京畿ボー・証券（Kyobo Securities）は18日、デパート（百貨店）セクターに対して「オーバーウェイト」の投資評価を発表し、国内消費の回復と海外観光客の消費拡大という二つの成長ドライバーを挙げた。アナリストのチャン・ミンジ（Jang Min-ji）氏は、このセクターがこれら2つの成長エンジンを確保したと述べた。主要デパート3社（ロッテショッピング、シンセゲ、現代百貨店）の現在の平均フォワード12カ月PER（株価収益率）は12.2倍で、昨年の7.5倍を大きく上回っている。これは、国内消費の改善と訪韓客の流入による構造的な成長ポテンシャルを反映している。
デパート株はフォワードPER 12.2倍で取引される
主要デパート3社のバリュエーションは差がある。シンセゲはフォワード利益ベースで14.5倍、現代百貨店は11.2倍、ロッテショッピングは10.7倍だ。京畿ボー・証券は、デパート消費の拡大を支える4つの要因として、高所得層の消費余力の堅調さ、製造業の賃上げによる消費基盤の拡大、国内観光需要の成長、婚姻率の上昇に伴う結婚ギフト需要の増加を挙げた。
5月の訪韓外国人は194.6万人に到達
5月の韓国への外国人訪問者数は194.6万人で、前年同月比19.4%増となった。累計ベースでは、5月までに814.7万人の外国人訪問者が到着しており、前年同期比21.0%増。国・地域別では、中国からの訪問者数が256.2万人（25.0%増）、日本からは160.2万人（20.2%増）、台湾からは92.7万人（33.0%増）だった。
大型ショッピングモールでの外国人消費は67.5%増
外国人の消費額の伸びは、訪問者数の増加を上回っている。2026年Q1および4月〜5月の累計期間では、訪問者数はそれぞれ前年同期比22.6%増、19.1%増だった。一方で、同期間における外国人観光客の観光消費総額は、38.7%増、56.5%増と急増した。デパートを含む大型ショッピングモールでの支出はさらに大きく伸び、Q1で前年同期比42.0%増、4月〜5月の期間では同67.5%増となった。
韓国は、昨年11月に表面化した中国と日本の間の緊張を受けた中国からの観光客の流れによって恩恵を受けている。中国から日本への訪問者数はQ1に54.6%減の107.4万人となったのに対し、中国から韓国への訪問者数は26.9%増となり、香港（19.8%）やマカオ（16.4%）を上回る伸びとなった。
日本はビザ手数料を引き上げ、韓国は手数料免除を延長
日本は1日からビザ手数料を引き上げたが、韓国は中国、ベトナム、フィリピン、インドネシア、インド、カンボジアからの団体旅行者について、ビザ手数料の免除を12月まで延長した。15ドルの免除は本来、先月で終了する予定だった。京畿ボー・証券は、こうした政策差が現在の観光トレンドを後押しすると見込んでいる。
京畿ボー・証券はシンセゲをトップピックに選定
京畿ボー・証券は、デパートセクターのトップピックとしてシンセゲを指定した。チャン・アナリストは「シンセゲは、外国の消費が集中する主要商業地区における店舗競争力に基づき、最も強い外国売上成長の勢いを示すことが期待される。さらに、同社は本社の更新によってラグジュアリー商品の競争力を強化しており、国内消費の改善の恩恵を最も受けやすい体制になっている」と述べた。
よくある質問（FAQ）
京畿ボー・証券は18日にデパート株に対してどのような評価を出しましたか？
京畿ボー・証券は、国内消費の回復と外国人観光客の消費拡大を二つの成長ドライバーとして挙げ、デパートセクターに対して「オーバーウェイト」の投資評価を発表した。
5月に韓国へ来た外国人訪問者は何人でしたか？
5月の韓国への外国人訪問者数は194.6万人で、前年同月比19.4%増。累計では5月までに到着した人数が814.7万人で、前年同期の同期間比で21.0%増となった。
京畿ボー・証券はどのデパート株をトップピックに選びましたか？
京畿ボー・証券はシンセゲをトップピックに指定し、主要商業地区における店舗競争力と、本社更新によるラグジュアリー商品面での体制強化に基づき、同社が最も強い外国売上成長の勢いを示すと見込んでいる。
