BitwiseのCIOマット・ホーガン（Matt Hougan）が、Q2 2026の実績を含む「同社のQ3 2026クリプト・マーケット・レビュー」レポートを公開した。これによると、Bitwise 10 Large Cap Crypto Indexは15.4％下落し、現物ビットコインETFは流出額49億ドルで記録上最悪の四半期となった。ビットコインは6月に6万ドルを下回り、10月の2025年ピークである126,080ドルからおよそ52％低い水準だった。下落は3四半期連続のマイナスリターンを意味し、2022年以来最長の負け続けとなった。ホーガンは、市場は前回サイクルの底から業界が倍増したにもかかわらず、ベアマーケットの価格を出していると主張した。具体的には、イーサリアムの取引アクティビティはQ2 2022水準から約13倍に増加し、DeFiのロック総額は60％超成長し、運用下のステーブルコイン資産はおよそ倍増したという。
Bitwise CIOホーガン、ベアマーケットの価格はファンダメンタルズを反映していないと主張
Bitwiseのレポートによれば、Q2 2026の数字は良い話ではない。Bitwise 10 Large Cap Crypto Indexは四半期で15.4％下落し、その構成銘柄10のうち8つがマイナスリターンを記録した。現物ビットコインETFは記録上最悪の四半期となり、流出額49億ドルが出た。ビットコイン自体も6月に6万ドルを下回り、2024年以来の最安値で、2025年10月のピークである126,080ドルからおよそ52％下だった。連続3四半期のマイナスリターン。2022年以来最長の連敗。
ホーガンは、同社のQ3 2026クリプト・マーケット・レビューを、空気に逆らう一文で切り出した。「奇妙なことに、それこそが私に希望をくれる。」ホーガンの主張はシンプルだ。レポート内の任意のチャートを、価格からサイクル間の比較に切り替えると、見える景色は反転する。イーサリアムの取引アクティビティはQ2 2022水準から約13倍だ。DeFiのロック総額は60％超の伸びだ。運用下のステーブルコイン資産はおよそ倍増している。市場は、より深い流動性、より強いファンダメンタルズ、そして今や機関投資家マネーがしっかりオンチェーンになった「業界」に対してベアマーケットの値付けをしているのだ、とホーガンは言う。ホーガンの言い方を借りれば、基盤は冬で止まらない。そして、春に何が育つかを決める。
イーサリアム取引とDeFiロック総額が成長を示す
すべてが下がったわけではない。予測市場の出来高はQ2に過去最高の430億ドルに達した。トークン化された実世界資産は年初来で45％増え、330億ドルになった。AI関連のビットコイン・マイナーへの比重が高いBitwise Crypto Innovators 30 Indexは、暗号資産価格が崩れたのと同じ期間に30.6％上昇した。Hut 8は151％上昇。Riot Platformsは116％上昇。分散型の無期限先物取引所であるHyperliquidは、暗号資産のより広い「暗号資産の冬」の流れの中でも年初来で158％上昇した。
Bitwise、CLARITY ActをQ3の主要な触媒として特定
CLARITY Actは、最大の短期的な触媒であり続ける。予測市場では、通過確率が40％で、5月中旬の75％から低下している。Bitwiseは、仮に可決されれば、このベアマーケットの底を打つ可能性が高いと考えている。失敗すれば不確実性は解消し、業界は、プロ・クリプトのSECおよびCFTCのもとで建設を続ける。GENIUS Actのステーブルコイン・フレームワークは2027年1月に適用される。ステーブルコインの供給は売り込みの間も約3,000億ドル近辺を維持しており、回復力の静かなシグナルだ。Bitwiseは、ここから成長が加速すると見込んでいる。
レポートの締めくくりの考えであり、しっかり腰を据えて向き合う価値があるのはそこだ。このベアマーケットは2022年のものではない。業界はより大きくなり、機関は入り込み、インフラはより深いものになった。ただし、価格がまだ追いついていないだけだ。
FAQ
BitwiseはビットコインのQ2 2026の実績について何を報告しましたか？
Bitwiseは、ビットコインが6月に6万ドルを下回り、2025年10月のピークである126,080ドルからおよそ52％下の水準になったこと、また現物ビットコインETFが流出額49億ドルで記録上最悪の四半期になったことを報告しました。
なぜBitwiseのCIOマット・ホーガンはQ2 2026の下落にもかかわらず楽観的でいられるのですか？
ホーガンは、市場は前回サイクルの底から業界が倍増したにもかかわらずベアマーケットの価格を出していると主張しています。具体的には、イーサリアムの取引アクティビティはQ2 2022の水準からおよそ13倍に増えており、DeFiのロック総額は60％超成長し、運用下のステーブルコイン資産はおよそ倍増しているということです。
CLARITY Actとは何で、なぜBitwiseはQ3 2026においてそれを重要だと考えていますか？
CLARITY Actは、Bitwiseが最大の短期的な触媒として挙げているものです。予測市場では、通過確率が40％で、5月中旬の75％から低下しています。Bitwiseは、仮に可決されれば、このベアマーケットの底を打つ可能性が高いと考えています。
