KOSDAQ上場企業は今月1日から24日までに29件の株式併合（株数の統合）決定を行い、3月以来の最多件数となった。韓国取引所は今月1日から、上場廃止基準を強化し、企業に対して時価総額が200億ウォンを上回ること、または株価が1000ウォンを上回ることを求め、管理株（管理対象）指定を回避できるようにした。併合決定の増加は、KOSDAQ指数が700台まで下落し、個別株の株価と時価総額が押し下げられたことで、上場廃止リスクを避けるために企業が株を統合したことを受けている。
韓国取引所、より厳しい上場廃止要件を導入
韓国取引所は今月1日から適用される新たな上場廃止基準を導入した。改正ルールでは、時価総額が200億ウォンを下回り続ける、または株価が1000ウォンを30連続取引日で下回り続ける場合、管理株指定の対象となる。管理株指定後の90取引日間に、200億ウォンを上回る時価総額へ45連続日以内に回復できない企業は、別途の審査なしで自動的に上場廃止の手続きに入る。上場廃止を回避するには、株価も所定の期間内に回復基準を満たす必要がある。
株式併合決定、4か月ぶりの高水準に
韓国取引所によると26日、今月1日から24日までの株式併合決定は計29件だった。これは、3月に71件の併合決定が記録されて以来の最多となる月間件数。過去の月の月間併合決定は、1月0件、2月16件、3月71件、4月10件、5月11件、6月18件だった。増加が見られたのは、強化された上場廃止計画が初めて発表された2月12日と、ルールが施行された今月1日の2つの重要な日付の前後だった。
企業は、発行済み株式数を減らし、1株当たりの株価を引き上げるための対応策として株式併合を選択している。この方法により、短期間で株価を上場廃止の閾値より上に引き上げられる。
併合後の株価は大幅に下落
複数の企業が、株式併合後に大きな下落を経験した。TS Investmentは額面を500ウォンから1000ウォンに併合し、先月30日に参照価格2635ウォンで取引を再開したが、今月24日の終値は1430ウォンで、45.7%の下落となった。CNR Researchも額面を500ウォンから1000ウォンに併合したが、同期間に参照価格2750ウォンから1957ウォンへと株価が28.8%下落した。額面を500ウォンから5000ウォンに併合した後、先月29日に取引を再開したGigarainは、今月24日に参照価格9930ウォンから終値7810ウォンへと21.3%下落した。
韓ファ投資＆証券の研究員、ウム・スジン氏は、株式分割は取引活性化のために行われることが多く、前向きなニュースとして受け止められがちだが、株式併合は上場廃止を回避することが目的であることが多く、前向きに捉えにくいと述べた。ウム氏はさらに、財務健全性の向上、売上拡大、収益性の改善などの本質的な企業価値の改善を伴わない株式併合は、「砂上の楼閣」にすぎないと付け加えた。
FAQ
今月導入された新しいKOSDAQの上場廃止基準は何ですか？
韓国取引所は今月1日から、企業に対して、時価総額が200億ウォンを上回ること、または株価が1000ウォンを30連続取引日で上回ることを維持するよう求めるルールを導入し、管理株指定を回避できるようにした。所定の期間内に回復できない企業は、自動的に上場廃止の手続きに入る。
7月には何件の株式併合決定がありましたか？
KOSDAQ上場企業は今月1日から24日までに29件の株式併合決定を行い、71件の併合決定が記録された3月以来の最多の月間件数となった。
併合後、株価はどうなりましたか？
複数の企業で、併合後に大きな下落が発生した。TS Investmentは2635ウォンから1430ウォンへ45.7%下落し、CNR Researchは2750ウォンから1957ウォンへ28.8%下落し、Gigarainも9930ウォンから7810ウォンへ21.3%下落した。いずれも、それぞれの株式併合の後に起きたものだ。
