海外投資家は第2四半期以来、韓国半導体株への売り圧力を強めており、先月19日以降毎日一貫した純売りが続いていると、IBK Investment & SecuritiesのアナリストByun Jun-ho氏が8日に述べた。前日、サムスン電子株は堅調な業績発表にもかかわらず急落し、海外投資家が主な売り手として特定された。Byun氏は、この持続的な売りはファンダメンタルズの悪化ではなく、センチメントのピークアウト懸念によるものだとし、市場コンセンサスはサムスン電子とSKハイニックスの営業利益成長率が今年の第2四半期または第2～第3四半期にピークを迎えると予想しているためと述べている。半導体セクターは引き続き強い絶対パフォーマンスを示しているが、成長率減速の見通しが海外機関投資家の間で先行的な利益確定を促している。
海外投資家、利益成長ピーク年に売りパターンを示す
Byun氏は、過去にサムスン電子とSKハイニックスの営業利益成長率がピークに達した年、具体的には2017年、2021年、2024年に、海外投資家が下半期に一貫した売り優勢を示したと指摘した。同アナリストは、両社の利益は来年まで上昇を続けるものの、マージンや利益成長率などの指標は下降する可能性があると述べた。海外投資家は、来年の成長率減速を見越して下半期から先行的な利益確定を行っているようだと分析している。
KOSPIのサポート水準はバリュエーション指標に基づき7,300と予想
Byun氏は、半導体業況と利益に関するファンダメンタルズ面の懸念が限定的であることから、KOSPIが直ちにピークから20％を超える下落で弱気相場に突入する可能性は低いと評価した。同アナリストは、7,300近辺で強力なサポートが形成されると予想している。KOSPIの自己資本利益率（ROE）が約25％に上昇しているため、7,300以下は株価純資産倍率（PBR）で過度なディスカウントとなり、バリュエーション面でのサポートを提供するとByun氏は付け加えた。同アナリストは、6月末以降のKOSPIの急激な短期下落によって価格的な妙味が生まれており、今週後半から海外売り圧力が緩和される可能性があると指摘した。
市場回復にはAIセンチメント改善か国内資金流入が必要
Byun氏は、市場が再び意味のある反発トレンドを示すためには、人工知能（AI）と半導体業況に関する投資家センチメントの改善要素が現れるか、あるいは活発な国内資金の流入が必要であると述べた。同アナリストの評価は、半導体セクターのファンダメンタルズ懸念は限定的である一方、センチメント主導の要因が短期的な市場方向性を決定することを示している。
よくある質問
海外投資家はいつ韓国半導体株への売り圧力を強め始めたのか？
海外売り圧力は第2四半期から強まり、先月19日以降毎日一貫した純売りが発生していると、IBK Investment & SecuritiesのアナリストByun Jun-ho氏が8日に発表した。
なぜ海外投資家は好調な業績にもかかわらずサムスン電子とSKハイニックスを売っているのか？
Byun氏は、売りはファンダメンタルズ問題ではなくセンチメントのピークアウト懸念によるものだとし、市場コンセンサスは両社の営業利益成長率が今年の第2四半期または第2～第3四半期にピークを迎えると予想しており、来年の成長率減速を見越した先行的な利益確定を促していると説明している。
アナリストはKOSPIのサポート水準をどのように予想しているか？
Byun氏は、KOSPIのROEが約25%であることから、7,300以下はバリュエーション面で過度なPBRディスカウントとなると指摘し、7,300近辺で強力なサポート形成を予想している。
