韓国の5大暗号資産取引所は2022年から今年5月までに165件の開示修正を記録し、そのうちCoinoneは修正履歴を体系的に追跡していないことが金融監督院がミン・ビョンドク議員室に提出したデータで明らかになった。開示管理の失敗は、ステーブルコイン発行ルールや取引所所有権上限に関する紛争でデジタル資産基本法が停滞し、長期間の規制空白状態にあることに起因する。2025年5月30日のソウル中央地方法院の判決は、暗号資産発行者がハッキング開示を国内で4日間遅らせながら海外取引所には直ちに通知したと述べ、投資家保護のリスクを浮き彫りにした。裁判所は、遅延は価格下落を防ぐことを意図した可能性が高いと判断し、拘束力のある規制がない中で開示システムが投資家保護手段ではなく価格防衛ツールとして機能していることを示した。韓国の株式市場は開示違反に対して厳格な上場廃止基準を適用しているが、暗号資産取引所は同等の監視インフラなしで運営されている。
Upbit、117件の開示修正を記録、Coinoneは追跡システムを欠く
Upbitは2022年から今年5月までの全165件の開示修正のうち117件を占め、5つの取引所の中で修正の大部分を占めている。Gopaxが39件の修正で続き、Bithumbは9件、Korbitは同期間中にゼロ件を報告した。Coinoneは金融監督院への回答で、「アナウンスの修正・削除履歴はデータとして体系的に管理されておらず、正確な統計抽出は不可能」と述べた。Coinoneにおける追跡インフラの欠如は、開示修正が取引停止や上場廃止審査につながるペナルティポイントを引き起こす株式市場のプロトコルと著しく対照的である。
5取引所、5年間で394銘柄を上場廃止
過去5年間に5大取引所から合計394銘柄が上場廃止され、Coinoneが150件、Bithumbが114件、Gopaxが67件、Upbitが39件、Korbitが24件を占めた。投資注意指定は同期間中に合計538件で、Coinone 196件、Bithumb 150件、Gopax 90件、Upbit 53件、Korbit 49件だった。年間注意指定件数は2022年の91件から2023年には121件に増加し、2024年には75件に減少した後、昨年141件に急増した。今年1月から5月までに110件の注意指定が発行された。取引所は最も一般的な上場廃止理由として「発行財団の破綻とプロジェクトリスク」（155件）を挙げ、次いで「投資家保護リスク」（108件）、「市場リスク」（56件）、「技術リスク」（50件）が続いた。
デジタル資産基本法、ステーブルコイン発行紛争で停滞
金融当局は当初、今年初めにデジタル資産基本法の政府草案を発表する予定だったが、規制当局、国会議員、業界関係者の間で未解決の意見の相違により、無期限に発表を延期した。当局は、韓国ウォン建てステーブルコインの発行を商業銀行が「50％＋1株」以上を保有するコンソーシアムに制限することを検討しているが、フィンテックおよび暗号資産業界の代表者は競争力の懸念からより広い参加資格を要求している。当局が取引所の大株主の株式保有率を34％に制限することを議論したことで、さらなる緊張が生じた。立法の行き詰まりにより、市場は開示基準、上場基準、執行メカニズムに関する拘束力のあるルールがない状態が続いている。
法案、開示届出と責任条項を義務化
現在国会で審議中のデジタル資産基本法は、発行者がトークンを発行する前に金融委員会にデジタル資産発行届出を提出し承認を得ることを規定している。法案は、発行届出の重要事項に虚偽の記載や欠落があり利用者に損失が生じた場合、責任者が損害を賠償しなければならないと定めている。取引所は、デジタル資産の取引支援および終了基準をカバーする業務規定を策定し公表することが求められる。国会政治委員会の上級顧問であるジョン・ミョンホ氏は法案審査報告書で、「韓国にデジタル資産発行制度を導入することは、適切な規制枠組みのもとで健全なブロックチェーン産業エコシステムを育成し、デジタル資産規制の国際的整合性を高めるために必要な立法措置である」と記している。
専門家、自主規制の限界を指摘、個別枠組みを要求
東国大学国際情報保護大学院のファン・ソクジン教授は、「取引所における利益相反、非標準化された開示基準、効果的な制裁の欠如が投資家保護と市場の信頼に脆弱性を生み出している」と述べた。ファン氏は、「発行者と取引所の間の責任分担、継続的な開示義務、重要情報の範囲、効果的な執行手段を確立することにより、デジタル資産の特性を反映した規制システムを設計すること」の重要性を強調した。Korbitリサーチセンターのキム・ミンソン所長は、「自主規制を維持しつつも、産業発展のための基本法が必要である。最初の立法が『してはいけないこと』を定義したならば、第二の立法は産業を育成するために『許容されること』の法的境界を明確に引くべきだ」と述べた。匿名の暗号資産業界関係者は、小規模取引所は発行財団から開示情報を得るための交渉力に欠けることが多く、Coinoneの高い上場廃止数は市場悪化ではなく、精査が不十分なレガシー上場銘柄の整理を反映しており、デジタル資産取引所連合（DAXA）のベストプラクティス基準に沿っていると指摘した。
よくある質問
韓国の暗号資産取引所は2022年から今年5月までに何件の開示修正を行ったか？
韓国の5大暗号資産取引所は2022年から今年5月までに165件の開示修正を記録した（金融監督院がミン・ビョンドク議員室に提出したデータによる）。Upbitが117件、Gopaxが39件、Bithumbが9件、Korbitはゼロ件だった。Coinoneは、修正・削除履歴をデータとして体系的に管理しておらず、統計抽出は不可能と述べた。
ソウル中央地方法院はなぜ2025年5月30日にハッキング開示遅延に対して不利な判決を下したのか？
ソウル中央地方法院は2025年5月30日、暗号資産発行者がハッキング事件について海外取引所には直ちに通知したが、国内開示とユーザー通知を4日間遅らせたとの判決を下した。裁判所は、遅延がコイン価格下落を防ぐことを目的とした可能性が高いと判断し、拘束力のある規制がない中で開示システムが投資家保護手段ではなく価格防衛メカニズムとして悪用されていることを示した。
提案されているデジタル資産基本法の主要規定は何か？
国会で審議中のデジタル資産基本法は、発行者がトークンを発行する前に金融委員会にデジタル資産発行届出を提出し承認を得ることを要求している。法案は、届出の重要事項に虚偽の記載や欠落があり利用者に損失が生じた場合、損害賠償責任を課している。取引所は、取引支援および終了基準をカバーする業務規定を策定し公表しなければならない。この法律は、ステーブルコイン発行ルールと取引所所有権上限に関する紛争により停滞したままである。
