ヒョソン化学の株は、7月8日までの4営業日連続で上昇した。これは、同社の第2四半期営業利益が1000億ウォンを超えるとの予想に支えられたものである。IBK証券は7月7日にこの業績予想を発表し、これにより株価は29.84%急騰し、終値は67,000ウォンとなった。この株価上昇は、2024年末時点で完全資本喪失に至る680億ウォン（マイナス）の累積赤字により1年3ヶ月の取引停止を経て5月15日に取引を再開した石化企業にとって、劇的な回復を示すものである。アナリストは、この好転の要因として、ベトナムのポリプロピレン（PP）およびプロパン脱水素（DH）設備の安定化を挙げている。これらの設備は2022年から2025年までの4期連続で営業損失を計上していた。韓国の石化セクターは、中国の供給過剰と弱い業況により長期的な逆風に直面しており、ヒョソン化学の回復は広範な市場安定化の指標として注目されている。
ヒョソン化学株、7月8日まで4日連続上昇
7月8日午前10時22分現在、ヒョソン化学の株は67,500ウォンで取引されており、前日終値比500ウォン（0.75%）上昇した。株価は寄り付き直後に22.39%急騰して82,000ウォンまで上昇した後、もみ合い相場に入った。この4日間の上昇は、株価が46,600ウォンで引けた7月3日に始まった。7月6日には10.73%上昇し、続く7月7日にはストップ高の29.84%上昇で67,000ウォンとなった。
IBK証券、第2四半期営業利益が1000億ウォン超えると予想
IBK証券は7月7日、ヒョソン化学の第2四半期営業利益が1000億ウォンを超えるとの予想を発表した。これは第1四半期の営業利益3億ウォンから大幅な改善となる。IBK証券の研究員イ・ドンウク氏は、この予想は「在庫評価益や一時的な為替変動効果だけでなく、ポリプロピレン（PP）の販売価格上昇、プロパン価格の遅延効果、ベトナム設備の稼働安定化、そして昨年末からの早期定期メンテナンス効果などが組み合わさり、営業レバレッジが生じたこと」を反映していると述べた。
同アナリストは、第1四半期の連結EBITDAがすでに512億ウォンまで回復したと指摘した。前年の第1四半期は521億ウォンの営業損失、第4四半期は733億ウォンの営業損失であった。イ氏は第1四半期を「基本的に損益分岐点への回帰を確認した」と評価した。
ベトナム事業、4期連続の損失後に安定化を示す
ヒョソン化学のベトナムにおけるポリプロピレン生産およびプロパン脱水素（DH）設備は、中国の供給過剰と石化市場の悪化により損失を累積してきた。同社は2022年から前年まで4期連続で営業損失を計上した。2024年末までに連結総資本はマイナス680億ウォンに減少し、完全資本喪失と取引停止に至った。
イ氏は、かつて同社の最大の負担であったベトナムのPPおよびDH設備が、収益回復の原動力となったと述べた。同氏は「3月以降、業況が改善し赤字が大幅に縮小し、設備の稼働安定化とスプレッドの強さが続いている」と指摘した。
同社、資産売却と資本注入により1.64兆ウォンを調達
資本危機に対処するため、ヒョソン化学は特殊ガス部門と温山タンクターミナルを売却し、ベトナム子会社の株式売却や外部資本の誘致を進めた。同社はこれらの経営改善策により、合計1.6414兆ウォンを調達したと報じられている。取引は約1年3ヶ月の停止期間を経て5月15日に再開された。再開初日、株価は29%下落した。
イ氏は「6月末に2000億ウォンの永久債が反映されれば、会計上の資本拡大効果が生じる」と説明した。また「これに加えて第2四半期の営業利益が黒字化すれば、資本が増加すると同時に純負債負担が軽減される」と述べ、「第2四半期末以降、利益回復と資本拡大が財務構造改善に同時に反映される最初の四半期となる可能性が高い」と予想した。
アナリスト、シェールガス由来LPGとポリケトンに投資機会を指摘
IBK証券は、ベトナム事業の回復以外の追加投資ポイントを強調した。イ氏は「北米のシェールガス由来の液化石油ガス（LPG）の調達拡大による原料競争力の強化、Shaheenプロジェクトによる低コストのプロピレン確保の可能性、そして電気自動車や人型ロボット分野におけるポリケトンの用途拡大」を重要な要因として挙げた。
FAQ
7月7日と8日にヒョソン化学の株が急騰した原因は？
IBK証券は7月7日、ヒョソン化学の第2四半期営業利益が1000億ウォンを超えると予想するレポートを発表した。第1四半期の営業利益はわずか3億ウォンだった。この大幅な利益改善予想により、7月7日には株価が29.84%上昇して67,000ウォンとなり、7月8日も上昇が続いた。
ヒョソン化学が上場廃止危機に直面した理由は？
ヒョソン化学の連結総資本は、2022年から前年まで4期連続の営業損失により、2024年末にはマイナス680億ウォンに減少した。損失は主に、中国の供給過剰と石化市場の低迷の中で業績不振に陥ったベトナムのポリプロピレンおよびプロパン脱水素設備に起因する。完全資本喪失により取引が停止され、約1年3ヶ月後の5月15日に取引が再開された。
ヒョソン化学はどのように財務危機に対処したのか？
同社は合計1.6414兆ウォンを調達する経営改善策を実施した。これには、特殊ガス部門と温山タンクターミナルの売却、ベトナム子会社株式の売却、外部資本の誘致が含まれる。さらに、6月末までに予定されている2000億ウォンの永久債により、さらなる会計上の資本拡大効果がもたらされる。
