<TEXT>SK HynixのADR上場で、Micronとのバリュエーション格差解消へ</TEXT>

SK Hynixの米国預託証券（ADR）上場は、競合であるMicronとのバリュエーションギャップを急速に縮めると予想されると、Daeshin Securitiesが述べた。アナリストのRyu Hyung-geun氏は7日、目標株価を390万ウォンに引き上げ、ADRは競合と同じ条件での評価を提供し、グローバル投資家のアクセス性を強化すると述べた。同アナリストは、SK Hynixの優れた事業競争力と規模が評価ディスカウントを迅速に解消すると指摘し、改善を見込んでいる。

Daeshin Securitiesは、メモリ半導体の需給不均衡がさらに拡大し、下半期の値上げが市場予想を上回ると予想されるため、業績予想のさらなる上方修正が必要であると示した。

Daeshin Securities、2026年～2027年の業績予想を引き上げ

Daeshin SecuritiesはSK Hynixの2026年の営業利益予想を291兆ウォン、2027年を432兆ウォンに引き上げた。この修正は、メモリ半導体の需給ギャップが拡大し続け、下半期の値上げが市場予想を上回る見込みであることを反映している。

下半期見通し、価格と数量の力強い成長を予想

下半期は価格と数量の両方が改善すると予想される。価格面では、SK Hynixは比較的低いベース効果、高価格の後続HBM3e契約からの収益認識、第3四半期からの本格的なHBM4販売に基づき、業界をリードする値上げを達成すると見込まれている。

数量面では、第4四半期の新工場からの初期生産貢献が利用可能在庫を拡大し、サーバー中心の強い需要に柔軟に対応できるようになると分析は示している。

HBM主導のDRAM ASP、2027年に100%急騰へ

2027年には、HBM主導のDRAM平均販売価格（ASP）の上昇が再発すると予想され、HBMのASPは前年比100%上昇すると見込まれている。この予測は、SK Hynixが汎用DRAMの収益性反転と全製品ラインにわたる供給不足状況を活用して積極的な価格戦略を追求しているとの推定に基づいている。

キャッシュ流入により株主還元政策を強化

利益分配の対象を株主に拡大する動きは前向きに評価された。Kioxia株式の一部売却によるキャッシュ流入、ADR発行による資金調達、好調な事業環境を考慮すると、年初目標の純現金100兆ウォンの達成は時間の問題と見られている。

Ryuアナリストは、第3四半期以降のキャッシュ流入は、自社株買い、消却、特別配当などの従来の株主還元を強化するために活用されると述べた。同氏は、中長期的な株主還元政策の方向性はADRの業績次第だが、長期的にADR比率を10%に拡大する前に、株式価値の希薄化を防ぐために自社株買いと消却を並行して実施すると評価した。

FAQ

Daeshin SecuritiesがSK Hynix株に設定した目標株価はいくらですか？ Daeshin SecuritiesのアナリストRyu Hyung-geun氏は7日、目標株価を390万ウォンに引き上げ、今回のADR上場が競合Micronとの評価ギャップを縮めると予想されることを挙げた。

SK Hynixの2026年と2027年の予想営業利益はいくらですか？ Daeshin Securitiesは2026年の営業利益予想を291兆ウォン、2027年を432兆ウォンに引き上げ、これは需給不均衡の拡大と下半期の予想を上回る値上げの見通しを反映している。

2027年のHBM ASPの上昇見込みはどの程度ですか？ HBM平均販売価格（ASP）は2027年に前年比100%上昇すると見込まれており、これはSK Hynixの積極的な価格戦略と、汎用DRAMの収益性反転および全製品ラインでの供給不足が背景にある。