ビットコインのパフォーマンスは金とNASDAQに遅れをとっています：嵐の前の静けさか、それとも構造的停滞か？

金とNASDAQが引き続き段階的な高値を更新する中で、ビットコイン（BTC）は珍しい価格の安定期に陥っています。取引価格は107,000ドル前後をうろうろしているにもかかわらず、その180日ボラティリティは10年で最低水準に低下しており、市場が重要な転換点にあることを示唆しています。アナリストは一般的に、この「異常な静けさ」が一方的な大相場の蓄積段階を示唆している可能性があると考えています。

伝統市場がリードし、ビットコインは一時的に遅れをとる

ここ数週間、伝統的な市場には明らかなリスク選好の回帰の兆しが見られます。金は2,800ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しましたが、NASDAQ指数はAIセクターの牽引を受けて引き続き強含みです。しかし、ビットコインの価格は相対的に遅れており、投資家は短期的にはより確実な資産を好んでいることを示しています。

一部のマクロ経済学者は、FRBが利下げを遅らせ、ドル指数が強くなり、機関資金が短期的に伝統的市場に戻っていることが、ビットコインの上昇勢いを抑制している主な理由であると指摘しています。しかし、オンチェーンデータは、長期保有者（LTH）の売却圧力が周期的な低位にまで低下していることを示しており、市場の底部蓄積段階が形成されている可能性があります。

価値の争い再燃：デジタルゴールドと実物ゴールドの対立

ビットコインの停滞は再び「価値の保存」の特性についての議論を引き起こしました。

• 金の支持者の疑問 著名な金の強気派ピーター・シフは最近再び批判し、ビットコインの価値は「完全に投機的な心理に基づいている」と述べ、実物資産の支えが欠けていると主張した。彼は、BTCの現在の価格は「流動性バブル」をより反映しているものであり、価値の合意ではないと考えている。
• ビットコイン信者の反応 相対的に、ビットコイン擁護者は、BTCが「21世紀の希少資産」であると主張しています。その総量上限2100万枚と分散型特性は、インフレーションに対する耐性と国境を越えた流動性という独特の利点を持っています。彼らにとって、ビットコインの一時的な停滞は弱点ではなく、周期的な調整の必然的な段階である——「価値の保存は即時の上昇を意味するものではなく、長期的なリスク耐性である。」

10年最低ボラティリティ：静穏期または引爆点

オンチェーンとデリバティブ市場の統計データは、ビットコインが過去10年で最も「静かな」時期を経験していることを示しています。

• ボラティリティが10年ぶりの低水準を記録 データアナリストCrypto Roverは、ビットコインの180日ボラティリティ指数が現在2015年、2019年、2020年のブルマーケットの発生前の水準を下回っていることを指摘しています。この極度に静かな状態は、重大なトレンドの開始前によく見られます。
• 市場の感情と取引構造の変化 オプション市場のインプライドボラティリティが低下し、デリバティブ資金レートが中立的に向かっていることは、トレーダーが観望モードに入っていることを意味します。CryptoQuantのデータはさらに、取引所の保有通貨量が継続的に減少していることを示しており、投資家は短期的なゲームではなく、BTCを長期的に保管する傾向があることを示しています。
• “巻きついたバネ”効果 多くのアナリストは現在の状況を「巻きついたバネ」に例えています——市場の感情が極度に圧縮されているとき、あらゆるマクロまたはオンチェーンのトリガー要因が価格の急速な一方向への突破を引き起こす可能性があります。

ビットコインの四年周期：中期修正ではなく終局の下落

歴史的な観点から見ると、ビットコインのパフォーマンスは依然としてその典型的な「4年ごとの半減期サイクル」のリズムに合致しています。

• 周期的リズムは壊れていない アナリストのCrypto Dubzyは、ビットコインの価格動向が前のいくつかの周期と高度に一致していることを指摘しています：半減期の約6-9ヶ月後に中期的な調整が発生することが多く、その後の年にマクロのトップに達します。現在の段階は、この「中期整理区間」にある可能性が非常に高いです。
• マクロのトップは2025年に現れる 歴史的なパターンが続く場合、ビットコインの次のマクロ高点は2025年の下半期に現れると予想されており、目標範囲は160,000ドルから200,000ドルの間になる可能性があります。長期投資家にとって、この段階の調整は理想的な「再蓄積ウィンドウ」と見なされています。

構造的な違い：資金はいつ暗号市場に戻るのか？

機関投資家の短期的な行動が BTC の方向性を決定する重要な要因となっています。BlackRock、Fidelity などの機関 ETF の資金流出データによると、10 月以来資金の純流入が鈍化していますが、大規模な流出は発生していません。アナリストは、マクロリスクが後退し、金と米国株の上昇が鈍化すれば、流動性が再び暗号資産市場に戻ると考えています。

その間、オンチェーンのアクティブアドレス数、ライトニングネットワークの使用量、USDTの発行量は依然として着実に増加しており、基盤エコシステムの使用需要は引き続き健全であることを示しています。

まとめ

ビットコインが一時的に黄金やNASDAQに遅れを取っているからといって、その長期的な物語が終わったわけではありません。歴史的に低いボラティリティは、しばしば激しい相場の前触れであり、衰退の兆候ではありません。周期的および構造的データから見ると、BTCは次のマクロブル市場の臨界点にある可能性があります。2026年が近づく中で、ビットコインが「デジタルゴールド」のリーダーシップを再び取り戻せるかどうかは、世界市場で最も注目すべきテーマの一つとなるでしょう。