バンク・オブ・アメリカは先週、2026年の平均金価格予想を14%引き下げて1オンス4,360ドルにすると公式に発表し、6月下旬以降の同社の貴金属に対する抑制的な強気姿勢が続いていることを示した。改定は、インフレ圧力が和らぐ一方で、FRBが今年金利を3回引き上げると銀行が見込んでいることに伴うものだ。「金利が高くなるとマネーサプライが減少し、それは企業にとってよりタイトな金融環境を意味します。その他が同じなら、これは株式にとって弱気材料です」とアナリストはリポートで述べた。銀行は、市場がより小型で安価、かつそれほど混雑していない株へとローテーションすることを見込んでおり、米国の家計の現金が21兆ドルでコロナ以前のトレンドより33%高い一方、現金の税引後実質リターンは-1%だと指摘している。
金マイニング・セクターは記録的な収益性とバリュエーションの割引を示す
バンク・オブ・アメリカの株式アナリストは、金鉱山企業を市場で最も収益性が高いセクターの一つとして特定した。金価格の上昇がマージンを過去最高水準まで押し上げ、企業がバランスシートを強化できるようにしているという。アナリストは「金鉱山のフリー・キャッシュ・フローは2020年時点より10倍高く、株式に対する長期債務の割合は半分です」と報告した。このセクターの収益利回りは12.0%で、どのセクターよりも高く、バンクの分析によれば、過去20年でS&P500に対して最も安いバリュエーション水準を示している。メタルズの株式は現在、純資産価値（NAV）に対して19%のディスカウントで取引されている。銀行は、マイニング・セクターを、固定金利（債券）、銀行、ラテンアメリカ株と並ぶ、割安な市場セグメントの上位に位置づけている。
マイニング株は相関が低く、ポートフォリオの分散に貢献
バンク・オブ・アメリカの分析によれば、金鉱山企業はポートフォリオ分散に重要なメリットをもたらす。「金鉱山企業は、株式と固定金利（固定利付）に対しても相関が低く、過去10年ではそれぞれ0.3と0.2です」とアナリストは述べた。この低相関の特性により、マイニング株は独自の資産クラスとして位置づけられ、ポートフォリオ全体のボラティリティを抑えつつ、市場の不確実性や金利上昇局面において貴金属セクターへのエクスポージャーを提供できる。
よくある質問
バンク・オブ・アメリカは2026年の金価格予想をどうしましたか？
バンク・オブ・アメリカは先週、2026年の平均金価格予想を14%引き下げて1オンス4,360ドルにしましたが、貴金属に対するロング期の強気見通しは維持しています。
バンク・オブ・アメリカは、金の予想を引き下げたのに、なぜ金マイニング株に価値を見ているのですか？
バンク・オブ・アメリカは、金マイナーを割安としており、フリー・キャッシュ・フローが2020年比で10倍、収益利回りが12.0%（どのセクターよりも高い）、メタルズの株式が純資産価値に対して19%ディスカウントで取引されていることなど、記録的な収益性指標を挙げています。さらに、相関の低さにより株式と固定金利（固定利付）を通じたポートフォリオ分散を提供するためです。
