ビットコイン430億ドル投げ売り潮：長期ホルダーがダンプするが、ロングポジションは心配不要？

過去1ヶ月の市場の冷却期間において、ビットコインの長期ホルダーは430億ドル以上のBTC、約40.5万枚のビットを売却しました。同時に機関の需要も明らかに減速しています。これによりビットコインの最近の価格には圧力がかかっていますが、アナリストは一般的に、これは市場のピークを示す信号ではなく、ブル・マーケット周期における健全で戦略的な資本のローテーションであると考えています。

長期ホルダーの大規模キャッシュアウトと機関需要の減少

最新のチェーン上のデータによると、ビットコインの初期投資家と長期ホルダーは最近の市場調整で大規模な利益確定を行いました。

• 投げ売り規模：CryptoQuant のデータによると、長期ホルダーは過去 1 ヶ月間に約 405,000 BTC を売却し、実現価値で計算すると 430 億ドルを超えています。この現象は 2024 年 3 月と 2024 年 12 月 / 2025 年 1 月のブル・マーケット初期段階に似ています。
• 巨大なクジラの活動：早期のビットコインアドレス（例：195DJ）が10月に13,004 BTCを売却し、その中には先週末にKrakenに送信された1,200 BTC（約1.32億ドルの価値）が含まれています。
• 機関の需要が鈍化：同時に、機関による現物ビットコイン ETF の需要も明らかに冷え込みました。iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) は過去三週間の毎週の純流入が600 BTCを下回ることさえありました。さらに注目すべきは、機関の純購入量が七ヶ月ぶりに日々のマイニング供給量を下回ったことです。

需要と供給の不均衡と価格の下落の主な理由

CryptoQuantの研究責任者ジュリオ・モレノは、供給の増加と需要の減少がビットコインの価格下落の主要な理由であると指摘しました。

• 供給と需要のロジック：モレノは、長期ホルダーの配分/支出に注目するよりも、取引のもう一方の側面、つまり高い価格で供給を吸収するのに十分な需要があるかどうかに注目することが重要だと考えています。彼はその答えが否定的であると考えており、したがって価格は下落しています。
• 長期的な需要のトレンド：しかし、モレノは、より長期的な時間尺度で見ると、ビットコインの需要は依然として増加しているが、その速度は歴史的トレンドを下回っていると付け加えた。

アナリストがパニックを否定：正常なブル・マーケットの資本ローテーション

すべてのアナリストが今回の投げ売りの波を弱気の信号と見なしているわけではありません。多くの人々はこれをブル・マーケットの周期における戦略的な資本再配分の正常な現象と解釈しています。

• トークンのローテーション：アナリストのCredible Cryptoは、OG（初期参加者）と長期ホルダーがビットコインを従来の金融機関や機関投資家に移していると考えており、後者は個人投資家のために購入を行っています。この資本のローテーションはブル・マーケットの典型的な特徴です。
• 定義と周期：オンチェーンアナリストのWilly Wooは「長期ホルダー」という表現は誤りであると説明しています。ブル・マーケットでは、長期ホルダーの供給量は自然に縮小します。なぜなら、これらの眠っている通貨が新しい投資家に流れているからです。2025年には、資産運用会社がカストディ・ローテーションを行っていることを意味します。

まとめ

ビットコインの長期ホルダーは価格調整の中で大規模に利益確定を行い、短期的には価格圧力を強めたが、オンチェーンアナリストはこれはブル・マーケットにおける健康的で必然的な資本移転であると考えている。これはビットコインの所有権が初期参加者からより広範な機関や伝統的金融分野に移行していることを示している。