Bitcoinの投資商品は、8週間連続で約80億ドルが出金された後、資金流入に戻りました。これにより、CoinSharesが「スポット型ビットコインETFにおける史上最長のマイナス連続（最長のマイナス局面）」と表現した状況が終わりました。この反転は、米国のインフレに関する2つの弱い（予想未達の）指標が出たことを受けて、利上げの追加観測が後退したことによって起きました。CoinSharesのリサーチ責任者ジェームズ・バターフィルによると、デジタル資産商品は火曜日の消費者物価指数（CPI）報告後に約2.5億ドルを集め、改善は水曜日に生産者物価（PPI）が予想を下回ったことでも継続しました。発行体別の流入は火曜日に約2.18億ドル、水曜日に約1.97億ドルに達し、資金の大半はビットコインに向けられました。
インフレ鈍化がビットコイン・ファンドの反転を引き起こす
ビットコイン・ファンドの資金フローの変化は、6月のCPI報告で米国のインフレが、エコノミストの予想よりも一段と急に鈍化したことがきっかけとなって始まりました。ヘッドラインの消費者物価は前月比で0.4%下落し、年率インフレ率は3.5%まで低下しました（約3.8%の予想を下回る）。この下振れは、トレーダーが追加のFRB（連邦準備制度理事会）利上げがもう一度行われる確率を引き下げる要因となりました。
生産者物価データは水曜日にこの動きを後押ししました。米労働統計局（BLS）は、最終需要の生産者物価指数（PPI）が6月に0.3%低下したと報告しました。エコノミストは物価上昇を見込んでいたため、今回の下落は、その月にインフレ圧力が和らいだことを示すもう一つのサインになりました。その後、市場は9月の利上げが行われる確率を約半分程度引き下げました。
ビットコインが戻り資金の大半を吸収
再び需要が増えた資金の大部分はビットコインが占めました。これは、先行き不透明な局面で、デジタル資産へのエクスポージャーを求める投資家が、より小型のアルトコインよりもビットコインを選好するという、おなじみのパターンに沿ったものです。この流入は、約80億ドルの出金が続いた流れの中でも、機関投資家が市場を見限っていないことの証拠になります。ただし、プラスの取引日が2日続いただけでは、直前の8週間に除かれた資本のごく一部しか取り戻せません。
この数値は、経済データがFRBの政策に対する見通しを変えると、機関投資家の需要が素早く戻り得ることを示していますが、フローは、直前の売り局面で引き出された80億ドルに比べると依然として小規模です。CoinSharesは、いくつかの日にプラスの資金流入が出たとしても、それが必ずしも完全な反転を意味するわけではない、特に直前の出金の規模と期間を踏まえるとそうだと警告しました。同社は直近の市場アップデートで、記録的な資金流出の連続の後、センチメントが「投げ売り（capitulation）」の水準に近づいていた可能性があると述べました。
投資家の行動は $120K と $60K の価格水準の間で変わる
CoinSharesは、ビットコインが史上最高値近辺で取引される際の投資家の関心と、大きな下落後の需要の間に、行動上の分断があることを特定しました。同社によると、ビットコインが約12万ドルに近づくと関心は高まりやすい一方で、資産が約6万ドルに近づくと、投資家がポジション追加に踏み切る意欲は大幅に低下します。このパターンは、多くの投資家がバリュエーションよりも価格変動の勢いに反応し、価格がすでに上がった後は自信を強め、下落が大きい後はより慎重になることを示唆しています。
この行動は、上昇局面でも下落局面でも増幅し得ます。上昇する価格は、さらなる値上がりを逃すことを懸念する投資家から資金を引き付ける一方で、下落する価格は、同じ金額でもより多くのビットコインを買えるにもかかわらず需要を減らします。8週間にわたる流出の連続は、価格の下落、地政学リスク、そして引き締め的な金融観測が同時に起きると、資金の継続的な引き出しがどれほど速く発生し得るかを示しています。
ブロックチェーン株が別のエクスポージャー経路として浮上
一部の投資家は、全体的なセンチメントが弱い間は、直接の暗号資産エクスポージャーを増やすことに依然として消極的です。CoinSharesは、その結果としてブロックチェーン関連株が、もう一つの顧客の関心分野として浮上していると述べました。投資家は、デジタル資産やブロックチェーン基盤に関連する上場企業の中にチャンスを見出しています。これらの企業は、従来の株式口座を通じて暗号資産市場の動きへのエクスポージャーを提供できますが、ビットコイン保有とは異なる種類のリスクを伴います。
よくある質問
ビットコインの投資商品における資金流入の反転は何が引き起こしましたか？
米国のインフレ指標に関する2つの弱い（予想未達の）報告が、反転の引き金になりました。6月のCPI報告では、ヘッドラインの消費者物価が月次で0.4%低下し、年率インフレ率は3.5%まで鈍化しました（3.8%の予想を下回る）。また6月のPPI報告では、最終需要の生産者物価指数が0.3%低下しており、エコノミストが見込んでいた増加からの下振れとなりました。
インフレ報告の後、ビットコイン商品にはどれくらい資金が流入しましたか？
デジタル資産商品は、火曜日のCPI報告の後に約2.5億ドルを集めました。発行体全体での流入は、火曜日に約2.18億ドル、水曜日に約1.97億ドルに達し、資金の大半はビットコインに向けられました。これは、投資家が約80億ドルを引き出していた8週間の期間の後に続いたものです。
