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『ハンター投研』【中国AI資産再評価32問分析-第1/32問】
問1：一言で現在の中国資産の最大のチャンスはどこにあるか定義してください。
答：現在の中国資産の最大のチャンスは「AIハードテクノロジーを媒体とする構造的再評価」であり、A株全体の再評価（バリュエーションが高水準にあり余地が限られている）でも、漠然としたテクノロジー株の割安修正（触媒と共振が必要）でもなく、グローバルなAI設備投資の超サイクルの下で、中国のハードテクノロジー産業チェーンが他に先駆けて受注と利益の実現を完了する好況投資である。
三者は並列の命題ではなく、同一の中国資産再評価の三つの層である：A株全体の再評価は「環境」を提供し、中国テクノロジー株の割安修正は「弾力性」を提供し、AIハードテクノロジーは「現在最も実現可能な収益源」を提供する。マクロの基盤となる物語は再評価であり、ミドル層のオッズの弾力性は香港株テクノロジーにあり、ミクロの主上昇波の媒体はAIハードテクノロジーにある。
この判断を支える核心データチェーンは以下の通りである：

$MNST
モンスタービバレッジ、今日もまたリスク回避となりました。
21世紀で最もリターンの高い米国株として、累積上昇率は約+197,800%に達し、アップル、アマゾン、さらにはエヌビディアをも上回っています。1995年の上場以来、累積で約+444,868%となり、S&P500の中で総リターン1位です。残りの499銘柄を上回り、エヌビディア（約+372,227%）さえもわずかに劣ります。
記事紹介：👇

1️⃣ 大基金第三期の出資構造は以下の通り：財政部600億元（17%）、国開金融360億元（11%）、上海国盛300億元（9%）、四大銀行各215億元。国家信用＋政策性金融＋地方政府＋商業銀行の多元的出資で、資金源はよりシステミックである。
2️⃣ 20～21年の半導体相場との最大の違いは政策が「上方シフト」した点で、最終チップ代替から設備・材料・EDAのボトルネック対策へと移行し、資金規模はより大きく、期間はより長期、ターゲットはより具体的である。
3️⃣ 最終チップの国産化率はすでに向上している（一部の分野では50～70%超）が、設備・材料・EDAの国産化率は極めて低い（露光<1%、測定・検査<10%、レジスト塗布・現像は一桁%、イオン注入<10%、EDAはわずか12.3%）。不足部分を補う増分余地は、既に代替された分野をはるかに上回る。

1️⃣昨日、A株の低位方向が一斉に回復し、総合金融、農林牧漁、非銀行、医薬などのセクターが好調に推移し、テクノロジーセクターは全体的に下落し、高低の切り替えがさらに激化した。この現象はA株に限らず、フィラデルフィア半導体指数とナスダック、S&P500の動きが乖離しており、海外でも同様の切り替えの兆しが見られる。
2️⃣市場では現在、今回の切り替えの持続性に疑問の声が多い。一方でテクノロジーにはまだ天井のシグナルは見られず、他方で低位セクターには底値の形成やロジックの変化が欠けており、低バリュエーションが現時点での唯一の相対的優位性である。
3️⃣底値から反発したセクターについては、トレンドの状態に応じて区別して扱う必要がある。依然として下降トレンドにある方向（食品飲料、消費、医薬など）は、ロジックの変化がない背景では、V字反転の確率は極めて低く、最初の反発の確度は不十分であり、通常は押し目を観察する必要がある。
4️⃣海外のテクノロジーセクターは取引レンジ、すなわち横ばいの中心圏に入っており、直接的な下抜けの確率は高くないが、中心圏の持続時間は予測が難しく、上抜けには新たなファンダメンタルズの触媒の出現を待つ必要があることが多い。テクノロジーセクターについては、ファンダメンタルズの触媒が出現する頻度は相対的に高い。

常に観察し、目を凝らして待ち、自ら体験する
#FABLE5復帰

#パニックになるな
AIはシリコンベースの革命の一部です

6月17日以降、
妻が買った50口の588710はすでに73口分の価値になっており、model 3が1台出てきたようなものだ。もう少し辛抱すればmodel Yが1台出てくる。
自分自身の588710は売り飛ばして個別株を買い続けており、成績が追いついていない。
そこで皆さんにおすすめしたいのは、ETFを受け入れること。特に半導体セクターのETFを受け入れることだ。
初心者は特に、主要資金をETFに充てるべきだ。

段永平氏は言う
$AAPL
ストレージの今回の値上げは、おそらく1～2年は下がらないだろう。電子消費財はこの期間、苦しい時期を過ごすことになるかもしれない。
$MU $WDC

1️⃣上半期のA株は一言で言うと：AI含有量が生死を決める。科創50は+58%、上海総合はたった+2.65%。同じ市場でありながら、二つの世界。
2️⃣半導体設備+161%、MLCC+148%、先進パッケージング+129%……ハードテクノロジーはほぼ全てが倍増；一方で金-22%、不動産-17%、消費-17%、古いストーリーは資金に見放されていく。
3️⃣多くの人が今もなお、バブルかどうか、高値追いすべきか悩んでいる。しかし産業側の出す答えは硬い：設備国産化率が35%を突破、ストレージの需給逼迫が2027年以降まで続き、SEMIは年間設備市場を1522億ドルに上方修正した。
4️⃣下半期の本当の試練は、混雑の中で減らす勇気を持ち、静けさの中で次のミスマッチを見つけられるかどうかである。

ストレージが頭を出した
$MU $WDC
明日A株もストレージの三種の定番を追う