韓国の年金基金は、7月28日に公表された韓国取引所のデータによると、KOSPI市場で7月1日から7月28日（午後2時51分）までに150億ウォン（15 billion won）をネット買いしていた。指数が2408.81ポイント急落したにもかかわらずである。国内最大の機関投資家であり年金資金フローの中核でもある国民年金公団（NPS）は、そのボラティリティの間も長期投資の原則を維持した。NPSのキム・ソンジュ所長は以前、短期の価格変動に左右されないと述べていたが、KOSPIが当該期間に28.42%下落し、7月28日に6067.67で終値をつけるという事態でその姿勢が試された。
年金基金はKOSPIが28%下落の中で150億ウォンをネット買い
韓国取引所によると、年金基金（NPS、公的年金、相互扶助組合、中央・地方政府の取引を含む）は、7月1日から7月28日（午後2時51分）までKOSPI市場で150億ウォン（15 billion won）をネット買いした。同じ期間に、個人投資家は17.98 trillion wonをネット買いし、外国人投資家は17.90 trillion wonをネット売り、機関投資家は1.10 trillion wonをネット売りした。この時点でKOSPI指数は6067.67で、月間で2408.81ポイント（28.42%）下落していた。7月28日だけでみると、指数は688.08ポイント（10.19%）下落した。
取引データは7月の投資家の動きがまちまちだったことを示す
年金基金の最大のネット売りは7月1日で2182億ウォン（218.2 billion won）、最大のネット買いは7月14日で868億ウォン（86.8 billion won）だった。7月22日と7月27日には、それぞれ年金基金は707億ウォン（70.7 billion won）と723億ウォン（72.3 billion won）をネット売りした。7月28日には、KOSPIが10%超下落する中で、年金基金は235億ウォン（23.5 billion won）をネット買いしていた。
市場観測者は、NPSが急激な下落局面でボラティリティを増幅させないために、利益確定を控えている可能性があると示唆した。5月の国内株の保有上限を非公開にする判断を含め、NPSの戦略的な曖昧さのアプローチの適切性について疑問が持ち上がった。野党の政治家は、6月3日の地方選挙に向けて政治的に動機づけられているとして、そのタイミングを批判し、退職年金が国内株価を支えるために動員されたとの主張を行った。
キム・ソンジュ所長は「選挙主導の株買い」疑惑を否定
イ・ジェミョン大統領は、7月16日の青瓦台（ブルーハウス）での政府説明の場で、選挙関連の株買い疑惑についてNPSに質問した。「地域の選挙があるために株が大きく買い込まれて価格が押し上げられた、という噂があります」とイ氏は述べた。「選挙前に実際に国内株を買いましたか？」
キム・ソンジュ所長は「まったくありません。私たちは特定の目的で買い付けや売り付けを具体的に増やしたわけではありません。価値が上がったのはKOSPI指数が上昇したからです。私たちも投資家であり、公共向けの年金を提供するためにリターンを生み出す必要がありますが、過度な注目があると、落ち着いた年金運営が難しくなります」と回答した。
市場急落の中でもNPSは長期投資の原則を維持
7月22日、キム氏は「すべては…国民年金へ？」というタイトルでSNSに投稿し、「とりわけ、相場が大きく変動して高いボラティリティに見舞われるような時には、日々の上げ下げに振り回されません。長期投資家として、長い息と長期的な視点に基づいて投資原則を維持します」と述べた。
7月1日、キム氏は「国民年金は、利益を実現するために価格が上がったらすぐ売る機関でも、価格が下がったらすぐ買う機関でもありません。クリックを生むために『売り爆弾』といった表現で過度に恐怖をあおるような、一部の専門家やメディア報道の主張に振り回されないでください。また、市場のボラティリティにも影響されないでください」と語った。
市場観測者は、NPS取引におけるETFのボラティリティ制約に注目
一部の市場アナリストは、個別株のレバレッジETF（上場投資信託）のボラティリティが、急激な市場下落の局面でもNPSが短期の利益を実現することを事実上困難にしていると指摘した。懸念は、NPSが国内株の保有を急速に減らせば、すでにレバレッジETFによって増幅されている市場のボラティリティがさらに高まる可能性がある点だ。
よくある質問
7月の市場急落時、年金基金はKOSPIでどれくらい買ったのか？
韓国取引所が7月28日に公表したデータによると、年金基金は7月1日から7月28日（午後2時51分）までKOSPI市場で150億ウォン（15 billion won）をネット買いした。この期間に、KOSPI指数は2408.81ポイント（28.42%）下落して6067.67になった。
選挙関連の株買い疑惑について、NPSのキム・ソンジュ所長は何を述べたのか？
キム・ソンジュ所長は7月16日に、NPSが選挙目的のために株の買い付けを「まったく」増やしていないと述べた。価値の上昇は、特定の買い付けや売り付けの増加によるものではなく、KOSPI指数の上昇によって生じたと説明した。7月22日、キム氏はSNSに、NPSは長期的な視点に基づく投資原則を維持しており、日々の市場変動に巻き込まれないと投稿した。
