金融データプロバイダーのFnGuideによると、5月27日時点で直近3か月に年次の営業利益予想を引き下げたのは、韓国上場企業262社のうち104社（分析対象企業の40%）だった。下方修正の主因は、長引く中東紛争によるエネルギー価格の変動、国内消費の減速、そして金利の不確実性だった。韓国株はこの日の下落が急で、KOSPIは10.84%下落、KOSDAQは7.71%下落となり、企業業績の見通しが分かれる中でマクロ経済変数への感応度が高まっていることを反映した。
FnGuideデータは104社が業績下方修正に直面
FnGuideは、5月27日時点で3社以上の証券会社による業績推計がある国内上場企業262社を分析した。そのうち104社は、直近3か月で今年の年次営業利益予想が下方修正された。これは、業績見通しの引き下げを受けた分析対象企業がおよそ40%であることを意味する。
韓国電力と現代（Hyundai）製鉄が大幅な見通し減額を報告
長引く中東紛争によりエネルギー価格が急騰したことで影響を受けた企業では、顕著な予想の下方修正が見られた。韓国電力の年次営業利益予想は30.3%下落した。下方修正は、中東地域の緊張再燃に伴って国際原油および液化天然ガス（LNG）のエネルギー価格の変動が拡大し、燃料コスト負担が増えたことを反映した。
現代製鉄の今年の年次営業利益予想は、直近3か月前と比べて27.3%引き下げられた。同社は、長期の棒鋼（リバーバー）契約による収益性への圧力が継続することに加え、中東紛争によって物流コストが上昇したことが重なり、収益面での圧迫に直面した。
HYBEとCJ ENMがエンターテインメント分野で下方修正を経験
エンターテインメント・メディア分野では、同様の業績予想の減額が見られた。エンターテインメント業界全体でバリュエーションが縮小し、その結果、HYBE（-47.8%）とYGエンターテインメント（-5.8%）の下方修正につながった。コンテンツの変動性と広告出稿の減少により、CJ ENM（-27.8%）およびSOOP（-9.0%）の利益見積りが引き下げられた。
国内消費の減速は、消費者向け株に影響した。ハナトゥールを含む旅行会社（-21.8%）や、CJフレッシュウェイのようなフードサービス企業（-6.7%）は、予想の下方修正を受けた。
サムスン電子とSKハイニックスは上方修正を受ける
すべての分野でマイナス修正があったわけではない。262社のうち157社は、年次営業利益予想が上方修正された。AI投資のトレンドを追い風に、半導体、証券、金融持株会社では予想が増加した。ミレアアセット証券（36.5%）、韓国金融グループ（25.9%）、サムスン電子（25.3%）、およびSKハイニックス（13.4%）が、年次営業利益の見積り調整の上方修正を受け、全体の利益見通しを押し上げた。
KOSPIとKOSDAQが市場の不確実性の中で急落を記録
この日の取引では、KOSPIは前営業日比10.84%下落し、KOSDAQは7.71%の下落となった。市場アナリストは、金利の不確実性、投資家センチメントの悪化、そして外国人投資家の売り圧力が加わって企業の業績見通しが分かれたことが変動性の背景にあるとした。その結果、株式市場はマクロ経済変数への感応度がより高まった。
iM証券のリサーチャーであるイ・サンヒョン氏は、サムスン電子とSKハイニックスでは利益成長率の高さを背景にバリュエーションの拡大が起きていた一方で、直近の決算発表により成長率の減速懸念が浮上し、そのためバリュエーション調整につながったと述べた。
米国の大手テック企業による人工知能（AI）投資の拡大は、市場不安定要因として特定された。大規模な設備投資（CAPEX）を賄うための社債発行の増加は、社債の信用スプレッドを拡大させ、市場の金利感応度を高めた。社債金利の上昇は、企業の資金調達コストの増加につながり、投資ペースの減速につながり得るとの懸念も高める可能性がある。
イ氏は、タカ派的な米連邦公開市場委員会（FOMC）姿勢に対する期待が会合前に織り込まれる形であったことを受け、外国人投資家の売りが広がったと指摘した。また、不確実性はFOMC後に部分的に解消し、短期の底が形成される可能性があるほか、その後は売られ過ぎ銘柄を中心としたテクニカルな反発が起こり得ると述べた。
よくある質問
最近数か月で、韓国の上場企業のうち何%が業績予想を下方修正されましたか？
FnGuideデータによると、分析対象の韓国上場企業のうち40%（3社以上の証券会社による業績推計がある262社のうち104社）が、5月27日時点で直近3か月の間に年次営業利益予想を下方修正された。
どの業種で、最大の業績予想の下方修正が起きましたか？
エネルギー分野で大きな下方修正が見られ、韓国電力の予想が30.3%下落、現代製鉄の予想が27.3%低下した。エンターテインメント分野でも、バリュエーションの縮小と広告出稿の減少を背景に、HYBE（-47.8%）やCJ ENM（-27.8%）を含む目立った減額が発生した。
レポート発表当日の韓国株式市場の値動きはどうでしたか？
KOSPIは前営業日比で10.84%下落し、KOSDAQは7.71%下落した。企業の業績見通しが分かれることに加え、外国人投資家の売り圧力や金利の不確実性の高まりを背景に、マクロ経済変数への市場感応度が高まったことを反映している。
