ECBの大物ラガルドの息子が彼女の操作に逆らった：暗号に全力反対するECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは最近、市政ホールのイベントで自分の息子について愚痴をこぼした。「彼は私のアドバイスを完全に無視して、仮想通貨に手を出し、資産の60％を失った」とのこと。今年、彼は仮想通貨を買うために車を降りた結果、痛い目に遭ったらしい。ラガルドは長年ビットコインを「価値のないもの」と見なし、暗号分野を批判し続けてきた。中央銀行がBTCを保有するのは「全くあり得ないこと」とも言っていた。しかし、彼女の息子（30代前半）はそれを聞き入れず、試してみたかったのだ。皮肉なことに、暗号に反対するビットコイン批評家のピーター・シュイフも似たような経験をしている。彼の息子スパンサー・シュイフは一時期、ビットコインの熱狂的な支持者だった。世代間の争いの一例だ。このニュースは面白い：一方は世界の金融界のリーダーによる理性的な忠告、もう一方は若者が逆らいたいという意志。最後に現実が息子に教訓を与えた。

# TVLの理解：DeFiの動向指標
Total Value Locked（TVL）は、現在DeFiプロトコルに預けられている暗号資産の総額を表します。世界的に見て(十億)ドル規模で、2年前の$169 百万$400 ドルから大きく増加しています。
仕組みは次の通りです：暗号資産を預けて報酬を得る(ステーキング)、貸し出して利息を得る、または取引のための流動性を提供する。各預け入れがTVLにカウントされます。例えば、$1,000の預け入れが3回で合計$3,000のTVLとなるわけです。簡単な計算です。
**なぜ気にする必要があるのか？**
TVLはDeFiトークンが過大評価されているかどうかの判断材料です。市場キャップとTVLの比率を株式のP/B比率のように利用します：
- **Aave**：0.29 (割安)
- **PancakeSwap**：0.85 (中間)
- **Uniswap**：2.40 (割高)
比率が低いほど価値が高いと判断できます。
**注意すべき点**：TVLが10億ドル未満のプロトコルや監査を受けていないスマートコントラクトは避けましょう。無名のプラットフォームで高いAPYを提示している場合は詐欺の可能性が高いです。信頼できる実績のあるプロジェクトで、セキュリティ監査や実資産の裏付けがあるものを選びましょう。
TVLは市場のセンチメントも示します。現在のD

# NNN REIT 第3四半期の収益が予想を上回る：収益成長が複合的なパフォーマンスを隠す
NNN REITは第3四半期の決算を発表し、以下の点が注目される：
**主要な数字：**
- 収益は2億977万ドルに達し、前年比5.3％増加—ウォール街の予想2億937万ドルをわずかに上回り(+0.18％の上振れ)
- 一株当たり利益（EPS）は0.86ドルで、コンセンサス予想と完全に一致(驚きはなし)
**興味深い点：**
実際のストーリーは運営の詳細に隠れている。主要事業の推進力である賃貸収入は2億977万ドルで、アナリストの予測2億622万ドルを上回り、堅調な上振れを示した。しかし、希薄化後純利益（EPS）は0.51ドルで、予想の0.48ドルを上回り、運営のレバレッジが見た目よりもタイトであることを示唆している。
**問題点：**
不動産取引からの利息およびその他の収入は、前年比5.6％減のわずか0.39百万ドルとなった。多様な収益源に依存している場合、これは警戒すべき兆候だ。
**株価動向：**
NNNの株価は過去1ヶ月で3.6％下落した一方、S&P 500は2.1％上昇—大きなパフォーマンスの差が出ている。株はZacksランク#3（ホールド）を維持しており、投資家は今のところ市場全体に追随する動きが予想される。
**結論：**
堅調な賃貸収入の成長はREITの評価を保っている

Kroger (KR)は本日堅調で、株価は2.33％上昇し、64.91ドルで取引を終えました。これはS&P 500のわずか0.13％の上昇を上回っています。しかし、現実はこうです：過去1ヶ月で6.11％下落しており、自社のセクターに遅れをとっています。
次に注目すべきは決算です。ウォール街は1株当たり利益（EPS）を1.04ドルと予想しており、前年比6.12％増加です。また、売上高は343億1000万ドルと予想されており、+2.02％の増加です。通年の予測はEPSが4.79ドル、売上高が1487.9億ドルです。
評価面では、KRの予想PERは13.26で、業界平均の16.72を下回っています。PEGレシオは1.84で、セクター平均の2.39と比較しても割安感は薄くありません。現在、ザックス・ランクによる評価は「ホールド」の第3位です。
小売スーパーマーケット業界自体は、250以上の業界の中で第23位に位置しており、上位10％の範囲です。これは強気の背景を示しています。ただし、今月の予想修正がわずか-0.04％とやや下方修正されているため、勢いは「買い」だと叫んでいるわけではありません。

ウォール街の二大行のCEOが昨日香港で発言し、今後12〜24ヶ月で株式市場が10〜20％下落する可能性があると述べた結果、米国株は1.2％下落してしまった。テクノロジー株が最も影響を受け、NVIDIAは2.7％下落し、Palantirは直接7％下落した。
しかし、これらのCEOは実際には「慌てるな」と伝えたかったのだ。10％の調整は株式市場にとっては日常茶飯事であり、S&P 500は1950年以来毎年一度は経験している。20％の弱気相場も3〜5年ごとに訪れている。今年の2月から4月には19％下落したこともあり、今は再び最高値を更新している。
要するに、今回の発言の核心は「怖がるな」ということだ。10〜15％の調整は投資戦略を変える必要は全くない。むしろ良いことだ。過大評価された株式が適正価格に戻り、個人投資家もより良い買い場を見つけられる。
もちろん、人々が不安になるのは、今年の株式市場が確かに少し高すぎるからだ。CAPE（Shiller PE）指標は40.95に急上昇しており、過去140年で2番目に高い水準だ。これは1929年の大暴落前よりも高く、1999年のインターネットバブル崩壊前の水準にも近い。しかし、この調整はちょうど良いタイミングで来ている。