要点
- ハーバードは第4四半期にiSharesビットコイン信託ETFの保有株数を146万株削減し、現在の評価額は約2億6500万ドル。
- ブラックロックのiSharesイーサリアム信託ETFに8,680万ドルの新規ポジションを構築。
- この動きはイーサリアムへのローテーション、より広範な分散投資、またはコンプライアンス重視のポジショニングを示す可能性があるとDecryptは伝えた。
ハーバード・マネジメント・カンパニーは、第4四半期にiSharesビットコイン信託ETFの保有株数を約5分の1に減らし、新たにスポット型イーサリアムETFにポジションを構築した。前四半期の証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、エンダウメントマネージャーはブラックロックのiSharesビットコイン信託の保有株数を減少させ、初めてiSharesイーサリアム信託ETFにポジションを持ったことを明らかにした。12月31日時点で、同信託の株式を535万3612株保有し、第三四半期の681万3612株から減少していた。この時点での時価総額は約2億6580万ドルと報告されている。
特に注目すべきは、同じ提出書類により、387万3044株の新規イーサリアム信託ETFの株式が約8680万ドルの評価額でリストされており、四半期末の合計スポット暗号資産ETFのエクスポージャーは3億5200万ドルを超えた。ハーバードは昨年8月にブラックロックのiSharesビットコイン信託に1億1600万ドルのポジションを初めて明らかにし、11月までにその保有額を約3億5000万ドルに三倍に増やしていた。
ハーバードの最新の暗号資産ETFの調整は、2025年後半から続く不安定な市場環境の中で行われており、スポットビットコインETFは今年の1月と2月にかけて純流出を続けていた。
分散投資とポジショニング
業界の見方は分かれており、このリオーケーションが相対的価値のポジショニング、分散投資、またはハーバードのデジタル資産戦略を形成する機関の制約を反映しているのかについて意見が分かれている。
ビットコイン・スタンダード・トレジャリー・カンパニーの共同創設者兼最高投資責任者のショーン・ビルは、Decryptに対し、「ETHはBTCに比べて過小評価されていると信じているため、相対的価値のトレードを行っている可能性が高い」と述べ、エンダウメントは「デジタル資産に対する初期エクスポージャーに制限がある可能性があり、ビットコインの保有を減らして短期的なETHのトレードに余裕を作ったのかもしれない」と付け加えた。
ただし、彼は13F報告書について、「ファイリング主体の一般的なセンチメントを追跡する良いツール」とし、ハーバード・マネジメント・カンパニーは「2025年第2四半期にBTCのロングポジションを開始し、その後増やし、下落局面でも保持していた」と指摘。これは、ビットコインが機関投資家のポートフォリオにおいて長期的に重要な位置を占めていることを示すと見ている。
「ハーバードがビットコインETFのエクスポージャーを縮小しながらイーサリアムETFにポジションを取った決定は、デジタル資産全体に対するより差別化された見方を反映している可能性が高い」と、機関投資家向けステーキング提供者のTwinstakeの法務責任者ジェニファー・ウアラグは述べた。ビットコインは「依然として主要な機関投資の価値保存の代理」とし、イーサリアムは「より広範なスマートコントラクトエコシステムへのエクスポージャーを提供する」とした。
この差別化は、「複数のリターンドライバーを持つ資産へのリキャリブレーション」を示す可能性があり、彼女は付け加えた。動きは、「最近の機関投資家の行動を反映しており、資本をビットコインとイーサリアムのETF間で回転させ、価格エクスポージャーとネットワーク参加収入の両方を提供するステーキング可能な商品への関心が高まっている」とも述べている。
「一方は不変の資金として機能し、もう一方はプログラム可能なインフラだ」と、Bitleaseの創設者ニマ・ベニはDecryptに語った。「両者とも機関投資ポートフォリオに適しているが、代替品として扱うとその構造的な違いを誤解するリスクがある」とも。
ハーバードの取引は、「規制の明確さとETFのアクセス性を反映し、長期的な構造的ポジショニングよりも短期的なコンプライアンスの安心感を最適化している可能性が高い」とベニは付け加えた。
‘この仮説は有効’
一部では、この動きを「教科書的な資産配分者の動き」と評し、Bitcoinネイティブの実行環境Midの創設者イヴァ・ウィッシャーは、これは「単一資産の暗号資産エクスポージャーからの脱却」を示すものであり、ビットコインへの信頼喪失ではないと主張している。
ハーバードの委員会の誰かが「仮説は有効だ、これからはそれを軸に本格的なポートフォリオを構築しよう」と言った可能性もあると彼は述べた。「500億ドル規模のエンダウメントがデジタル資産を単なる投資対象ではなく資産クラスとして扱い始めたとき、それは成熟のサインだ」と。
この調整は、「一方を優先しているわけではなく、長期投資家としてリスクと機会の微妙な見方をしているだけだ」と、Zigchainの共同創設者アブドゥル・ラファイ・ガディトはDecryptに語った。「より重要なシグナルは、特定の四半期のETFのウェイトではなく、時間をかけてオンチェーンインフラに対する安心感を段階的に拡大しているかどうかだ」とも。
