テクトン・アセット・マネジメントは、テクワン・インダストリアルの第2位株主として、7月14日に会社の経営陣および社外（独立）取締役会に対し公開株主レターを送付し、先月発表されたバリューアップ計画の完全な見直しを求めた。テクトンはテクワンの計画を「不十分な報告書」と位置付け、対応しなければ臨時株主総会の開催や法的措置につながる可能性があると警告した。今回の動きは、テクトンの株主アクティビズムのキャンペーンを一段と強めるもので、同社が「32年間凍結されてきた配当」と「構造的な低評価」としているものに焦点を当てている。同社は純資産価値（BPS）に対して0.22倍で取引されている。
テクトン、5対1の株式分割と2030年までに40%の配当還元を要求
テクトンは、経営陣と独立取締役会の双方に対し、30日以内に書面による公開回答を提示することを求めた。資産運用会社は、独立取締役会に対し、経営陣の提案を「ゴム印」的に承認するのではなく、「監督・モニタリングの役割」を果たすと約束したことを立証するよう求めた。テクトンは、取締役会がバリューアップ計画の経営陣による初期案に異議を唱えたのか、また、会社の「無借金経営の原則」に照らして適切な財務レバレッジに関する深掘りの議論を行ったのかを開示するよう要求した。
株主レターでは、テクワンが低評価の原因を業界環境や収益性の問題に帰している点に異議を唱えた。テクトンは、テクワン・インダストリアルのROEが2.1%で業界平均の1.8%を上回っているとし、核心は「32年間の凍結配当の後の『株主政策の欠如』だ」と主張した。同レターによれば、テクワン・グループの上場3社は10年間の平均配当性向を1.3%に維持している一方、支配家が保有する非上場の関連会社は33%を配当しており、10倍の差がある。テクトンは、今年の配当性向10%から2030年までに40%へ引き上げる具体的な計画を要求し、KOSPI平均に合わせるよう求めた。
流動性について、テクトンは、テクワン・インダストリアルの実際のフリーフロートが約230,000株で、KOSPI平均の1%にすぎず、日次出来高（回転率）が0.2%未満で、KOSPI平均1.15%の5分の1だと強調した。同資産運用会社は、「流動性不足は本質的価値と無関係だ」という会社側の見解は株式市場の目的を否定するものだとして、5対1の株式分割、または株式配当の即時実施を求めた。
テクトン、M&A目的の自己株式（トレジャリー・ストック）活用を株主価値毀損として批判
テクトンは、テクワン・インダストリアルが保有する自己株式（トレジャリー・ストック）24.4%をM&A目的で留保する計画を退け、「株主への還元を回避するための言い訳」だと位置付けた。株主は、PBRが0.22倍の水準で自己株式を活用することは、本質的価値を大きく下回る価格で新株を発行するのと同等だと主張した。
レターでは、過去2年間で合計301.2 billionウォンの不動産投資を挙げた。具体的には、ドサン・パーク・ビル（20 billionウォン）、興国生命本社（51.2 billionウォン）、コートヤード・マリオット・ナムデムン（50 billionウォン）、および支配家の子どもが保有する不動産開発会社への融資（180 billionウォン）だ。テクトンは次のように述べた。「250 billionウォン相当の自己株式を希薄化の口実にしながら、現金準備を不動産に無謀に費やすのは自己矛盾であり、既存の株主価値を破壊する。」
テクトン、臨時株主総会と法的審査の可能性を警告
テクトンの担当者は、資産運用会社としての今後の対応の度合いは、経営陣および独立取締役会からの回答を受けて判断すると述べた。担当者はさらに、「問題が未解決のまま残る場合、臨時株主総会の招集を含む利用可能なあらゆる選択肢を検討する。取締役が商法第382-3条に定める忠実義務（信任義務）を果たしたのかについての法的審査を否定しない」と付け加えた。
FAQ
テクトン・アセット・マネジメントは7月14日にテクワン・インダストリアルへ何を要求しましたか？
テクトンは、先月発表されたテクワン・インダストリアルのバリューアップ計画の完全な見直しを求める公開株主レターを送付した。資産運用会社は、経営陣および独立取締役会の双方から30日以内の書面による公開回答を求め、要求が満たされない場合には臨時株主総会や法的措置の可能性を警告した。
なぜテクトンはテクワン・インダストリアルの配当方針を批判していますか？
テクトンは、テクワン・グループの上場3社が10年間の平均配当性向を1.3%に維持している一方、支配家が保有する非上場の関連会社は33%を配当しており、10倍の差があると主張している。資産運用会社は、今年の配当性向10%から2030年までに40%へ引き上げる具体的な計画を要求した。
テクトンはテクワン・インダストリアルの株式流動性について、具体的にどのような対応を求めていますか？
テクトンは、テクワン・インダストリアルの実際のフリーフロートが約230,000株で、日次出来高（回転率）が0.2%未満であり、KOSPI平均1.15%の5分の1だとして、5対1の株式分割、または株式配当の即時実施を要求した。
