Kalshiは、同社の施行責任者がトレーダーからの詐欺警告に返信した直後に、Spotifyの予測市場で$3.32 millionを決済した。これは、トレーダーのCaleb Daviesが日曜に公開した書簡によるとされる。Daviesは、ストリーミング・データの疑わしい操作が調査されるまで決済を遅らせるよう取引所に求めていた。6月の市場は、Spotifyの日次U.S.チャートで1位に到達するのがどのアーティストかを問うもので、取引高は$3,320,917だった。Daviesは決済で$4,500を失い、予測市場に関するNetflixドキュメンタリーでは「The Whistleblower」として特定されている。争いは、連邦規制当局がイベントコントラクトの解決方法への監視を強める中で起きており、CFTCは3月と金曜に、取引所に対しデータソースの信頼性と、操作への耐性を評価するよう求めるアドバイザリーを出している。
Daviesは決済前にKalshiへ異常なストリーミング活動を警告した
Daviesは、6月の終わりが近づいた頃に、複数の楽曲で米国限定のストリーミング増加が異常に見えたことをきっかけにKalshiのCEO Tarek Mansourに連絡した。Mansourは彼を、Kalshiの施行責任者であり法務顧問でもあるRobert DeNaultに回した。Daviesは同社に、ストリーミング活動と関連する取引ポジションの分析を送り、「調査が完了するまで市場への支払いを保留してほしい」と求めた。DeNaultは、取引所がその情報を調べ、同社のプラットフォーム上で疑わしい取引も調査すると返信したが、「争点の中心はPolymarketであってKalshiではない」と述べた。根本的な操作は最初にFinancial Timesが報じ、WiredがSpotifyに取材して、そのストリームが不正だとSpotifyが確認した。
Malcolm Toddのイヤリングは単日で70%上昇し、1位に到達
市場の最後のサプライズは、Malcolm Toddの「Earrings」で、1日で約70%上昇し、Spotifyの6月29日のU.S.チャートで1位に到達した。Daviesは、日曜から月曜への跳ね上がりを11.24シグマのイベント、つまり偶然起きる確率がおよそ77オクティリオン分の1に相当すると計算した。両日にチャートインしていた約200曲のうち195曲は下落し、4曲が上昇した。トレーダーは「Earrings」を直前の1週間で約2.5%と値付けしていたため、結果を保有していた人にはおよそ20倍のリターンになっていた。DaviesはDeNaultに、Polymarketでは「Earrings」のアウトカムがそもそも提供されていなかったこと、そしてKalshiの社内記録から、急騰前にToddのポジションを積み上げたのが誰かが分かる可能性があると伝えた。DeNaultはそれから6時間後に、「データが本物の視聴を反映しているのか、それとも操作なのかを検証できるのは、Spotifyだけだ」と返し、「数字が自然なものだったかもしれない“いくつかもっともらしい理由”」を他者が挙げているとも付け加えた。Kalshiは、その返信を送った直後に市場を決済した。
DeNaultはまた、Kalshiとしては、その数字によって疑わしく利益を得ているトレーダーの証拠を見ていないとも書いた。Daviesはこれに反論し、問題となったストリームが不正だとされる前の日々で、「Earrings」枠の建玉が$2,000から$70,000超へと増えた一方、同様のロングショット枠では増加が見られなかったと述べている。さらに、取引所は未確定ではない結果に対しては同等の切迫感を適用していなかったとも指摘している。たとえばOlivia Rodrigoの勝利は、彼が3日後に警告して初めて支払われ、Michael Jacksonの勝利は1週間以上かかった。
Spotifyは決済翌日に523,000回分のストリームを削除
翌日、Spotifyは「Earrings」の累計合計から523,000回分のストリームを削除した。その結果、6月29日は本来の1位ではなく4位に相当する順位になった。もっともSpotifyは、公開している日次チャートを遡って修正はしないため、Kalshiが決済の基準にした元のチャートは変わらない。Spotifyは、誰が人工的なストリームを生成したのか、またその活動が予測市場を操作する意図だったのかを特定できていない。不正関与がToddやそのチームを示す証拠はなく、Kalshiのトレーダーがそのストリームを買ったという主張も裏付けがない。
Spotifyはその後、BloombergによるとKalshiとPolymarketの双方に対し自社のブランドを削除し、両社が当該ストリーミング・サービスといかなる提携関係も持っていないと明言するよう求めた。Kalshiはロゴを削除し、Spotifyが同社の市場を検証したかのような内容を修正した。広報担当のElisabeth Dianaは、同社が「Spotifyと連絡を取り合っており、積極的に調査している」と述べた。Kalshiは調査結果を公表しておらず、決済を取り消したり、払い戻しを発表したりもしていない。Daviesは、Spotifyが不正を確認してからというもの、取引所の誰も自分に連絡していないという。Kalshiは新しいSpotify関連市場の掲載を停止したが、米国で1位に到達するアーティストを対象にした7月の契約は未だオープンで、積極的に取引されており、月曜時点でおよそ$894,000が集まっていた。
CFTCはイベントコントラクトのデータソース要件についてアドバイザリーを発行した
3月に発行されたCFTCのアドバイザリーは、取引所に対し、決済が依存する特定のデータソースを特定し、それらの信頼性・客観性・操作への耐性を評価するよう求めた。さらに、キャッシュ決済型の契約は、支払いを決めるデータに影響を与えようとするインセンティブを生み得ると警告していた。金曜に出された2つ目のアドバイザリーは、この実務をさらに狭め、異なる決済ソースのパーミュテーション（組み合わせ）を単一の届出に束ねる“広範なテンプレート契約”を、取引所が自己認証して済ませるのをやめるよう求めた。いずれのアドバイザリーにも、Kalshi、Spotify、または「Earrings」は言及されていない。
Kalshiはスポーツ事業についてはSportradarとの提携を通じて監視を強化しているが、エンタメ市場は同等の情報共有システムがないサードパーティのソースに依存する可能性がある。同様の弱点は、Polymarketの契約を決済するために使われていたパリの天気センサーが、誰かによって操作された疑いが浮上した際にも表面化した。
FAQ
Daviesから詐欺の警告を受けた後、Kalshiは何をしましたか？
Daviesの警告に対応する形で、Kalshiは自社の施行責任者兼法務顧問であるRobert DeNaultがDaviesに返信した直後に、Spotifyの予測市場（$3.32 million）を決済しました。DeNaultは、「データが本物の視聴を反映しているのか、それとも操作なのかを検証できるのは“Spotifyだけ”」であり、また「数字が自然なものだったかもしれない“いくつかもっともらしい理由”」を他者が挙げているとも述べました。
問題となったストリームの前に、Malcolm Toddの「Earrings」枠で建玉はどれくらい増えましたか？
Daviesの分析によると、問題となったストリームの前の日々で「Earrings」枠の建玉は$2,000から$70,000超へと増えた一方、同様のロングショット枠では増加が見られませんでした。
Spotifyは決済後にどんな対応をしましたか？
決済の翌日、Spotifyは「Earrings」の累計合計から523,000回分のストリームを削除しました。これにより、6月29日の順位は1位ではなく4位に相当する結果になっていたはずです。さらにSpotifyは、KalshiとPolymarketの双方に対し自社のブランドを削除し、両社がそのストリーミング・サービスといかなる提携関係も持っていないと明言するよう求めました。
