農業商品交易所買賣票據（ETN）截至 5 月 10 日當月迄今上漲 6% 到 9%，由 Meritz Leveraged Representative Agricultural Commodity Futures ETN(H) 領漲，該票據上漲 9.12% 至收盤 10,230 韓元；根據韓國交易所（Korea Exchange）資料。這波行情由對「超級聖嬰（Super El Niño）」事件的預測所推動，美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）給予 63% 機率，認為海面溫度將在 11 月左右超過平均值 2°C。ETN 的表現與 KOSPI 指數形成鮮明對比：在同一期間內，KOSPI 指數下跌 11.80%，由 8,470 區間跌至 7,470 區間，期間受半導體大型權值股波動影響，包括 Samsung Electronics 與 SK Hynix。
槓桿穀物 ETN 截至 5 月 10 日上漲 6% 到 9%
Meritz Leveraged Representative Agricultural Commodity Futures ETN(H) 於 5 月 10 日收盤 10,230 韓元，較上個月月底的 9,375 韓元上漲；當月迄今累計漲幅為 9.12%。該產品追蹤由小麥、玉米與黃豆期貨組成的指數之每日報酬的 2 倍。以穀物為主的個別槓桿產品也同步走高：Hana Leveraged Corn Futures ETN(H) 上漲 8.77%，KB Leveraged Wheat Futures ETN 上漲 8.70%，Hana Leveraged Soybean Futures ETN(H) 上漲 6.54%，以及 Mirae Asset Leveraged Corn Futures ETN 在同一期間錄得 5.89% 的報酬。
截至 5 月 9 日，芝加哥商品交易所（Chicago Board of Trade）小麥期貨上漲 5.3%，黃豆期貨上漲 5.6%，均較上個月月底走高。價格上漲反映市場對極端天氣可能擾亂主要產地的作物狀況與供給的擔憂。
NOAA 預測：11 月前「超級聖嬸」機率 63%
美國國家海洋暨大氣總署判定，聖嬰（El Niño）狀況已於 5 月開始。聖嬰發生於赤道東太平洋的海面溫度維持高於平均水準，進而引發極端天氣型態，包括乾旱與洪水，且會因地區而異。NOAA 預測「超級聖嬸（Super El Niño）」將在 11 月左右形成，機率為 63%；其定義為海面溫度超過平均值 2°C。聖嬰事件可能增加美國中部、西南巴西與阿根廷的降雨，但會降低西太平洋地區印尼、越南與印度的降水。
Daeshin Securities 指出：受聖嬸影響，巧克力供給面臨風險（cocoa）
Daeshin Securities 研究員 Choi Jin-young 分析指出，在 2014 年 10 月至 2016 年末以及 2023 年至 2024 年期間的過去幾次「超級聖嬸」階段中，穀物價格表現落後。該公司評估，主要穀物生產地的降雨條件改善，可能限制當前聖嬸階段中大豆、玉米與小麥的上漲空間。相較之下，被歸類為軟性商品（soft commodities）的可可（cocoa）、咖啡（coffee）與原糖（raw sugar）面臨更高的脆弱性，容易受到聖嬸驅動的供給中斷影響。聖嬸事件期間印尼、越南與印度降雨減少，可能影響印尼可可與棕櫚油、越南羅布斯塔咖啡，以及印度與泰國原糖的產量。由於可可的收穫全年進行，與季節性穀物作物不同，因此可可面臨更長時間的氣候曝險。Daeshin Securities 指出，2026-2027 年全球可可供給盈餘預測已由 267,000 噸下修至 149,000 噸，並預期在此次聖嬸循環中，軟性商品價格波動可能超過穀物的波動。
LS Securities 警告：食品製造商將承受毛利壓力
LS Securities 研究員 Park Sung-ho 分析指出，上升的原材料成本將對食品公司獲利造成壓力。高使用率可可、咖啡與原糖的糖果與飲料企業，以及依賴棕櫚油的即食麵製造商，正面臨更高的成本負擔。依照該分析，個別公司的實際獲利影響將取決於其能否透過調漲產品價格，將成本轉嫁給消費者。
常見問題集
是什麼原因導致農業商品 ETN 在截至 5 月 10 日期間走高？
截至 5 月 10 日，農業商品 ETN 當月迄今上漲 6% 到 9%，原因是市場對「超級聖嬸」事件的預測升溫。美國國家海洋暨大氣總署認為，11 月左右海面溫度超過平均值 2°C 的機率為 63%，因此引發對主要農業地區作物生產與供給可能遭遇天氣干擾的擔憂。
為什麼 Daeshin Securities 預期：聖嬸期間可可價格的波動會比穀物更大？
Daeshin Securities 評估指出，聖嬸狀況可能增加美國中部、西南巴西與阿根廷等主要穀物生產地的降雨，進而可能改善作物狀況、並限制穀物價格的上漲空間。相較之下，聖嬸通常會降低印尼、越南與印度的降雨，進而威脅可可、咖啡與原糖的產量。由於可可的收穫全年進行，因此面臨更長時間的曝險。該公司提到，2026-2027 年全球可可供給盈餘預測已由 267,000 噸下修至 149,000 噸。
截至 5 月 10 日，農業相關 ETN 的表現與 KOSPI 指數相比如何？
截至 5 月 10 日，農業商品槓桿型 ETN 當月迄今上漲 6% 到 9%，而 KOSPI 指數在同一期間下跌 11.80%。指數從 8,470 區間下滑至 7,470 區間，反映半導體大型權值股（包含 Samsung Electronics 與 SK Hynix）波動升溫。
