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今週の主要オンチェーンメトリクス：
✔️DeFi TVLは39.9億ドル増加し983.5億ドルに、一方ステーブルコイン供給は32.6億ドル減少。
✔️これは、アイドルキャッシュからオンチェーン市場への資本移動を示している。
✔️USDCのファンディングも引き締まり、CDORが6.36%に跳ね上がった。これはAaveにおけるUSDCの借入需要が供給を上回っていることを示唆している。

世界の暗号ETPのAUMは1400億ドルで、年初来約15％減少しているが、ETP構造内のBTCコイン保有量は過去最高値の125万BTCの8％以内にとどまっている。
ビットコインは$126K のピークから約50％下落しており、AUMの減少のほとんどは、機関投資家の出口ではなく、時価評価の変動を反映している。

ブラックロックのBUIDLは8つのチェーンにまたがり、フランクリン・テンプルトンのBENJIスイートは9つをカバーしているが、サークルのUSYCはAUMでリードしている一方で、1つに集中している。
トークン化された米国債において、トークンが担保や流動性のレールに接続される場所は、それが触れるチェーンの数よりも重要である。

週間のDeFi清算額が増加中：$22.4M、前週比$17M 増加。
しかし、それでも6月初旬の約$102M の急上昇を大きく下回っている。
⚠️ 高まるマネーマーケットのストレスは注目に値する。

BUIDLは依然として8つのネットワーク上にあります。まだ240億ドルを保有しています。それは$5M の最小値と日次ワイヤー決済があります。
その構造が高速な担保ローテーションに適合しないため、トップの座を失いました。
製品の品質と流通の適合性は異なるものです。

パブリックチェーン上のトークン化された米国債：約150億ドル、平均利回り約3.35％。
同じ国債エクスポージャーは、銀行の営業時間を待つことなく、レンディング、パーペチュアル、またはストラクチャード利回りに置くことができる。
アイドルキャッシュ相当は古い枠組みだった。生産的な担保が新しい枠組みである。

2025年、米国の平均的な普通預金口座の年利は0.4%でした。
$20K の預金で80ドルのリターンがありました。利子を生むステーブルコイン戦略なら800ドルから1,600ドルのリターンがあったでしょう。そしてその差額は預金者に還元され、銀行には還元されませんでした。
新しい経済が形作られつつあります。

USYCがトークン化された米国債AUMでBUIDLを上回った。
$3.13B 対 $2.40B.
両者とも短期の米国債を保有している。両者とも利回りは約3.1～3.4%である。しかし、USYC供給の約86%はBNBチェーン上に取引所外デリバティブ担保として存在している。これがすべての話である。
担保のレールが発行体のブランドに勝る。

DeFiプロトコルはブロックごとに動作します。それらを監督するリスクチームは、グループチャット、電話会議、そして一つずつ収集される署名で運営されています。
そのミスマッチは構造的なリスクであり、ボールトの複雑さが増すにつれて悪化します。
続きを読む：

市場が下落するにつれて、DeFiの集中度が上昇した。
市場から離脱した資金は、最初に小規模な取引所から引き揚げられ、最大手に留まった。市場は縮小し、同時に集中した。
優位性は、消耗だけで増大する可能性がある：

AI搭載ツールの拡大に伴い、資格情報漏洩の攻撃対象も拡大しています。
正当な統合は委任された権限とスコープ付きAPIアクセスを通じて行われます。これらは秘密鍵を必要としません。
これを必要とするワークフローは、重大なセキュリティリスクとして扱うべきです。

規律ある金庫のキュレーションは証拠の痕跡を残す：報告ファイル約22,000件、アラート閾値458、40以上のプロトコルがブロックごとに監視されている。
そのインフラストラクチャが実際にどのようなものか見てみよう：

機関はプロトコルのインターフェースを操作しないだろう。
個人投資家は自分のDeFiポジションを管理しないだろう。
両者とも、すでに信頼しているアプリ内のボタンをタップするだけだ。
それが次の資本の波がDeFiに流れ込む方法だ。
その仕組みはこうだ：

Sentoraの原則はシンプルです：資本のリターンは資本のリターンに先行する。
モジュラーDeFiでは、それは監視が市場の動きに追いついている場合にのみ成立します。
私たちの新しいレポートは、その方法を説明しています。

Revolutは750億ドルの価値があります。
PayPalのステーブルコインは昨年600％成長しました。
StripeはBridgeに11億ドルを支払いました。
これらはもはや暗号実験ではありません。これらのプラットフォームは、DeFiがすでに動作しているレールに沿ってロードマップを再構築しています。
そこに導くのはこれです：

Vaultリスクはしばしば単一のオンボーディングチェックポイントと見なされますが、実際のリスク分析は展開後に明らかになります。
私たちの新しいレポートは、Sentoraがどのようにデューデリジェンスをライブで継続的な監視に変えるかを示しています。