様にオンチェーンではなく、ユーザーが引き出しや入金を行ったときにのみオンチェーン取引が発生します。

このような変化はビットコインの価格予測に重要な意味を持つ。従来、オンチェーン活動は市場の熱気の先行指標と見なされており、活発度の向上は価格上昇を予示することが多い。しかし、大量の取引がオフチェーンに移行すると、オンチェーン指標の予測力は低下する。投資家はETFの資金流入、取引所の準備金の変化などのオフチェーンデータを組み合わせて、市場状況を総合的に評価する必要がある。

ビットコイン価格は 11 万ドルの壁を突破できるか

しかし、ビットコインの価格動向は同じ法則に従っていません。数週間にわたり、価格は横ばいで、11万ドル以上を維持するのが難しい状況です。この価格の停滞とオンチェーン活動の低迷の組み合わせは、現在の市場の微妙な状態を明らかにしています。一方で、ビットコインネットワークはほぼ正確かつ効率的に機能しており、大規模な機関使用に理想的な環境を提供しています。もう一方で、新しい需要の触媒が不足しているため、価格の突破が難しくなっています。

現在、ビットコインネットワークの状態は安定しており、予測可能で、使用コストは低廉です。高スループットの状況でも、平均手数料は依然として非常に低いため、ビットコインが決済レイヤーとしての魅力は依然として失われていません。市場価格が引き続き11万ドル前後で横ばいとなり、新たな手数料の急騰が発生しなければ、これはビットコイン価格が新たな均衡点に達したことを示す可能性があります。

この状況が持続できるかどうかは市場の需要に依存します。もし取引量が回復するか、小売資金が再び流入すれば、手数料の平均値は第1四半期の水準に回復する可能性があります。しかし現時点では、ブロックチェーン市場は静穏です。メモリプールは安定して機能しており、ブロックサイズは縮小し、ネットワークは安定していますが、その価格（少なくとも現時点では）は異常に活発です。