2025年Q4企業のビットコイン追加保有のペースが鈍化：暗号マイニング企業が新たな主要買い手に

2025 年第四季度、企業によるビットコイン（BTC）の購入速度は明らかに鈍化し、上場企業の65％が現在保有するビットコインの価格がコストを下回り、未実現の損失状態にあります。企業の資金管理がより慎重になる中、ビットコインマイニング企業は徐々に公開市場で最も安定した増持力となり、次の段階の企業採用の基盤を築いています。

11月に入り、ビットコイン価格は年内最大の月間下落率を記録し、17.67％下落しました。これにより、2025年期間中に建てた企業投資家の多くが損失に陥っています。Bitcoin Treasuriesの最新レポートによると、サンプルの100社の上場企業のうち、3分の2以上が保有ビットコインの含み損を抱えており、市場の需要は冷え込んでいます。

企業全体の増持ペースは鈍化しているものの、11月には公開機関が12,600 BTCを超える購入を行いましたが、その一方で約1,800 BTCの売却により純増持は約10,800 BTCに減少し、過去1年で最低水準となっています。StrategyやStriveを含む機関投資家は依然として増持の主力ですが、多くの企業は資産負債表の圧力から売却を選択しています。例えば、Sequans Communicationsは負債削減のためにBTC保有量の約3分の1を売却し、Genius Groupは運営資金のために一部BTCを売却した後、再び買い戻しています。

レポートは、2025年第四四半期の新規保有量は約40,000 BTCとなり、年間で最も弱い四半期となると予測しており、2024年第3四半期とほぼ同水準です。これは、企業が「迅速な買い入れ」から「ペースを落とし慎重に保有」へと移行していることを意味します。

企業の資金が保守的になる中、ビットコインマイニング企業は市場での存在感を高めています。レポートによると、11月の新規保有量のうちマイニング企業は5％を占め、上場企業のBTC総保有量の12％に達しています。CangoとAmerican Bitcoinは今月の五大増持者に名を連ねており、Cangoはマイニングによって508 BTCを獲得し、American Bitcoinは139 BTCを獲得しました。マイニングコストが特定の条件下で公開市場での購入コストを下回るため、現状のマイナーには相対的な優位性があります。

ハッシュレート指数は7月以降下降傾向を続けていますが、最近では34.8ドルから約39.4ドルへ反発し、マイニング難易度も歴史的高値からやや低下しており、マイナーには一部の利益確保の余地をもたらしています。しかし、1ビットコインあたりの平均キャッシュコストは依然として74,600ドルに達し、総コストは137,800ドルにのぼっており、業界の圧力は依然として存在します。

企業の買い圧力が弱まる市場段階において、暗号マイニング企業は徐々に市場流動性の支援役割を担い、ビットコインの長期的な構造的需要の重要な構成要素となっています。