セルティオンは7月28日の前日に公表した開示によると、第2四半期の連結売上高が1兆4518億ウォン、営業利益が4,5180億ウォンで、売上高は前年同期比45%増、営業利益は同86.3%増だった。営業利益はコンセンサス予想の4518億ウォンを12.75%上回り、複数の証券会社が同社株の目標価格を引き上げた。決算サプライズは、高マージンの新製品の急成長と、同社の北米における直販体制から生じる営業レバレッジによってもたらされた。7月28日、セルティオンの株価は177,400ウォンで引け（0.73%安）、KOSPIとKOSDAQの指数がそれぞれ10.84%と7.72%下落する中でも、より広い市場を上回った。アナリストらは、強い第2四半期実績を受けて目標価格が引き上げられたことが相対的な粘り強さにつながったとし、コンセンサスの目標価格は3.24%上昇して274,784ウォンとなった。
Celltrionが営業利益4007億ウォンの第2四半期決算を報告
セルティオンの第2四半期連結売上高は1兆4518億ウォンに達し、前年同期比で45%増。一方、営業利益は4,5180億ウォンで、前年同時期と比べて86.3%増だった。営業利益の数値は、事前予告時点のコンセンサス予想4007億ウォンを12.75%上回った。新製品の売上高は8,2490億ウォンで、前年同期比76.0%増。総バイオシミラー売上の65%を占めた。同社の収益性改善は、高マージンの新製品の急成長と、北米の直販体制における固定費レバレッジ効果によるものとされた。
証券会社が決算の上振れを受けて目標価格を引き上げ
シンハン・インベストメント・セキュリティーズは目標価格を276,418ウォンから290,000ウォンに引き上げ、ミレア・アセット・セキュリティーズは260,000ウォンから280,000ウォンに増額した。NH投資証券は260,000ウォンから270,000ウォンへ上方修正し、メリッツ証券は266,887ウォンから290,000ウォンに引き上げた。金融データ提供会社FnGuideによると、報告日現在のセルティオンのコンセンサス目標価格は274,784ウォンで、前日から3.24%増だった。メリッツ証券の研究員キム・ジュンヨン氏は、「高マージンの新製品が急速に成長する一方で、北米直販コストからの営業レバレッジが本格化することで、利益成長の見通しが大幅に高まった」と述べた。
Omnicloが新製品ローンチ後の第3四半期で欧州市場シェア21%を達成
Omniclo（Xolair（omalizumab）のバイオシミラー）は、第2四半期単独で売上高1167億ウォンを記録した。製品はローンチから3四半期以内に欧州で21%の市場シェアを獲得し、市場における唯一の先行者としての地位が追い風となった。iM証券の研究員チョン・ジェウォン氏は、「競争のない市場を先取りしたOmnicloは、先行者の優位性を明確に示した」とし、「収益の中身は維持されておりつつ、品質は四半期ごとに改善している」と付け加えた。DS投資証券の研究員キム・ミンジョン氏は、「今年は、後続でローンチされたバイオシミラーの販売が本格化することで、利益成長が加速する年になる」と予測した。
アナリストはグローバル同業に対するバリュエーション・ディスカウントを指摘
ミレア・アセット証券の研究員キム・スンミン氏は、「セルティオンは、サンドズと比べて大幅に割安だ。サンドズは売上の65%が低マージンのジェネリックで、事業の中心が受託製造（CMO）にあるのに対し、セルティオンは最初から自社の生産体制を完成させており、比類ない営業利益率（30%超）を記録している」と分析した。NH投資証券の研究員ハン・スンヨン氏は、「セルティオンは、圧倒的な利益成長と前例のないバリュエーション面での訴求力を併せ持っており、不透明な市場において投資家はディフェンシブ株と成長株の双方の役割を期待できる」と述べた。
FAQ
セルティオンの第2四半期の業績はどうだった？
セルティオンは第2四半期の連結売上高が1兆4518億ウォン、営業利益が8249億ウォンで、前年同期比でそれぞれ45%増、86.3%増だった。営業利益はコンセンサス予想の4007億ウォンを12.75%上回った。
Omnicloは欧州市場でどのように推移した？
OmnicloはセルティオンのXolairバイオシミラーで、第2四半期の売上高は1167億ウォンを計上し、ローンチから3四半期以内に欧州で21%の市場シェアを獲得した。競争のない市場での先行者としての優位性が追い風となった。
